四季度将视情况决定是否继续向央行申请额度
一边发行次级债,一边申请获批1300亿元新增贷款规模,国家开发银行(下称“国开行”)在负债和资产两方面下工夫。
目前,国开行的贷款总额依然需要央行的批准。
贷款规模扩大也增加了国开行的资本需求,国开行400亿元左右的次级债将于本月23日、24日发行。上述知情人士表示,国开行与投资者已有较好的沟通,在投资者结构上,保险公司将成为主力。
随着放贷规模的扩大,国开行近两年资本充足率逐步降低,2007年底为12.77%,去年底为11.31%。而知情人士透露,今年6月末国开行的资本充足率为10.40%,虽然这并不低,但是目前已经有补充资本、未雨绸缪的需要。根据本期国开行次级债的募集说明书,在发行完次级债用以补充附属资本后,国开行的资本充足率将达到12.56%。
但是,由于银监会对银行互持次级债从附属资本中扣减政策的“征求意见”,次级债市场的格局开始发生变化。
知情人士表示,虽然银监会还没有出台正式文件,但是已经吹了风,商业银行的压力很大,对次级债的购买欲望大大减弱;国开行在营销过程中多做了一些保险公司的工作,虽然目前尚难确定最终购买数量,但从结构上讲,保险公司将是主力机构。
而国开行本次次级债的品种结构,正是为了适应投资者结构的变化而设计的。据悉,刚开始设计本次次级债产品时,国开行还是考虑以浮动利率为主,但保险公司不愿意购买浮动利率产品,因为保险公司的负债成本是比较固定的,因此需要配置固定利率的资产,只要利差合适就行了,如果是浮动利率的资产,收益率不确定,难以控制风险敞口。
在总数不超过400亿元的次级债中,“09国开13”为10年期以Shibor为基准的浮息债,附第5年末发行人赎回选择权,发行量不超过30亿元;“09国开14”为12年期,以1年定期存款利率为基准的浮息债,附第7年末发行人赎回选择权,最大发行量不超过120亿元;“09国开15”为15年期固息债,附第10年末发行人赎回选择权,最大发行量不超过250亿元;而“09国开16”将在前三期债券未足额发行的情况下发行,该期债券为10年期固息债,附第5年末发行人赎回选择权。
据了解,上述机构是在充分的市场调研、了解各类机构的需求和意愿后设计的,其中固息债超过60%。
虽然面临变幻的市场环境,但另一银行界知情人士表示,国开行次级债相对来说具有一定优势,比如,国开行次级债豁免评级和资本规划,自主承销。而根据银监会规定,国开行在2010年底前发行的人民币债券风险权重全部为零,2010年后由银监会按市场化原则另行研究确定。这意味着,商业银行持有的这部分国开债在计算风险加权资产时,不占用其资本金。
国开行年初计划今年发行次级债6100亿元,目前完成约一半,知情人士表示四季度将视情况确定发行数量;虽然四季度市场流动性可能不如上半年,但是由于上半年国债和地方债发行量较大,四季度的市场流动性环境未必比上半年差。
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