23.22%!9月3日上市交易的星期六(002291.SZ)创下了自IPO重启以来上市首日的最低溢价率，同时也是中国股市上的最低纪录。而同日一起上市的禾盛新材(002290.SZ)的溢价率也只有25.18%，仅高于星期六而位居溢价率倒数第二位。新股上市首日的溢价率呈现出下降趋势。

　　此外，3日上市的4只新股的发行市盈率都在33倍以上，与此前的其它新股发行市盈率差距并不大。未来的IPO可能会出现高市盈率发行及低溢价率上市的格局。新股收益率的下降将降低“打新”热情，从而在一定程度上可能会平衡一二级市场的资金分布。

　　首日溢价率走低

　　随着指数在8月开始调整以来，资金参与二级市场炒作的意愿明显下降，同时大市的调整也压低了新股上市首日的空间，这一现象在9月3日当天表现得尤为突出。

　　在指数出现暴涨130点的背景之下，在9月3日上市的4只新股中仅超华科技(002288.SZ)的上市首日溢价率(以新股上市首日收盘价和发行价计算)达到54.38%，剩余3只宇顺电子(002289.SZ)、禾盛新材和星期六的首日溢价率分别仅为39.92%、25.18%和23.22%；4只新股平均溢价率仅为35.68%。

　　“A股市场向来有炒新的习惯，而现在新股在首日被炒作资金关注度越来越低，这一方面和证监会及交易所加强对新股首日上市的市场交易监管有关，更意味着场外资金都在持观望态度。”一位长期以“打新”著称的券商营业部负责人表示。

　　这和7月底新股上市首日被爆炒的情形截然不同，当时以51.29倍高市盈率发行的大盘股中国建筑上市首日溢价率依然能够达到56.22%之多，四川成渝盘中涨幅更是超过300%。

　　据记者不完全统计，最近两个月以来上市的20只新股上市首日平均溢价率约为67.57%，如果将8月12日之前(上证指数跌破3200点之前)上市的7只新股剔除出去，那么剩余13只新股上市首日平均溢价率仅为45.11%。

　　其中，四川成渝以202.78%的首日溢价率排在首位——需要指出的是，四川成渝的发行市盈率仅为20倍，而且上市后连续两个交易日股价被牢牢封死在跌停板之上——剩余19家公司仅有万马电缆(125.48%)和久其软件(109.48%)两家超过100%。

　　而排在第二阵营(首日溢价率超过80%)的5家公司分别是神开股份(002278.SZ，95.49%)、家润多(002277.SZ，93.56%)、光迅科技(002281.SZ，86.19%)、奇正藏药(002287.SZ,84.5%)和桂林三金(002275.SZ，81.87%)。除此以外，剩余12家公司上市首日溢价率主要集中在20%-40%之间。

　　值得关注的是，进入8月以来证监会发审委首发审批进程明显加快，平均保持在一周4只新股的审批数量，新股发行也从原来每周1-2只等速度提升至每周3-4只左右。

　　“新股集中打包上市，显示出管理层打击新股上市首日炒作的意图，为创业板在10月份推出热身。”联合证券的分析师朱俊春认为，“管理层加快新股发行节奏、采用打包上市方式的效果明显，新股上市首日涨幅得到了一定的抑制，对于资本市场的正常运行有积极的意义。”

　　发行市盈率持续高企

　　而伴随着新股首日溢价率逐渐走低的是，IPO开闸以来新股发行市盈率却一直处于高位。

　　据记者不完全统计，从7月10日桂林三金和万马电缆(002276.SZ)两只新股上市至今，算上已经完成配售但尚未上市的奥飞动漫(002292.SZ)、罗莱家纺(002293.SZ)和信立泰(002294.SZ)3家公司，合计共有23家公司完成配售，平均市盈率约为37.92倍。

　　其中，市盈率最高的为光大证券58.56倍，紧随其后的是奥飞动漫的58.26倍和中国建筑的51.29倍。

　　剩余20只新股至终，除了四川成渝20倍的低市盈率发行之外其他公司的发行市盈率皆在30-40倍之间。如果剔除光大证券、中国建筑和四川成渝三只主板公司，剩余20家中小板的平均发行市盈率约为37.12倍。

　　可以对照的是，今年以来内地在香港上市新股平均市盈率在10倍附近，即便是在2007年的牛市之中，内地公司香港上市新股平均市盈率也仅为18-20倍左右。

　　事实上，新股平均约38倍的发行市盈率即便和目前A股二级市场沪深两市平均22倍的市盈率相比也高出许多。

　　不过，随着指数在8月份开始调整，众多新股纷纷下跌，除却万马电缆之外的绝大部分新股价格已经在首日上市收盘价格之下，其中8月18日上市的光大证券在9月2日甚至创下21.86元的新低，这距离上市首日最高价30.88和收盘价27.4元跌幅分别约为30%和20%，距离发行价21.08元仅一步之遥。

　　尽管如此，一位长期致力于“打新”的机构人士9月3日接受记者采访时表示，“即便是8月份新股收益率出现明显走低，但新股破发短期内不会大面积发生，这就意味着打新出现负收益的状况不会出现。”

　　据记者统计，从8月份至今共有19只新股上会审核，其中16家获准通过3家被否，其中尚未上市的大盘股包括中国北车、中冶科工和早已过会的招商证券，9月4日中化工程还将上会审核。