⊙潘成夫

　　奥巴马终下决心，提名明年1月31日任职到期的伯南克连任美联储主席。终于使伯南克获得重建美联储信誉和证明自己的机会，避免成为近30年来第一位只任一届的美联储主席，可说是伯南克的个人胜利。同时，这还一定程度上体现了央行独立性理念的力量。

　　面对危机，伯南克掌舵的美联储最大限度地利用了法定权力，大胆采取了各种非常规措施，包括将联邦基金利率降至接近零的水平，创设了五花八门的货币政策工具，实施量化宽松货币政策，让美联储直接行使商业银行的职能，向金融市场大量注入流动性。正如奥巴马所言，尽管美国经济距全面复苏尚远，但目前经济状况已有所好转。而伯南克功不可没，即使伯南克对次贷危机反应稍显迟钝，但是其后的所作所为，至少可以证明伯南克是称职的主席。奥巴马自然明白临阵换将的危险，因此选择让伯南克连任，尽早决定消除因美联储主席更换带来的不确定性，无疑是个明智的决定。

　　美联储虽然号称“最独立”的央行之一，但是所谓独立性也只是相对的，美联储主席由总统提名任命，必然要受制于政治因素的影响。金融危机发生，格林斯潘落下神坛，美联储信誉大受打击，地位已大不如前。在危机中，美联储购入资产的潜在损失，最终需要由纳税人承担，因此引来政府和国会的“关心过问”在所难免。尤其信誉的损失必然带来独立性的不稳。但是不管如何，央行独立性的缺失极易导致灾难性通胀，所以哪怕美联储不再那么可靠，但是维护央行独立性理念的力量在美国还是很强大。这也是为什么美国的经济学家会联名呼吁政府和国会减少对美联储干预的原因。伯南克一再强调捍卫美联储独立性的决心，其实也多少借此达到了个人连任的目的。

　　伯南克连任，甚至对于中国来说也是有益处的。从历史经验看，美欧等国央行自上世纪80年代以来，在控制通胀方面已有一定的建树，同时也正因为央行具备独立性，美欧等国央行虽然大量购买国债，但是金融市场反映的通胀预期却比较稳定。相反，在一些新兴经济体，却出现对通胀预期歇斯底里的反应，央行欠缺独立性无疑是一个重要根源。此外，作为研究大萧条和通胀目标制的学者，伯南克控制恶性通胀的决心还是让人放心的。这些都有助于通胀预期的稳定。未来，如果能够有效控制通胀，美联储将不至于大幅加息，我国持有的美国国债的账面价值以及美元资产的购买力都会有一定的保障。假设换个人如白宫国家经济委员会主任萨默斯任主席，那么美联储独立性恐怕就更加难保，我们对于美联储债务货币化担忧无疑会更甚。

　　未来，伯南克面临的挑战一点都不轻松，经济复苏尚不稳固，非常规货币政策退出策略虽然已做好技术准备，但时机选择仍需要小心谨慎。所谓央行独立性，只能是建立在自身良好信誉的基础之上，是在历史经验教训中，经过多年苦心经营建立起来的，并不是理所当然的。从这个角度看，万一伯南克再次搞砸的话，美联储的独立性就真的岌岌可危了。

　　（作者系广东商学院副教授，经济学博士） (来源：上海证券报)