事件：久联发展昨日公告，由于本次重大资产重组方案涉及的资产范围较广，程序较为复杂，尽管在公司股票停牌期间重组相关各方进行了积极的磋商，仍无法在规定的时间内完成预案所需的必备要件。根据规定，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。公司股票于2009年9月16日开市时复牌，复牌之日起三个月内，不再筹划重大资产重组事项。

　　点评：重组并购将成为国内民爆企业的发展方向，当前民爆行业的高盈利也为部分企业退出提供了合适的时间窗口。

　　久联发展的历史就是并购成长的历史。作为上市公司，资本市场为其重组并购提供了更多的方案选择。此次重组事项终止，不意味着久联并购扩张的思路停止。我们仍然对久联在国内民爆行业的整合抱以乐观期待。

　　民爆行业已经达到景气周期顶点，未来的盈利增长将主要来自于需求量的增长。2008年四季度以来，西部地区基建项目拉动了民爆产品的需求，从而弥补了矿山减产带来的需求下降。2009年上半年，久联发展民爆产品销量仍然实现510%的增长。久联目前所在的贵州、甘肃地区，未来基建项目的投资仍将延续，随着经济见底、矿石开工率将逐渐回升，民爆产品的需求量也将进一步好转。我们仍然维持盈利预测，维持对久联发展“增持”评级。

　　联合证券 肖晖