本周三网上申购

　　任亮

　　市场化定价也将令中国中冶的A股IPO尝到甜头。中国中冶的A股发行区间被确定为5.00元/股~5.42元/股，因此其实际募资金额也将超过预期。9月9日其将进行网上申购，网上申购的价区间为上限5.42元/股。

　　募资或超180亿元

　　按照以往惯例，最终发行价格基本会按照发行价格上限确定。如果按此计算，中国中冶此次发行35亿股A股可募集资金189.70亿元，在不考虑发行费用的情况下，比公司在A股招股意向书中拟募资额168.48亿元高出21.22亿元。

　　中国中冶今日公告表示，上述价格区间，是经过公司与保荐人（主承销商）中信证券根据初步询价情况并综合考虑中国中冶的行业地位、核心竞争力、未来发展、可比公司估值水平及当前市场情况后确定的。

　　按照2008年净利润除以本次A股发行后总股数计算，中国中冶的发行市盈率在38.65倍至41.90倍之间。而如果按照2009年净利润预测数除以本次A股发行后的总股数计算，其发行市盈率则在20.63倍~22.36倍之间。

　　据此前多家券商对中国中冶合理价格预测，大多认为其合理价格将在6元以上。上海证券甚至认为其合理价格将在8.50元至11.90元之间。而对其定价较低的招商证券，也将其合理价格上限定在6元。中国中冶承销商中信证券也认为，中国中冶的合理价值区间在6.07至7.57元。

　　此前市场也有预期，认为中国中冶A股发行价格将可达6元附近。不过，由于其H股也将同时发行，而H股发行价将不低于A股，因此，在一定程度上也压制了A股的发行价格区间，某投行高层对CBN分析。

　　网上发行21亿股

　　中国中冶本次发行不超过35亿股A股。其中，在发行回拨机制启动前，网下初始发行规模不超过14亿股，约占本次发行规模的40%；网上资金申购部分不超过21亿股，约占本次发行规模的60%。

　　网上发行日为2009年9月9日上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。申购简称为中冶申购；申购代码为780618。参加本次网上申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，申购上限为200万股。

　　而东海证券行业研究员王万金认为，A股发行价格区间还是较为合理的，基本符合此前预期。尽管中国中冶的主业成长性并不算特别好，但也非常不错。而未来，公司的资源开发方面将是主要看点，将逐渐开始有所产出。

　　中国中冶公司高管也在其北京机构推介会上表示，资源开发目前还只是投入阶段，产出比较少，但到了2012年后，这块业务的毛利率会逐渐提高。

　　因此，国都证券也在对中国中冶进行分析时指出，资源开发将进入收获期。公司资源开发业务的投资或运营模式包括：直接获取矿权投资开发、合资合作开发、并购境外拥有矿权的矿业公司以及租赁经营等。2008年，该业务分部收入为95亿元，占公司收入总额的6.21%。2009年1~6　月，该业务分部收入为31亿元，占公司收入总额的4.09%。