再现跳水只为二次探底？

　　张炜

　　A股市场再现跳水式大跌。上证指数25日收盘下跌2．59％，盘中曾下跌超过5％。如此跌势汹汹，难道只是为了二次探底？

　　从消息面来看，导致25日股市低开下滑的主要有两大原因。

　　与前几次不同的是，权重股主导了25日下跌。当日披露半年报业绩滑坡4．90％的兴业银行，一度“摔倒”在跌停板上，银行股业绩披露当日出现应声跌停，是近年来所罕见的。

　　尚未披露半年报的浦发银行，也一度跌至跌停板。收盘时，兴业银行、浦发银行、招商银行、民生银行等分别下跌7．12％。6．98％、6．11％、6．07％。从日K线图上看，上述银行股均创出调整新低。而且银行股的跌幅远大于股指，交通银行、民生银行等累计跌幅达25％左右。

　　银行股作为蓝筹股的中坚力量，本该发挥“稳定器”的作用。如今银行股跌势不止，大盘难以企稳也就不足为怪。从25日的板块来看，计算机、教育传媒、商业连锁、旅游酒店等涨幅居前；保险、券商、钢铁、银行、房地产等跌幅居前。显然，上涨的板块缺乏号召力，而下跌的板块对人气极具杀伤力。与银行股一样，钢铁股跌幅大于指数。25日收盘，宝钢股份、武钢股份等累计回调幅度达32．14％，31．52％。面对这样的跌幅，很难理解是主力“洗筹”，似乎更有资金出逃之嫌。

　　让A股抽紧神经的，依然是货币政策“微调”。前几日有消息称，央行结束了为期7周的微调。25日，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，央行发行1年期央票500亿元，较上周再度放大50亿元。这让市场再次紧张起来，意识到未来一段时间货币政策将从利率引导转向数量调控。

　　“成也流动性，败也流动性”，面对股市已有较大涨幅，“恐高症”难免发作。前三日的反弹，市场纷纷猜测是保险资金出手抄底。25日的大跌，又引发对违规资金出逃的担忧。有专家则认为，“信贷资金出逃仍旧在市场中发挥作用，如此下跌只是此前下跌趋势的延续。”

　　与1997年“5·30”相比，此次调整对人气的伤害更大。“5·30”也有二次探底，但那是在股指几乎回到原来高度后展开的。如今对二次探底走势的预测，暂时只是一种美好愿望。一旦前期2760点的低点难以守住，就可能变成破位下跌。所幸的是，当前经济基本面并不支持股市深幅回调，若破位深跌则是一种“背离”行为。

　　股市的止跌企稳，需要对投资者信心进行刺激。25日下午2点15分后，上证指数逆转，持续反弹近百点。期间，中国人寿的一笔神秘买单起到了关键作用。就在股指跌至最低点的时候，一笔700万股的大买单“向上吃货”，把中国人寿瞬间拉高近1元。中国人寿从下跌8％反弹至收盘下跌3．10％，带动金融股止跌企稳。随后，兴业银行也走出了跌停的泥潭，权重股重心上移推动股指尾盘拉升，2900点“失而复得”。

　　经济复苏的前景及力度对股市“性命攸关”，未来股市的走势可能比“后5·30”时期更为复杂，不会简单地二次探底后再创新高。兴业银行的一份最新报告称，“发电量数据暗示升幅可能不够强劲，8月工业企业开工情况与7月相比可能并未出现显著上升。”设想一下，若经济复苏的力度不及预期，流动性又难以成为“兴奋剂”，股市岂不面临更大考验？