申银万国：上市银行明年面临2620亿元融资缺口

　　分析师称，下半年银行业整体业绩有望超出预期。

　　理由有两个：去年下半年银行利润基数相对较低；各银行期望的“以量补价”效应或许随着净息差的回升而日趋显现。

    上半年创纪录的7.37万亿元新增贷款，并未能使上市银行业绩维持去年60％以上的爆发式增长，反而倒退3%。

　　据Wind统计，14家上市银行的上半年净利润为2232.58亿元，与去年同期相比（同比）下降3%；净利润环比（今年二季度和今年一季度比）增长6.68%。

　　值得注意的是，除去中、工、交、建四大行后，其余10家中小型银行上半年净利同比下降10.39%，。

　　四大行“拯救”银行业绩

　　根据各家银行的中报，14家上市银行净利润同比7升7降。14家上市银行俨然分化为了两个梯队：

　　由于相比中小型银行更易受益于以基建投资为主的4万亿元经济刺激计划，工行、建行、中行、交行4家大型国有商业银行的业绩与去年同期基本持平，升降幅均在5%以内。

　　但中小型银行则表现不一，像民生银行因为有投资收益，业绩同比增速超过22.07%，而招商银行和中信银行因为息差下降，同比降幅分别达到37.62%和16.28%。

　　息差下降成业绩“杀手”

　　几乎所有银行业分析师都认为，息差收窄导致多家银行利息净收入下降，是造成整体银行业绩大幅下降的主因。

　　显见的是，一方面，净利息收入依然是目前中国银行业收入的主要来源；另一方面，降息周期带来的流动性过剩压力肯定会影响银行息差。

　　以个人零售业务为主的招商银行就是这方面最为显著的例子。数据显示，今年上半年，招商银行的净利息收益率从去年同期的3.66%下降到2.24%，下降了142个基点，是业内息差收窄最为严重的。

　　“我们判断目前息差已经到底，但也有银行利差进一步收窄的可能。”建设银行董事长郭树清在日前的业绩发布会上如是说。

　　“缺血”成新难题

　　与息差收窄相比，部分银行中报所显示出的资金缺口，更让市场担忧。对各家银行来说，如果“缺血”，一方面将影响银行的后续放贷能力及盈利空间，另一方面由其派生的股权融资压力，也会给投资者带来业绩摊薄问题。

　　另据Wind统计，截至二季度末，所有14家上市银行的核心资本充足率均有所下降。其中，南京银行、北京银行、宁波银行的下降幅度均接近或超过3%，而浦发银行、深发展、民生银行三家银行的核心资本充足率分别仅为4.68%、5.08%、5.90%，离监管部门4%的“红线”仅一步之遥。

　　更糟糕的是，种种迹象显示，银监会很有可能实行有关银行资本金的新规——即各银行交叉持有的次级债不允许计入附属资本。中金公司认为，这本质上是将最低核心资本充足率要求提高到7%左右。

　　债市融资难有作为，各家商业银行眼下已纷纷将融资渠道锁定股权融资。招商银行上周五在交出略逊于市场预期的中报同时，宣布将配股不超过220亿元；民生银行则计划在香港公开招股，筹资200亿元。此外，浦发银行通过定向增发筹资150亿元；深发展A则将向中国平安出售至多价值107亿元的新股。

　　中金公司估算，如果今年新增人民币贷款达到目标的10万亿元，而明年新增贷款为8万亿元，部分中型银行可能需要在明年继续进行股权融资以充实资本基础；要保住各自目前在银行贷款市场的占有率，浦发银行、深发展A、民生银行和华夏银行可能都需要在已宣布融资计划的基础上在明年另外融资360亿元。

　　据申银万国证券估计，若想达到新监管规定的要求，14家上市银行会在今年至2010年期间面临2620亿元的融资缺口。申银万国分析师厉雅敏预计，国有大型商业银行将在2010年年底前后考虑股权融资。

　　银行业绩将分化

　　尽管难题不少，但有一点是分析师的共识，即下半年银行业整体业绩有望实现平稳增长，甚至超出预期。

　　理由有两个：其一，去年的高基数因素将渐渐消失——去年下半年银行利润基数相对较低；其二，各银行期望的“以量补价”效应或许随着净息差的回升而日趋显现。如交通银行此前表示，二季度利息净收入比一季度增长4.46%，达151.64亿元，回升态势日益明显。

　　不过值得注意的是，联合证券的银行业分析师吴松凯和周俊提醒，可能实行的资本新规会加大好银行和坏银行的差距——资本充足、资本利用效率更高的银行将会获得更快的增长。