8月17日，一位股民在合肥一家证券交易大厅内关注股市行情。　新华社记者　李健　摄

　　恐慌性抛售重挫A股

　　创出2008年11月18日以来最大单日跌幅　　

　　本报记者　张汉青

　　在历经上周股指跌跌不休之后，A股市场17日再度上演“多杀多”的恐慌景象，上证综指接连跌穿3000点、2900点两大整数关口，深证成指12000关口也宣告失守。

　　A股创出2008年11月18日以来最大单日跌幅，两市超过300只个股跌停，上涨个股不足50只。

　　五大板块联手做空

　　由于受到美股下跌、国际油价大幅下挫以及金价低收等因素的影响，沪深两市股指大幅低开，其中沪指开盘即破3000点，而后继续大幅探底。到收盘为止，沪指收报2870.63点，跌幅5.79%，成交额1437亿元；深成指收报11668.8点，跌幅6.65%，成交额711.3亿元。

　　当日资源股的暴跌是大盘低开的诱因。受国际大宗商品期货走低拖累，当日资源类板块遭受重挫，出现了有色、煤炭、地产、钢铁、石油等五大板块联手做空之势。

　　其中，煤炭、有色板块跌幅均超过9%，钢铁板块紧随其后，地产板块午后跌势加剧，收盘跌幅也在8%以上，龙头万科带头冲击跌停，中江地产、金山开发、外高桥等50余只个股跌停，对市场人气打击很大。

　　在指数大跌的恐慌氛围中，当日A股市场资金出现大幅流出。监测数据显示，深沪两市合计净流出资金132.32亿元。证监会行业次类中，全部22个行业均为资金净流出，其中，采掘业、金属非金属、机械设备仪表、房地产、金融保险的流出金额均在10亿元之上。

　　当日60日均线告破，给市场带来很大困惑。这是因为，历来60日均线是中长线资金进出的分界线，股指上穿60日均线意味着中长线看好，股指下穿60日均线则意味着中长线看淡，中长线资金基本以60日均线为资金进退的分界岭。

　　“去泡沫化”忧虑加剧

　　这次调整为何会来得如此气势汹汹？在接受记者采访的时候，多数权威机构都表示，这里面除了是对于前期市场风险释放以及货币政策的误读以外，还有一个很重要的原因就是机构投资者的极端行为。

　　中国社科院金融市场研究室副主任尹中立表示，股市此前已经连续下跌了10%，现在仍然继续暴跌，这种情况在历史上是很罕见的，只能说明信贷资金在同时退场。

　　“由于信贷资金是一种银行借款，比基金和股民的资金更具不稳定性和脆弱性，遇到风吹草动就会集体出逃，而引发信贷资金集体出逃的导火索仍然是对货币政策收紧的担忧。”尹中立说。

　　“近期行情出现大幅修正的最大原因，我认为是本轮行情股价上升幅度远超业绩回升速度。”长城证券首席分析师张勇表示。他说，前期股票上涨动力几乎全部来自超宽松的流动性，经过连续7个月大幅上涨，上证指数最大涨幅91%，深证成指更是高达115%，众多股票价格翻了三四番。

　　但是，从已经公布的113家上市公司中期业绩来看，净利润同比减少25%，营业收入同比减少12%。虽然净利润环比增长幅度达到43%，营业收入环比增长达到18.64%，但是股价的涨幅远超过利润回升幅度，严重透支了未来业绩上升的预期。因此在中报公布期间，出现价值回归实属正常。

　　博时价值增长基金经理夏春也表示，今年以来市场涨得有点快了，估值已过多透支经济强劲复苏的预期。“目前情况是，尽管宏观经济已经步入了复苏的通道，但是经济复苏的预期可能不如此前看上去那么美。”国家统计局8月11日公布了7月经济运行数据，7月份CPI和PPI仍旧双双为负，表明实体经济复苏并没有想象中的强劲，这也加剧了投资者的忧虑。

　　A股市场仍然“不差钱”

　　与此同时，央行、财政部以及银监会等部门近期所发出的一些政策信号，如央行的“动态微调”以及银监会清查银行信贷资金流向等，这些举措多被市场理解为政策利空，从而引发了市场对流动性收缩的担忧。

　　国务院金融经济研究所副所长巴曙松对此表示，对于货币政策的微调产生的市场对钱会变少的担忧是可以理解的，但从目前的形势看，市场上“钱多”的局面仍将被动维持两年，短期不会有所改变。

　　巴曙松分析称，股市就像是个“小媳妇”，常常会因为货币政策起起落落，或是大涨暴跌。他说，“其实很多时候，股市涨跌不是货币政策导致的，而是人们的心理在作怪。”

　　根据专家的分析，7月份新增信贷额从6月份的1.53万亿大幅下降至3559亿元，落差巨大。但是，这种回落属于井喷后的正常现象，在宽松的货币政策对基础货币投放形成保障、经济好转使货币乘数上升以及信贷刚性需求的作用下，未来信贷增速仍将保持惯性，流动性宽裕的格局有望持续。

　　与此同时，“存款搬家”也成为近期一个非常重要的现象。刚刚公布的7月份金融数据显示，在人民币贷款新增3559亿元的背景下，居民和企业存款双双下跌，分别比上月减少了192亿元、450亿元。分析人士指出，“存款搬家”现象的出现，往往预示着社会投资者开始关注股市，这也可以为市场带来源源不断的资金供应。

　　综合多数机构的观点，市场以目前这种杀跌方式来释放前期大盘泡沫，从中长期来看对后市利多于弊。经历合理的修正之后，在宏观经济基本面和市场流动性均未出现方向性变动的情况下，大盘急跌后短线企稳的预期还是比较强烈的。

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