编者按：钢铁公司2009年上半年收入及盈利均同比大幅下降，32家上市钢铁公司的业绩在今年上半年同比大幅下降，其中合计营业收入4385.2亿元，同比降低30.4%;净利润-74.5亿元，同比下降119.3%。然而环比数据出现好转迹象，钢铁公司盈利能力环比均出现回升。同时，近期钢铁价格暴跌，钢厂出于亏损边缘，银行也将收紧钢铁行业信贷等一些列利空消息，给钢铁股形成沉重打击，广发证券钢铁行业分析师谢军认为，从估值角度而言，钢铁股暴跌之后具有一定的估值优势。

　　钢铁价格“大幅跳水”

　　据分析，近期建筑钢材生产厂家调价可谓是“大幅跳水”。不过对比市场价格来看，钢厂出厂价经过大幅下调之后仍然与市场价格有每吨100至400元的倒挂，在价格“拉高”无望的情况下，商家转而倾向于主动杀跌出货以求减少当期损失，倒逼钢厂补差。最近，国内一些主流钢厂的建筑钢材生产线将进行检修以调整产量；迫于成本和销售压力，部分小钢厂已经开始减产，但国内钢厂大面积的减产估计还不可能实现。

　　据相关交易平台信息分析人士预计，在钢价暴涨急跌的背景下，国内建筑钢材需求快速回暖的可能性不大，近期市场采购主要以终端需求为主，中间需求的启动阻碍较大。沪上建筑钢材库存已经连续8周增长，目前总规模已经超过70万吨。

　　钢厂处于亏损边缘

　　上周主要钢材产品的成本跌幅为1.52%，而钢价的跌幅却达到3.2%，因此本周主要钢材品种的毛利均大幅减少。钢厂盈利能力的大幅减少将使得部分钢厂面临亏损，中小企业的减产较为灵活，但对于大企业而言减产并非易事。

　　社会库存继续走高

　　上周末社会总库存为1129.61万吨，周环比增加3.27%，同比增长高达到52.79%。热轧、螺线产品同比增幅超过60%，而中厚板和冷轧的库存压力较小。

　　五成企业仍看跌

　　钢铁研究机构“我的钢铁”周报显示，上周国内市场20mm螺纹钢、6.5mm高线平均价位已接近厂商成本价。上周22家螺纹钢企业和30家线材生产企业继续下调出厂价格。其中华北地区河北钢铁集团一次性下调螺纹钢、线材出厂价格600元/吨，华东地区沙钢一次性下调出厂价格400元/吨，对当前市场影响较大。

　　此外，中厚板、冷热轧、大中型材等各类钢材均仍处于下跌态势，平均跌幅在百元以内。

　　根据“我的钢铁”统计数据：对于本周钢铁行情，50%的钢厂和贸易商依然看跌，另有44%企业认为将处于盘整阶段。

　　分析人士认为，随着国内钢价大幅下滑，铁矿石现货价格回落到80美元/吨，而下游房地产行业前7月新开工面积同比下降9.1%，随着8月份实际新增贷款规模降低，贸易商担心市场资金会逐步收紧。

　　中行或收紧钢铁行业信贷

　　针对上半年将近9000亿元的信贷增长，中国银行近期在天津召开了上半年信贷初步评审会，启动了近年来最大规模的一次风险排查行动。据参会人士透露，中行将对于个别不良率偏高的行业，例如钢铁行业，如果下半年形势更加严峻的话，该行则会采取收紧政策。

　　钢铁股暴跌具有估值优势

　　广发证券钢铁业分析师谢军认为，从钢铁基本面来看，目前钢价及钢厂的盈利能力都处于下降通道，钢铁股能否走出低谷、重现上涨行情依赖于钢价的止跌企稳以及A股的触底。而从估值角度而言，钢铁股暴跌之后具有一定的估值优势。结合下周钢铁行业的走势，我们认为应重点关注盈利能力确定的新兴铸管、大冶特钢，估值优势的宝钢股份、华菱钢铁，业绩弹性大的鞍钢股份、太钢不锈、八一钢铁，并购题材的韶钢松山、酒钢宏兴、本钢板材、包钢股份、杭钢股份。