经济观察报 记者 张晓晖

　　以目前A股市场的火爆程度来看，重庆城市投资建设公司（以下简称“重庆城投”）显然做了一笔不是那么划算的“买卖”。

　　与以往的“买卖”有所不同，号称在重庆主城区拥有万亩土地储备的重庆城投，这次卖的不是土地，而是下属上市公司的股权。

　　在这则交易的背后，理论上，按照目前二级市场上的股价，十位受益者可以在短短的一个月内获得超过80%的收益。

　　业内人士称，这是一桩比新股申购还要划算的“买卖”。

　　股权转让争议

　　7月23日，重庆城投下属控股子公司——重庆渝开发股份有限公司（以下简称“渝开发”，000514）发布公告称，国资委已经批准了重庆城投以9.6元/股的价格，面向十位投资者转让其拥有的113948030股渝开发股份，均为无任何限售条件的流通股。

　　重庆城投因此能够获得约10.9亿元的现金收入，不过按照7月29日的渝开发股价，以其前20日18.15元/股的均价来算，这部分股权的市值目前已经达到20.68亿元，过户完成之后，受让者暴利可期。

　　从6月1日起，渝开发临时停牌。重庆城投将自己拥有的全部渝开发无限售条件流通股以股权转让的方式出售。渝开发的相关人士表示，当时制定交易价格的参照依据是渝开发停牌之前30个交易日股票均价的90%。

　　6月1日渝开发停牌公告之前的30个交易日里，渝开发的平均股价为10.645元/股，再按照所谓的90%的国有股转让最低“折扣”，这个部分股价转让的价格参照基础被敲定在9.581元/股，最终重庆城投与十位受让者达成协议：以9.60元/股的价格成交。

　　重庆城投在渝开发的公告里强调，这样的协议转让定价是“合理的，公允的”，所谓的“折扣”亦没有任何不妥之处，不过考虑到股权交易需要获得国务院国资委的核准，因此，转让协议还面临着可能被否的命运。

　　6月4日，渝开发复牌，随即以涨停报收，在此后的34个交易日里，渝开发股价连续暴涨至20.42元/股的高点。这意味着已经签订转让协议的这1.14亿股权已经达到了23.27亿元市值——没有比这更为划算的买卖了。

　　市场间开始有人士质疑，为何重庆城投不选择通过二级市场减持的方式来进行国有股减持。比照泸州市国资委2008年初减持泸州老窖（000568）的方式，当时泸州市国资委通过陆续两个月的二级市场抛售，最终也是获得了10亿元左右的国有股减持收入。

　　如果重庆城投在6月中旬至7月中旬股权转让公告的时期，通过二级市场来进行减持，在13-17元/股的价位区间内抛售，是可以完成的，而这样将比目前的协议转让方式，多获得3亿-7亿元的收益。

　　渝开发董秘夏光明接受采访时候称，目前的股权转让是按照国务院国资委认可的方式进行的，不存在市场上所谓的质疑。

　　这十位幸运地获得渝开发股权的投资者，由八位法人和两名自然人组成。其中法人为上海德汇集团有限公司、华宝投资有限公司、华宝信托有限责任公司、无锡市新宝联投资有限公司、上海银利伟世投资管理有限公司、南京金源房地产开发有限公司、新理益集团有限公司、重庆经开汽博实业有限公；自然人为陈小兵和刘晖。

　　陈小兵为四川安岳县人士，现年30岁，受让1000万股，需要付出9600万元；刘晖为深圳籍贯，现年65岁，受让13948030股，需要付出1.34亿元现金来收购这部分股权。本报未能获知更多的关于两位自然人投资者的背景信息，但有一点毋庸置疑，以目前的股价，在他们购入渝开发股权之后，通过二级市场抛售即可获得巨额收益。

　　重庆第一官股地产公司

　　事实上，在重庆地产圈内，龙湖、金科等全国知名的渝派地产巨头，跟渝开发及其背后的重庆城投相比较，都只能算是小巫。

　　重庆城投，这个资产规模达到490亿的重庆国资地产巨头，自成立以来，一直处于资金紧张的状态，公开的信息显示，重庆国资委100%持有重庆城投，而重庆城投又持有渝开发81.82%的股权，目前重庆城投的资产负债率在60%左右，2008年净利润为2.37亿元。

　　重庆城投除了绝对控股渝开发之外，还在主城区拥有天量土地，和记黄埔、万科、中海地产等全国一线的地产大佬们，均以与渝开发一起经营地产项目或从重庆城投处购得土地为荣。

　　重庆城投，一方面拥有上市公司渝开发，有资本市场做底；另一方面又有国资委做后台经营土地买卖，成为重庆地产圈子内当仁不让的“一哥”。

　　奇怪的是，重庆城投和渝开发近年来在资金方面却是捉襟见肘，渝开发2006年的净利只有100余万元。

　　此外渝开发还深陷高利贷陷阱，最近一笔通过重庆国投，以高达30%的年利放贷给重庆中大旭东投资有限公司5000万的资金无法按期收回，最终只有将债权作价5110万元卖给一家名为“浙江万顺投资”的公司匆匆了事。

　　尽管如此，各路投资者仍然纷纷看好渝开发，以华夏基金为例，渝开发的中报显示，华夏基金旗下的16只偏股基金中，有5只基金出现在渝开发中报的前10大流通股东中，占比近半，其中包括知名投资者王亚伟掌舵的华夏大盘精选和华夏策略精选。

　　在重庆城投公开转让渝开发股权的公示同时，记者的一部上海手机，不时收到各种投资信息，其中就有“荐股推选渝开发”之类的彩信。

　　因为这笔股权转让，重庆城投将获得10.9亿的现金，至记者截稿，重庆城投方面未透露将把这笔巨资作何用途。

　　不过，唯一一点能够确定的是，由于国务院国资委已经核准了这笔股权交易，那么在今后的日子里，渝开发或将面临1.14亿流通股的巨额抛售压力，对市场而言，这并非利好。