机构观点

　　⊙记者 杨晶 ○编辑 朱绍勇

　　申银万国证券日前发布研究报告指出，今年四季度主板一级市场收益率波动将加大，而创业板推出后极可能受到市场持续追捧。对于机构投资者而言，创业板的启动将增厚“打新”收益率。

　　申银万国证券认为，询价制度的变化导致新股发行市盈率高企，同时新股首日涨幅大幅下降，使得机构参与热情逐渐冷却，也增加了上市后3个月破发的风险。按照沪综指下半年2600点至3000点波动的合理区间预测，新股首日涨幅合理波动区间在40%-60%，大幅提升的可能性较低，1亿元资金参与下半年新股网下配售的收益率约为5.9%。如果市场走势较好，收益率将高于这一预测水平。

　　创业板的推出，为“打新”提供了收益率增厚的可能性。申银万国证券建议投资者积极参与创业板新股申购。申银万国证券认为，创业板最快将于10月底推出，预计今年融资规模约200亿元，发行家数约110家。按照海外市场的经验，推出初期，创业板个股都大幅跑赢主板市场，且推出初期新股三个月涨幅为正。

　　申银万国认为，从我国中小板推出后的交易情况来看，创业板推出后极可能受到追捧，时间可能持续半年左右。中小板推出初期，新股上市后首日涨幅和3个月涨幅均大于0，创业板推出后，创业板新股首日涨幅可能较高，且上市后3个月破发的可能性较小。对于参与网下配售的机构投资者，在创业板新股中签率不大幅低于深市股票时，增厚网下申购收益率的可能性极大。 (来源：上海证券报)