券商股权挂牌转让渐多 股东减持皆有动因

　　券商股权已有升值之势,兴业证券1.2亿股股权转让挂牌价18.8亿元,相当于每股15.6元

　　今年以来资本市场活跃，金融股的股价又水涨船高起来，随之而来金融股股权尤其是证券公司股权的转让、拍卖等情况也多了起来。

　　转让事出有因

　　福建省产权交易中心公告显示，受兴业银行股份有限公司福州分行和厦门分行的委托，该中心开始对兴业证券12064万股股权广泛征集受让方，转让挂牌价为人民币188198.4万元，相当于每股15.60元。

　　上半年以来的牛市行情，让持有券商股份的股东们多少都斩获了不少收益，而兴业银行却选择转让股权，不免让人疑惑。记者致电兴业银行时，其内部人士表示是出于监管的要求。这不仅让人联想到日前招商证券挂牌转让博时基金股权的情形，2007年年底，通过公开拍卖的形式，招商证券以63.20亿的天价购买金信信托持有的博时基金48%股权。加之招商证券此前已持有博时基金25%的股权。竞拍成功后，招商证券共计持有博时基金73%的股权。但这不符合证监会规定，“内资基金公司中，单一股东持有基金公司股权比例不得超过49%。”业内普遍认为，招商证券此举是为其IPO扫清障碍。

　　仅从账面价格来看，招商证券转让博时基金的价格低于当时的购买的价格。但此次兴业银行转让兴业证券显然并不打算低价处理。兴业证券财务数据显示，2008年，公司基本每股收益为0.18元，2009年上半年，每股收益0.29元。据兴业银行中报披露，该行持有兴业证券120640000股，占该公司6.23%的股份，期末账面价值为51275千元。从福建省产权交易中心公布的信息来看，兴业证券股本19.37亿元，股东128家，其中，兴业银行福州分行持有其7384万股，占总股本的3.81%，位列第6大股东。而福建省财政厅同为兴业银行和兴业证券的第一大股东。

　　中银国际证券有限责任公司12%股权的转让方为国家开发投资公司，要求受让方“熟悉证券公司的经营业务，能够为标的公司的未来发展带来支持和协同效应”。

　　券商股权升值

　　按照2009年兴业证券每股收益的预测值计算，本次12064万股转让价格对应的市盈率达26.9倍。而目前，按照2009年的预测业绩计算，A股券商板块的市盈率在25倍左右。

　　券商股的价值已经今非昔比了。2008年，海通证券的股权曾出现两次流拍的状况，受当时资本市场低迷的影响，券商股权甚至出现调整价格后仍无人问津的窘境。例如2008年年底中国石化集团资产经营管理有限公司挂牌转让联合证券1050万股(占总股本的1.05%)，挂牌价2278.5万元。按联合证券2007年年报数据，其转让报价的市盈率为1.68倍，为近几年来券商股权拍卖的谷底价。

　　而与联合证券同时挂牌进行股权转让的还有东方证券。以2007年的盈利数据计算，其转让市盈率为9.34倍。北交所联讯证券挂牌转让22.33%的股权，转让报价9000万元。按联讯证券2007年的年报数据计算，其挂牌转让对应的市盈率为2.05倍。而于当年6月底就挂牌拍卖的120万股华西证券，以及申银万国1721.3139万股股权也都长时间门庭冷落，转让方华能资本服务有限公司调整挂牌价格由之前的10元/股为8.68元/股。

　　今年以来，证券市场交投逐渐活跃，股指一路上扬，证券公司业绩有望改善。在此背景下，部分证券公司的股东，或基于减持套现的考虑，或出于财务投资退出的原因，纷纷通过产权市场转让其持有的证券公司股权；而资产质地良好、治理结构完善的证券公司股权，也将受到业内的青睐。