东方早报记者 忻尚伦

　　创业板即将鸣锣，对于创业板上市公司的估值问题，深交所昨日在其“投资者教育专栏”撰文指出，投资者要精准判断创业企业的成长性很可能是“不可能的任务”，但有5种判断方式，可以让投资者对上市企业有个大体的了解。

　　刊登在深交所网站的这一题为《认识创业企业系列之成长篇》的文章指出，创业企业的业绩变化较之传统主板上市公司具有“更大的突然性、更大的爆发力，更强的波动性和更突然的冲击”，它的成长规律是“非线性”的，即创业企业可能在其成长曲线图上画出炫目的“火箭曲线”，也有可能在其成长曲线图上画出恐怖的“跳水曲线”，甚至是企业生命曲线的终结。

　　如网络企业在初期“烧钱”过程完成后，可能因为其模式收到追捧而爆发式增长；高科技项目的持续高额投入可能在最后关头功亏一篑，甚至把整个企业“拖”下水。

　　深交所指出，对于普通投资者来说，针对创业企业，不妨特别关注如下“特色”：

　　一看企业“离天花板的距离”。中小企业往往主营业务集中于某个细分行业，因此可以先看这个细分行业的市场规模、行业竞争情况。此外，国家产业政策也决定着企业发展的天花板高度。

　　二看“人的因素”。包括看企业创始人或带头人的管理能力，以及是否具备企业家精神。此外，技术性人力资源和核心创业团队人员的稳定，也是需要考量的因素。

　　三看“技术能力”。不单单要看企业研究开发能力，更重要的是生产能力和市场推广能力。

　　四看“发展历史”。对创新型企业自身发展历史的解读非常重要，包括是否有成熟业务模式、盈利模式等。

　　五看企业所处“生命周期”。投资者需要考虑，企业的主营产品或服务是否处于更新换代快的行业，是否面临替代性技术和模式的紧迫压力。