中国年内首度大规模减持美国国债。对比美国债第二大持有国日本的大幅增持，这“一增一减”间蕴藏了怎样的玄机？

　　美国东部时间8月17日，美国财政部公布的国际资本流动报告显示，截至6月末，中国持有美国国债7764亿美元，较5月份8015亿美元的持有量减少了251亿美元，减持幅度超过3％。

　　就在6月中国减持美国国债的同时，美国国债的第二大持有国日本，在6月份大幅增持346亿美元至7118亿美元，与我国持有量进一步缩小。而英国作为第三大持有国，从5月的1638亿美元增持至6月末的2140亿美元，增加502亿美元，增幅超过30.6%。目前，中国仍是美国国债的最大持有国。

　　正常操作

　　“中国减持美国国债主要还是出于外汇资产保值的考虑，目前在中国的外汇储备中，美元资产占比偏高。而在国际货币体系多元化格局日渐发展、美元地位相对下降的趋势下，中国适当减持美国国债符合资产保值的需要。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示。独立经济学家谢国忠指出：“在美联储加息的预期逐步增强的情况下，中国减持一定数量的美国国债有利于增加外汇储备的灵活性，属于正常操作。”

　　不过，奚君羊和谢国忠也同时认为，中国此次减持美国国债排除技术层面的因素。“或者6月份中国持有的部分美国国债刚好到期。或者在外汇市场上进行运作时，出于交易的需要而抛售美国国债以获得部分美元购买了其他货币，因为人民币仍难以直接购买某些国际货币。”而对于日本和英国的增持举动，奚君羊表示，可能是出于他们国家本身外汇储备增加的结果。

　　此次也是近３个月以来中国第二次减持美国国债。数据显示，今年4月份，我国约减持美国国债44亿美元，不过随后在5月大举增持380亿美元。上海社科院金融研究中心副主任潘正彦表示：“中国减持美国国债的量相当小，中国持有的美元资产的总量没有出现大变化，外汇储备的资产结构也没有大的变化。所以目前并不能判定中国开始大规模减持美国国债这一趋势，只能说中国对持有美国国债出现了‘动态微调’。”

　　奚君羊指出：“尽管中国减持的量很小，不过有可能是一个信号的释放：即自去年以来中国大规模增持美国国债的做法将出现微调。”

　　仍将增持

　　根据美国财政部的国际资本流动报告，6月份海外投资者对长期美国金融资产的需求有所增加。6月海外投资者净买入713亿美元的长期美国证券，5月份为净卖出369亿美元。而本月初，美国财政部调整了下半年国债发售的预期，第三季度拟发售4060亿美元债券，第四季度拟发售4860亿美元，都低于此前的预期。然而将近9000亿美元的美国国债发售量仍不容小觑。而中国在下半年对于持有美国国债将采取何种态度呢？

　　“尽管目前市场普遍不看好美元的走势，但是美元并不会太弱，仍有其他因素将对美国起到支撑，而且在中国外汇储备不断增加的情况下，中国对持有美国国债的态度不会出现趋势性的变化。”潘正彦表示，“另外，从外汇储备的结构角度来看，目前并没有其他投资工具可以替代美元资产，所以预计下半年中国仍会增持美国国债，估计跟上半年的情况差不多。”奚君羊表达了相似的看法。他指出：“下半年在中国外汇储备总量仍会增加的情况下，美元资产的持有量也会相对增加，只是增加的节奏会有所放缓。甚至不排除由于技术上的因素，个别月份会出现减持的可能性。”

　　同时，潘正彦和奚君羊都认为，中国对持有美元资产的态度还取决于“中美关系”这一大因素，出于维护中美关系的考虑，中国也不会采取大幅减持美国国债的举动。