经济型酒店行业尚不存在真正意义上的正面竞争

　　目前经济型酒店行业所谓的“竞争”更大程度上是市场培育初期的门店扩张竞赛，以及对忠诚会员的初步争夺。从各公司已公布的扩张计划来看，未来数年行业的“扩容”仍将激进。行业主要有差异化和联盟化两大新趋势，其中差异化将有可能为行业带来更多的新增长点。

　　市场潜力仍然巨大，2014 年竞争方开始趋于激烈

　　支撑经济型连锁酒店发展的主要驱动因素主要有三个：以城市化为主要特征的内需经济发展、商务活动的增加，以及由政府主导的基础设施建设。2009年初，全国经济型酒店客房数量约为1－3星级酒店客房数量的23％，为星级酒店客房数量的16％，处于较低的水平。经测算，前一指标有可能在2014年超过100％，竞争从那时起才会趋于激烈。

　　经济型酒店模式仍能赚钱

　　目前这一阶段经济型酒店发展的核心模式主要包括三个方面：较低的单店资本支出、资金推动的连锁扩张，以及基于客户需求的成本管理。由于行业远未达到饱和，且我们非常认同这一行业的模式，我们认为，行业的盈利能力总体健康。

　　投资主题：二三线城市扩张、差异化产品、收购兼并、世博

　　从内生增长的角度来看，二三线城市扩张和差异化产品开始盈利都是投资的良好催化剂，在一些成熟的市场，公司也有可能通过收购兼并实现外延增长。另外，由于世博存在大量酒店供应缺口，行业盈利有望得到强势增长。暂时未给评级。（国信证券研究所）