在全球金融危机背景下，国内轮胎行业却逆市进入十年不遇的高景气时期，上市公司业绩超预期增长。青岛双星（000599）公告上半年实现净利润1.27亿元，同比增长了175.42%，每股收益为0.24元；黔轮胎（000589）上半年实现净利润1.12亿元，同比增长122.22%，每股收益0.44元。

　　国联证券研究员王席鑫指出，上半年主要原材料橡胶、钢材成本同比大幅下降，而轮胎产品价格降幅较小，需求受政策刺激和投资力度加大而明显扩大，是轮胎行业业绩超预期恢复的主要原因。

　　成本降低提升毛利率

　　轮胎的主要原材料中，天然橡胶和合成橡胶占总成本的比重在50%以上，橡胶价格的波动对轮胎企业盈利影响较大。橡胶价格与油价的关联度较大，经过2008年下半年的大幅下跌，今年上半年橡胶价格处于2003年以来的历史最低水平，轮胎企业的成本上半年大幅降低。

　　同时，上半年在积极宽松的宏观经济政策刺激和政府基础投资力度不断加大的推动下，国内汽车、工程机械、农机等行业快速复苏，物流运输情况迅速好转。

　　轮胎企业的毛利率均大幅上升。青岛双星轮胎制造的毛利率为16.72%，同比增长了8.16%；黔轮胎轮胎产品的毛利率较去年同期上升了6.59个百分点，其中斜交轮胎（工程、特种轮胎）毛利率同比上升了14.62个百分点。

　　上半年，青岛双星完成营业收入17亿元，同比降低31.09%；其中轮胎收入为15亿元，同比降低了31.99%。但公司的利润仍然大幅增长，经营活动产生的现金流量净额为4.45亿元，同比增长了560.59%。报告期内，共销售轮胎252万套，其中子午线轮胎225万套；出口销售完成4.34亿元，同比降低了25.6%。

　　黔轮胎期内完成营业总收入20.68亿元，同比下降了0.83%；经营活动产生的现金流量净额为5.54亿元，同比增幅高达7223.97%；共生产轮胎237.3万条，同比增长8.55%。

　　另外已经公布中报的风神股份（600469），上半年实现净利润1.29亿元，同比增长了54.96%；双钱股份（600623）净利润为8721.74万元，同比增长了6.21%；三力士实现净利润1249.53万元，同比增长了61.59%。

　　三季报预好

　　王席鑫表示，下半年通胀和油价上涨预期将带动天然橡胶的价格上涨，但全年天胶的均价在15000元/吨左右，比2007年均价跌幅达到40%以上，同时轮胎价格跌幅有限，预计青岛双星的全年轮胎毛利有望恢复至2003年的水平。

　　光大证券研究员程磊指出，随着开割面积增大和单产增加，全球天然橡胶供应将持续增大，预计未来几年在供过于求的局面下，胶价上涨将受到抑制。他预计黔轮胎、青岛双星、风神股份的全钢子午胎供不应求的局面仍将延续。

　　近期，美国针对中国橡胶轮胎行业乘用车和轻卡轮胎产品发起特保案，8月3-8日，由中国橡胶工业协会、五矿进出口商会、一些企业代表、律师等组成的应诉代表团赴美游说。中国石化行业协会副秘书长冯世良认为，奥巴马政府应该会考虑到中美经济关系的影响，有可能驳回轮胎特保案请求。

　　国信证券研究员陈爱华指出，即使实施特保，对黔轮胎来说影响也不大，因为出口占公司销售的比重相对较小，同时金融危机以来，公司对美国的出口就已经下降了很多。

　　青岛双星预计，三季报净利润将达到2.2亿元，同比增长300%-350%；每股收益达到0.4192元。黔轮胎则预告三季报净利润21,609.14万元，同比增幅为150%至200％，每股收益0.85元。公司表示，三季度如果国内外经济复苏趋势得以持续，原材料价格不出现剧烈波动，公司将能保持较高的盈利能力。