8月31日，宝钢股份(600019.SH)在中报披露最后一天交出了今年上半年的成绩单。

　　今年1-6月，宝钢实现营收653.82亿元，同比下降36.68%；而上半年净利润6.69亿元，仅为去年同期净利润的7%。

　　事实上，近期陆续公布的钢企半年报绝大多数都不理想，除武钢股份(600005.SH)和五矿发展(600058.SH)录得微弱盈利外，包括本钢板材(000761.SZ)、华菱钢铁(000932.SZ)和太钢不锈(000825.SZ)等均难以避免亏损的局面。

　　天相投资的统计显示，截至8月末，天相钢铁板块47家上市公司上半年实现净利润-71.05亿元，而去年同期它们的净利润为426.5亿元，“钢铁股上半年整体盈利情况差于全行业”。

　　8月31日，宝钢股份下跌6.96%，盘中创最近一个月股价调整以来的新低6.3元；而钢铁板块也成为当日杀跌的重要力量，8.12%的板块跌幅仅次于煤炭石油、有色和房地产三大行业。

　　基金加仓宝钢

　　“虽然净利润不足7亿元，但还是超出预期，”8月31日下午，一家总部位于上海的基金公司人士对记者表示，“原先估计公司上半年盈亏持平。”

　　应该承认的是，上述基金人士的判断并没有发生偏差。

　　首先，宝钢股份上半年的净利润中，4.4亿元来自于公司处置可供出售金融资产获得的投资收益，此外，还有约1.4亿元的利润来自营业外收入；其次，如果扣除8.7亿元的资产减值转回，即便算上4.4亿元的投资收益，宝钢股份上半年实际业绩仍为亏损。

　　从产品毛利角度看，考虑到镍价上涨获得的库存收益和折旧计提延长后成本下降的因素，宝钢股份产品中的不锈钢板卷毛利，同比有所上升；而宽厚板和特殊钢均处于亏损状态，前者毛利率仅-5.6%，后者的产能利用率仅60%。

　　去年同期，宽厚板曾是公司盈利能力最强的产品，但去年下半年以来，包括造船、集装箱等下游产业需求下滑，导致宽厚板价格同期下跌超过50%；再加上开工率不足使公司成本大幅上升，尽管钢价7月至8月初呈现加速上涨的局面，但随后包括现货和期货价格又经历20%左右的调整，预计今年上半年亏损6.2亿元的宽厚板业务，依然成为制约公司盈利的重要因素。

　　不过，随着下半年电网投资加速，和中国对进口取向硅钢反倾销调查效果初显，销售出现突破且价格企稳回升的取向硅钢，将成为宝钢盈利增长点。

　　从公告看，宝钢出厂价7月开始逐月回升，第三季度三个月，冷热轧板卷价格累计涨幅约每吨1500元，考虑到公司采购铁矿石方面的优势，中金公司分析员罗炜预计，其第三季度盈利将达22.8亿元，约合0.13元/股；不过罗炜在维持“推荐”评级的同时，将宝钢股份今年全年0.37元的每股收益下调为0.31元。

　　从宝钢股份半年报机构持仓看，第一大重仓基金长城品牌优选持仓基本不变，而博时系基金明显呈加仓趋势，其中，博时新兴成长从3月末持有4000万股增持至11943.12万股，博时第三产业成长和博时价值增长略有加仓。

　　亏损边缘的钢企

　　今年5月以来，钢铁板块成为指数反弹的重要动力，截至7月底，大智慧钢铁板块指数接近翻番，其间上证指数涨幅仅约40%。

　　形成这波钢铁反弹行情的基本面因素是，国内钢价5月份前后触底后反弹并呈持续上涨状态，涨幅远超过国际钢价涨幅；7月底前，演变为国内钢价全面普涨的态势，全行业产能利用率被提升至91%，年化日产粗钢产量更是达到6亿吨的历史新高。

　　 然而，随着现货钢价和钢铁期货市场同时大幅下跌，钢铁板块开始成为此轮大盘调整的主要动力。

　　据记者不完全统计，截至上周末，北京、天津部分地区钢价跌幅已超过20%，此前遭到资金炒作的螺纹钢，8月份跌幅超过10%；与之相应的是，8月7日开始，钢铁期货市场螺纹钢和线材期货，以每天50元/吨的跌幅连续下跌近两周。

　　造成钢铁板块大幅调整的另一因素是，近期陆续公布的钢铁业上市公司业绩并未出现预期的回升。

　　宝钢股份半年报这样描述整个钢铁行业：“上半年，国内钢材市场总体呈现需求逐步回暖、价格震荡回升、出口严重萎缩的格局，钢铁行业整体经营环境较为严峻，行业处于亏损边缘。”

　　此前，银行联合信息网发布的信息显示，今年上半年，钢铁行业销售毛利率仅5.28%，同比下降4.53个百分点，盈利能力降至2004年以来的最低点。

　　8月26日召开的国务院常务会议上，钢铁和水泥等行业将被要求抑制部分过剩产能和重复建设。

　　次日，服务于国际经济和投资机构的调研机构莫尼塔发布的9月份钢铁行业报告指出，从供给端角度看，“年底之前国内粗钢新增产能将比较有限，不会从新增供给能力的角度，对国内钢铁价格构成系统性风险”；不过从库存情况看，“七、八月份钢铁消费淡季到来时，钢厂没有有效控制产量，进而导致社会库存的年内二次增加；社会库存较高而企业库存正常意味着，钢价后期何时结束调整并再次上涨，取决于需求何时能走出淡季并消化社会库存。”