尽管银行业上半年“以量补价”如意算盘落空，毕竟还是熬过了最困难的六个月，借用招商银行行长马蔚华8月31日在业绩发布会上说的一句话，就是“(招行)最困难的时期已经过去”。

　　今年上半年，14家上市银行出现“七升七降”的独特局面，共实现净利润2210.27亿元，较去年同期仅下滑4.06%，利润止跌程度好于市场预期。

　　值得关注的是，各银行的最新经营数据显示，虽然步伐不一，但整体息差水平已经明显出现触底回升。

　　9月3日，高华证券分析师认为，下半年来看，由于短期资产收益率的可能上升，占比较大的银行将首先受益。

　　息差分水岭

　　6月末，在天量放贷下，14家上市银行生息资产中，信贷资产在上半年的比例平均达到55.37%，同比大幅提高3.58个百分点。

　　本想“以量补价”，然而，银行的集体冲量亦成为双刃剑，过度的信贷供应在一定程度压低了银行议价能力，从而降低了“以量补价”的边际效应。

　　国都证券分析师邓婷认为，“以量补价”效果首先从贷款利息收入来看，信贷增长快且结构较好的银行在贷款业务上实现了“以价补量”，取得了贷款利息收入同比正增长，当中包括浦发银行、兴业银行、宁波银行、南京银行。而贷款利息收入同比负增长幅度较大银行有深发展、华夏银行及招商银行。

　　其中，6月末南京银行贷款利息收入增幅最高，达到7.09%，利息收入为14.04亿，而深发展的利息收入降幅最大，为17.31%，利息收入为80.21亿。

　　不过，真正左右银行利润的还是剔除费用后的净利息收入。

　　按照国都证券测算，上半年14家上市银行净利息收入同比大幅下降9.96%，其中降幅最大的是招行、中信和华夏，分别为-22.81%、-17.63%和-20.01%。

　　上市银行在上半年的净利息收入大幅下降，原因除上述天量信贷因素，还有低利息货币政策的外在环境导致的息差挤压效应。

　　国都证券分析报告称，如果以期初期末平均余额计算，上市银行净息差在去年四季度环比平均下降23个基点，在今年一季度环比平均下降44个基点，二季度环比平均下降13 个基点，2009 年上半年同比平均下降87 个基点。

　　其中净息差降幅最大银行为中信银行、浦发银行及交通银行，下降幅度都超过100 个基点。

　　然而，净利息收入在6月底似乎出现一丝曙光。

　　邓婷表示，上半年净利息收入中，三家银行同比出现了正增长，即宁波、南京和深发展，分别增长14.53%、10.63%和0.97%。

　　此外，可以佐证息差见底另一数据是二季度净利息收入环比出现正增长。

　　中报数据统计，12家上市银行的二季度净利息收入出现回升，增幅在0.94%-17.12%之间不等，其中工行最低，华夏最高。

　　邓婷认为，如此现象，表明前期大规模信贷投放效果或已开始显然，银行息差已经见底企稳。

　　短期资产能否担重任

　　如前所述，14家上市银行信贷资产占比在6月末已经超过55%，但盈利尚未出现显著的变化。但是否意味银行“以量补价”策略完全失效呢？

　　广东某大行副行长称，年初以来，虽然票据比例不低，不过一年以上的中长期贷款比例亦较高，而利息的收入是按季度来计算，因此，在争取贷款存量之后，随着银行谈判能力和基准利率的向上趋势，贷款利息收入在明后年将会呈现更明显的收益。

　　 该人士认为，众所周知，国内降息的可能性不大，而票据的比例在下半年肯定会压缩，从而提高收益率。

　　就短期而言，比如下半年，银行的盈利如何，亦成为市场关注的焦点之一。

　　9月3日，高华证券分析报告认为，下半年中资银行净息差上升的幅度将取决于若干因素，包括短期资产收益率及比重，还有就是贷款议价能力的改善。

　　具体而言，由于同业资产、短期证券以及票据贴现贷款的收益率可能上升：以短期资产占总生息资产的比例来衡量，比如浦发银行、招商银行、中信银行、建设银行等，它们的短期资产比例较大，因此，会在短期内收益。

　　高华报告显示，浦发、招商、中信的短期资产比例居前三位，在生息资产中的比重分别为28%、27%和26%，而最低的中国银行仅为11%，与去年持平，其余上市银行均在13%~25%之间。

　　而东航金融一金融分析师认为，即使利率上扬，票据的收益依然抵不上一般贷款，下半年票据转换已经成为银行的常态目标。

　　不过，从另外一个角度看，上半年票据比例高的银行，其新增贷款转换空间更多，由此或有利于利息收入增长。

　　此外，与大多数机构相同的观点类似，高华证券认为议价能力亦是下半年银行盈利重要的因素。

　　高华证券认为，下半年贷款议价能力的改善，将依赖于宏观经济复苏刺激民营企业贷款需求的力度，由于贷款期限较短，招商银行、中信银行、深发展和宁波银行可能受益更大。

　　不过，深圳平安银行公司业务部人士认为，下半年民间投资的复苏对银行非常重要，比如房地产开发投资将会是最主要的民间投资。但是，从目前的信息来看，复苏的迹象还不是特别明显。