中石化斥39亿元收购关联公司11项资产：

　　股民质疑其不顾小股东利益为大股东排忧解难

　　近日，本报记者接到一位股民的来电，该股民对中国石化（上证所交易代码：600028，港交所交易代码：00386）斥资39.45亿元，收购中石化集团资产经营管理有限公司（以下简称“资产管理公司”）的6家分支机构和5家全资子公司的行为难以理解，认为中国石化收购的这些资产要么属于非盈利性机构，要么盈利性非常有限，对其最终能否为中国石化的股东带来较好的回报深表怀疑。

　　记者就股民所关心的问题，数次致电及传真至中国石化，甚至登门采访，但均未得到中国石化及相关各方的任何回音。

　　难道这项收购暗藏“猫腻”？《证券日报》记者通过深入调查发现，中石化收购的这11项资产的确大有文章。

　　39.45亿元收购非主业资产

　　8月21日，中国石化与资产管理公司签署六份《资产转让协议》，根据该等《资产转让协议》，中国石化将收购资产管理公司持有的石勘院、石科院、北化院、上海院、抚顺院、青岛院等六家分支机构的全部资产。

　　另外，中石化与资产管理公司签署五份,将收购资产管理公司持有的兴普公司、北化研设计院、青岛阳光、抚顺环科公司、物装公司等五家全资子公司的100％股权。

　　上述收购将花费中国石化39.45亿元真金白银。中国石化同时称，2009年8月31日交接日当天将使用自有资金一次性地支付给资产管理公司。

　　资产管理公司是中国石化大股东中石化集团旗下的全资子公司。中石化集团持有中国石化已发行股份总数的75.84%，因而此次收购属于关联交易。

　　中国石化称此次收购的目的是：提升中国石化的科技能力，促进股份公司良性发展、完善中国石化的物资装备供应体系、减少持续性关联交易。

　　但上述爆料的股民称，中国石化这批收购资产皆非其主业，而且也明显不符合中国石化的“资源、市场、一体化、国际化”发展战略，有涉嫌“利益输送”的嫌疑。

　　上市才剥离现又高价“打包”回来

　　这位有心的股民表示，中石化集团相对中国石化上市公司而言是“相当的差钱”，据中石化集团自己2008年报披露，中石化集团归于母公司所有者的净利润仅实现136.3亿元，而同期中国石化归属母公司股东的净利润却高达296.89亿元。相比上市公司中国石化说，中石化集团则显得相当寒酸。

　　按中石化集团持有中国石化75.84%股权比例计算，中石化集团在上市公司中国石化中享有的股东权益为（296.89×75.84%）225.16亿元。

　　从以上数据对比来看，投资者显然可以看出，除了中国石化外中石化集团内其它企业整体上经营的如何、利润如何了，最赚钱的资产已经都在上市公司中国石化身上了，再往进去注入的资产能好到哪呢？显然是一个包袱了。

　　资产管理公司成立于2005年，是中石化集团将除中国石化、有关专业公司、金融类以外的全部对外投资注入而成的。

　　一位研究员对资产管理公司的成立是这样理解的，“当初中国石化上市，市场不买帐，所以只把好的资产剥离出来，现在情况好转了，其它公司叫苦，所以准备拉他们一把。”

　　中国石化自己在公告中也表示，“石勘院是承继和经营管理集团公司所属七家科研单位于2000年重组上市后存续部分的非法人单位”、“石科院是中国石油化工集团公司石油化工科学研究院于2000年重组上市后存续部分资产的非法人单位，是资产管理公司的分公司”、“北化院是经营管理中国石油化工集团公司北京化工研究院于2000年重组上市后存续部分资产的非法人单位，是资产管理公司的分公司”、“上海院是经营管理中国石油化工集团公司上海石油化工研究院于2000年重组上市后存续部分资产的非法人单位，是资产管理公司的分公司”、“抚顺院是经营管理中国石化集团抚顺石油化工研究院于2000年重组上市后存续部分资产的非法人单位，是资产管理公司的分公司”、“青岛院是经营管理中国石油化工集团公司安全工程研究院于2000 年重组上市后存续部分资产的非法人单位，是资产管理公司的分公司”。

　　这些被剥离出去的部分资产又杀了一个回马枪，只是这一次它们的身价倍增，整体上增值达到81.71%（根据中联、中证评估师事务所的评估结果）。

　　中国石化曾在公告中表示，随著近年房地产市场的发展，导致地价的大幅度上升。6 家研究院所在的位置均处于城市的优质地段，特别是北京的3 家研究院和上海院所所处的位置是两个城市的黄金地段，而这两个城市的地价处于全国最高水平，因而导致土地增值幅度较大。

　　但上述报料股民却称，中国石化收购资产的这些“黄金地段”，有大量的非盈利性机构，根本不具备盈利的潜质，也没有潜在的房地产开发的意义，“地值钱有什么用？”。

　　中国石化同时也称，与本次拟收购的目标资产相关的全部在册员工（包括管理人员及普通员工）的劳动（劳务）关系及其养老、医疗等社会保险关系，均由中国石化承继。

　　同时也令股民担心的是，中国石化在收购公告中也并没有详细列示上述11项资产的盈利情况如何，每年还须投入多少资金予以维持运转。

　　回收“包袱”烧钱令中小股民心忧

　　今年上半年，中国石化实现净利润331.90亿元人民币，同比上升332.6%，可谓是财大气粗。

　　如果此次收购的资产真的非常好，那资产管理公司为何要卖给中国石化呢？当初上市时为何又要剥离呢？

　　“中国石化自称是为了减少关联交易，但中国石化与收购的资产到底有多大额度的关联交易而非得收购呢？中国石化自己没讲，大家也就不知道”，上述股民生气地表示道，中国石化就是因为上半年赚钱了，有钱了，才开始烧钱似的承接“包袱”。

　　尽管中国石化中期业绩同比增幅高达3倍有余，但自11项资产收购的协议公告后，中国石化A股股价就一撅不振，完全反映不出净利暴增的效果，上述股民分析道，“这可能是大家对中国石化此次收购的失望吧！”。

　　中石化上半年每股盈利0.383元

　　2009年上半年，中国石化实现营业额及其他经营收入5340.25亿元，同比下降30.2%。按中国企业会计准则，归属本公司股东的净利润为人民币331.90亿元，同比上升332.6%；按国际财务报告准则，归属本公司股东的利润为人民币332.46亿元，同比上升332.8%。

　　截至2009年6月30日，中国石化总资产8163.42亿元，归属于公司股东权益为3544.94亿元，每股净资产4.089元，实现基本每股收益0.383元，净资产收益率9.36%（全面摊薄）。

　　中国石化是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业，现任董事长为苏树林，总裁为王天普。

　　中国石化集团公司于2000年通过重组，将其石油化工的主要业务投入中国石化，中国石化集团公司继续经营保留若干石化设施、小规模的炼油厂；提供钻井服务、测井服务、井下作业服务、生产设备制造及维修、工程建设服务及水、电等公用工程服务及社会服务等。

　　中国石化167.8亿股H股股票于2000年10月18、19日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市；2001年7月16日在上海证券交易所成功发行28亿股A股。截至2007年底，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，社会公众股占4.81%。

　　中国石化将认真实施资源、市场、一体化和国际化战略，更加注重科技创新、管理创新和提高队伍素质，努力把中国石化建设成为具有较强国际竞争力的跨国能源化工公司。

　　中国石化的最大股东——中国石油化工集团公司是国家在原中国石化总公司的基础上于1998年重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家出资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。(白宝玉)