沪指创14个月反弹新高 银行股全线走低拖累大盘

　　记者 李侠

　　8月4日，虽然沪深股市全天经历了高开、跳水、拉升等惊险的过程，但最终探底回升小幅上涨，上证综指以3471.44点报收，再创近14个月以来的新高，两市成交量逾3868亿元，成为历史上第五大成交额。

　　两市个股表现涨多跌少，但金融板块尤其是银行股却全线走低，整个板块跌幅在2%以上，成为拖累大盘的最大力量，其中工商银行、中国银行、招商银行、深发展跌幅分别为2.22%、1.92%、2.36%和3.13%。

　　银行股一向被誉为大盘“中流砥柱”，在7月29日大盘暴跌中，银行股的强劲表现为稳定大盘作出了巨大的贡献，但为何今天却成为拖累大盘的主要动力呢？

　　由于周一晚间，银监会发布《关于对实施新资本协议相关指引征求意见》公告及7个征求稿消息被市场理解为下半年银行业放贷行为将可能受到约束，尤其是一些资本充足率偏低的商业银行可能受影响较大，这也成为导致金融股整体放量下跌的主要原因。

　　有分析认为，银行发行次级债主要是为了补充资本充足率。上半年，银行信贷投放量较多，银行资本充足率势必会有一定下降，如果将银行交叉持有的其它银行次级债从附属资本中扣除，必定会降低自身银行的资本充足比率，影响银行日后放贷力度。从而对银行未来业绩产生一定的负面影响。

　　那么，银监会发布指引对银行股一定意味着利空吗？多数机构并不认同这一观点，认为此次系列征求意见稿连同上周连发3个办法及指引，均是银监会近年来一揽子贷款业务监管法规修改与制定的重要组成部分，是银行业风险监管的长期制度安排，体现的监管思路亦一致。更多的是出于加强对贷款的全流程管理和用途管理，提高银行业金融机构的风险管理水平，促进银行合理配置信贷资源，保证贷款流向实体经济的考虑。

　　国元证券表示，此次银监会征求意见稿的发布预示着我国银行业实行巴塞尔新资本协议已进入实际操作阶段。其意在于银行更加细致地了解新协议计算的每个枝节，将有利于提高银行的抗风险能力。实际上,国外大银行已经开始实施新的巴塞尔协议，我国如今处于征求意见的阶段，向国际靠拢有利于我国与国际接轨。

　　国泰君安金融行业分析师伍永刚也认为，国内银行资本金充足率基本达到银监会的标准，银监会此举更多在于控制风险，起到警示作用。他进一步解释，次级债只能补充银行附属资本，对核心资本没有任何帮助。同时，次级债在银行间债券市场上，基本上都是银行间互相持有，实际上风险仍存在于系统内部没有消化掉。

　　基于上述分析，很多接受记者采访的行业分析师也认为，无论是近期有媒体报道的7月份信贷规模已经开始收缩，或是此次征求意见稿，对银行下半年信贷投放不会产生太大的影响，因而对银行股的实质影响其实并不大。这是因为，一方面，坏账问题并不会在近两年集中大规模出现，加上息差已经见底，银行板块的基本面并未发生重大改变。另一方面，或许系列指引在实施后对银行扩充信贷可能会产生一定影响，但由于上半年银行新增信贷投入已经创出历史的天量，下半年银行会更加重视优化贷款结构。

　　“即使下半年不发放贷款，也不会对银行业绩产生太大影响。”一位行业分析师表示，相对来说，银行股的估值仍然较低，因此，在调整到位后，相信银行股仍有较大的投资价值和上涨空间。

　　不过，也有分析师表示，如果征求意见稿正式实施，银行交叉持有的次级债不再计入银行附属资本，银行就必须从资本金那块拿出更多的资金去弥补。由于银行用于风险控制的资金增加,从而获得高收益风险投资的机会和数量也减少了。当然，这种扣除不会是一次性的，应是分段扣除。因此，当银行进入过渡期的时候,银行本身的利润增长可能会受到一定的限制。同时，如何补充资本将成为商业银行的难题。

　　事实上，虽然目前大盘在经过连续上涨后，风险确实也在不断地积累，但总体上看仍属于“结构性泡沫”，在一些个股估值较高的同时，仍存在一些估值洼地。而在外围环境持续好转、经济复苏形势不断确立的大环境下，银行、券商等的利润已经基本锁定，相对其他高估的板块，仍属于估值洼地。因此，一位不愿透露名字的券商朋友表示说，“银行股最近两个交易日尤其是今天的大幅走低，也不排除有机构利用消息故意做空而达到收集筹码，并振荡洗盘从而达到再次布局的目的。”华讯财经也建议投资者，后市仍可关注银行、地产、基建、资源性、周期性等板块。