社科院：理财产品应避免为创新而创新

　　近期，随着证券市场表现较为活跃以及新股发行逐渐增多，投资者对资金流动性的需求加大，于是，各种无固定期限理财产品和短期理财产品应运而生。交通银行的“得利宝久久添利”、招商银行的“日日金”、工商银行的“灵通快线”、中国银行的周末理财产品、光大银行的阳光理财活期宝等纷纷面市，在理财市场上形成了一股发行无固定期限和短期理财产品的小热潮。

　　所谓无固定期限理财产品，是产品自发售日起一直运行，无固定的投资期限，投资者可在规定的开放日进行申购或赎回，适合短期有闲置资金且对流动性需求较高的投资者，也是应对资本市场短期振荡的一种理想投资选择；周末理财产品，投资期为每周的最后一个工作日至下周第一个工作日早上（遇节假日相应调整），正常情况下投资期限为三天，是炒股投资者节假日投资工具的最佳选择。

　　据月报分析，在流动性上，无固定期限和周末理财产品高于货币市场基金，无固定期限理财产品的赎回机制为T+0，而货币市场基金的赎回机制则为T+2。除了具有高流动性外，无固定期限和周末理财产品的收益水平不俗，无固定期限理财产品的收益水平约在1.3%左右波动，中国银行的周末理财产品的收益水平是在隔夜拆借利率基础上浮30个BP，收益水平远高于活期存款利率和一天通知存款；另外，风险水平不高，无固定期限理财产品多投资于债券和货币市场，尤其是投资于银行间市场，风险水平不高，在利率政策变化不大的情况下，收益水平波动较小。

　　但是，分析也认为，这类产品信息透明度并不高，虽然部分商业银行每个工作日公布产品的净值变化，但也有部分商业银行并非如此，更有部分商业银行未予公布产品的投资方向；费用不菲，高流动性的理财产品属于类基金产品，其费率结构包括但不限于认购费、申购费和赎回费等相关费用，部分商业银行产品设置相关费用收取机制，也有部分商业银行并未设置费用收取机制；在赎回限制上，周末理财产品未设赎回机制，而无固定期限理财产品则设置了大额赎回限制，如有的商业银行标明当理财计划净赎回额超过本理财计划上一交易日余额的30%时，商业银行有权拒绝赎回。

　　该月报认为，高流动性是当前银行理财产品市场的一个主要特点，无固定期限和周末理财产品顺应了这一需求。银行理财产品市场的期限结构创新值得肯定，特别是周末理财，更是实现了股票市场和理财市场的无缝连接，真正做到了理财炒股两不误和人休钱不休的理财最高境界。但是，在对产品创新肯定的同时，也应谨慎对待。

　　首先，高流动性产品对发行机构的资产管理能力要求非常高，而这并非商业银行的强项，如真正达到类基金产品的基金化管理能力，商业银行的资产管理能力尚有待进一步的提高，商业银行还应先加强自身修炼。

　　其次，银行理财产品的创新包含形式创新和内在创新两个主要层面，周末理财产品实现了形式上的创新，是否实现了内在创新，尚有争议。目前而言，周末理财产品对投资者而言是利大于弊；但由于节假日资本市场的投资渠道匮乏，如银行发行这类产品仅作回购投资，收益水平如何保证？如不能保证收益水平，实现双方共赢，是否是赔钱赚吆喝，为了创新而创新。