昨日，A股两市小幅高开，股指全天呈现缩量震荡态势，受月度经济数据向好及外贸出口值连续反弹等因素影响，A股市场最终告别五连阴，表现出缩量反弹的趋势。在7月份宏观经济方面的一系列数据陆续出炉之时，7月份我国居民消费物价指数（即CPI）同比下降1.8%，工业品出厂价格指数（PPI）同比下降8.2%，无疑将成为各方最为关注的焦点。

　　经济数据符合预期

　　政策面仍力挺市场

　　经济数据公布基本符合了市场的预期，市场普遍认为，这表明目前通货膨胀可能性较小，国家货币政策方向不会改变，政策调控力度将有限，对股市来说，下半年股市运行来自政策调控力度将减小。

　　东方证券认为，从近期的产品价格走势以及去年同期的高基数来看,CPI、PPI跌幅有可能继续扩大,但这正也说明目前的通货膨胀预期还会推迟，宽裕的货币供应量将会继续贯彻,即使银根有紧缩,也是很温和的

　　国元证券也同时表示，宏观经济数据依然指出中国经济在未来可能进一步释放风险，但是不改变强烈的增长趋势的延续性。特别是货币政策的进一步保持宽松，而市场对美国经济复苏也趋于乐观。

　　就经济数据和政策态度归纳来看，对未来市场宏观基础国元证券表示依然持向上的态度。加上中报整体优于市场预期，就更体现出——政策的连续性、稳定性对资本市场的影响。联想到近日来下跌时的遭遇：在暴跌中高层紧急的会谈，在数据公布前出台维稳的声音，所有一切包括数据本身，更透出稳定是当前股市的第一要素。故而认为在强大的政策定心丸之前，股指处于一个较为安全的空间。

　　海通证券表示，我国将继续保持政策的连续性和稳定性。宏观政策的取向不会改变，调控工作不放松，调控的重点更加突出。继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首位任务，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。强调宏观政策的取向不改变，主要基于以下三个方面的原因：一是世界经济仍然处在衰退之中，未来的走势还不明朗。二是支持中国经济增长的内生动力还不强。三是经济发展中的一些深层次矛盾还没有得到有效的解决。

　　新增资金面宽裕

　　境外热钱暗流涌动

　　目前基金发行仍保持较快节奏，8月仍有较多在发基金，正在募集基金中有13只股票类基金、1只债券基金和1只货币基金，后续基金发行持续性仍较好，而在发指数基金募集情况仍较好，因此短期看基金的新增资金面较宽裕。

　　据了解，最新一批共3只新基金获得证监会批准，并将于近日发行。此次获批的三只新基金分别为一只股票型基金和两只指数基金。其中,景顺长城基金公司宣布,该公司旗下景顺长城能源基建股票型基金正式获得中国证监会批文,将于近日发行。华宝兴业基金公司宣布，公司首只指数型基金产品—华宝兴业中证100指数基金已获得证监会批文。几乎与此同时，南方基金公司也宣布，公司旗下南方中证500指数基金业已获批，这也是国内首只以中证500为标的指数的基金。

　　据统计，经历6月份的短暂低迷后，7月股票类基金发行再次升温，发行规模再创新高。7月份，共有8只股票类基金（含股票型基金、混合型基金、指数型基金）成立，募集资金达420.73亿元，平均募集规模达到52.59亿元，较上月翻番，在单月募集总规模和单只基金平均募集规模上均创下自2008年10月底反弹以来的最高纪录。

　　与此同时，今年以来股市的持续上涨，指数基金表现明显突出，盈利效应也逐渐放大，指数基金越来越受投资者的青睐。7月新成立的两只指数基金募集规模再创今年以来单只基金募集新高，其中汇添富上证综合指数基金募集规模达90.98亿，华夏沪深300指数基金募集规模更是高达247.72亿元，在所有基金的首募中也位居前列。

　　海通证券预计，下半年中国或将面临更加汹涌的短期国际资本流入，考虑到2009年上半年中国信贷新增供应7.37万亿元，一旦更多的短期国际资本流入，则中国资产市场在内外流动性过剩的夹击下，很难避免产生新一轮的资产价格泡沫。我国二季度的热钱的大致规模约为一千亿，中国经济整体企稳回升，人民币升值预期增强，都是短期国际资本流入的幕后推手。

　　今年一季度，央行从市场上购买的外汇量平均每月仅有1000多亿元，几乎是自2006年以来的低谷。但从4月开始，5月份已经上涨到2869亿元，而到6月底，中国的外汇储备首次突破了两万亿美元。

　　“一对多”业务开闸

　　带来更多投资机会

　　另外，基金专户“一对多”业务细则已经颁布，8月18日起施行。据了解，目前手握专户理财资格的基金公司约30余家，其中不少公司已拿出“一对多”产品，准备冲刺首单。如按发行为期一个月的保守估计，预计下个月起“一对多”专户方面的资金即可入市。

　　随着专户“一对多”合同准则正式出台，基金公司专户“一对多”方案纷纷出炉。业内首批获得专户资格的汇添富基金也不例外。

　　据了解，汇添富备战专户“一对多”首单的产品属于混合配置型，其股票、债券、新股、基金申购比例均为0—80%。汇添富表示，这是一种防范当前市场风险不至于过分激进的灵活投资策略，可以更好地利用专户没有最低持仓比例限制、投资管理相对更灵活的优势，进退自如，攻守兼备，应对各种复杂的市场变化。

　　专家建议投资者，首先，根据自己的财务状况、资金运营需求和风险收益偏好，选择合适的专户产品。其次，选择过往业绩优秀的投资团队和经验丰富的服务团队。第三，基金公司的综合实力也应该列入考量之列。业内人士表示，“一对多”专户理财产品的获利手段更丰富，从市场波动中把握投资机会的能力也更强。

　　总之，在我国宏观政策继续保持连续性和稳定性的前提下，在资金流动性较为充裕时，业内认识普遍认为，目前短期市场运行在箱体格局，但大盘的中期趋势依旧没有破坏。