东上恋昨日又有新进展。昨日，ST上航发布第三届董事会第二十一次会议决议公告，审议通过《关于中国东方航空股份有限公司换股吸收合并上海航空股份有限公司的议案》，并提请股东大会审议。ST东航也于同日发布了换股吸收合并上航的公告。

　　分析人士认为，目前地方航空公司生存空间有限，东上恋短期难见成效。

　　东航扭亏为盈

　　根据昨晚东航公告称，东方航空的换股价格为定价基准日前20个交易日东方航空A股股票的交易均价，即为5.28元/股；上海航空的换股价格为定价基准日前20个交易日上海航空的A股股票的交易均价，即为5.50元/股。双方同意，作为对参与换股的上海航空股东的风险补偿，在实施换股时将给予上海航空约25%的风险溢价，由此确定上海航空与东方航空的换股比例为1:1.3，即每1股上海航空股份可换取1.3股东方航空的股份。

　　与吸收换股公告一并发布的，还有ST上航的半年报，上半年，上航受子公司上海国际货运航空有限公司亏损约2.59亿元影响，其归属于母公司的净利润最终亏损9129万元。而据民航局的消息，国内三大航今年上半年都将实现盈利，ST东航的半年报则显示，上半年东航归属于母公司所有者的净利润为11.74亿元，比去年同期增加11.72亿元。

　　ST上航目前发行股份13亿股，其大股东为上海联和投资有限公司，持股比例29.64%，二股东为锦江国际（集团）有限公司，持股比例23.62%。截至2009年6 月30日，上海航空拥有控股及参股子公司37家，拥有各类飞机67架，经营国内外客运航线170多条，通达60多个国内外大中城市。

　　协同效应有待发挥

　　分析师表示，最终的换股比例是上航股东和东航股东妥协后的结果，二者合并后，航线和人员还将进行一些必要的优化配置。

　　对于把2009年上半年仍然亏损的上航并入东航，有市场人士担心这将更加拖累两大航空公司的业绩，对此，分析师认为，东上恋短期成效将不明显，还是寄希望于以后的协同效应。

　　中信建投的分析师李磊向本报记者表示：“这个吸收换股对上航也是个好事，目前地方航空公司生存空间有限，上航跟三大航竞争是比较困难的，上航的股东也拿不出更多的资金来扶持。上航、东航两家合作效果不能看短期，短期两家应该都不好过，还是要看以后的协同效应的发挥。”

　　上航退市后将不存在壳资源，业内人士表示，这种情况出现的比较少，但是现在IPO已经放开了，上航的壳资源价值也已经没有那么大。