2009年9月21日，中证指数有限公司在上海举办了第三届指数与指数化投资论坛。境内外多家证券研究机构、资产管理机构和高校的嘉宾围绕“指数和指数化投资发展的新信息、新动态和新产品”这一主题发表了演讲，各位演讲嘉宾重点介绍了国际上ETF的发展现状和经验趋势，以及指数化投资的方法和发展方向，并就基金法修订对指数化投资的影响发表了见解。

　　指数型产品快速发展

　　当前，全球市场上金融创新以主题投资类指数和投资策略类指数为代表的新型指数层出不穷;以ETF为代表的指数型产品，因其方便透明、成本低廉的优势，越来越获得投资者的认可和青睐。

　　《每日经济新闻》记者从论坛上了解到，由于各国政府联手应对危机，自今年3月份开始，全球主要证券市场开始复苏，指数型投资产品也获得了令人注目的快速发展。截至2009年7月底，全球ETF数量接近1800只，资产规模约8600亿美元，创历史新高。

　　与国际市场相对应，A股市场的指数型基金也呈现出前所未有的发展态势，陆续有19只指数基金和ETF获准发行，占新发股票型基金总数的26%，预计到今年年底，新获准发行的指数型基金数量将超过以往7年发行数量的总和;已发指数型基金平均规模超过70亿份，也大大超过了同期其他类型基金的发行规模。截至目前，A股市场共有27只指数基金和7只ETF，资产净值分别约2100亿元和400亿元。

　　上海市金融服务办公室主任方星海指出，指数与指数化投资对资本市场非常重要，ETF的成功推出，为资本市场作了很多创新，起到了显著的作用。

　　中国证监会研究中心主任祁斌提出，ETF作为一种新兴的投资工具在我国有广阔的发展空间，正与很多发达市场一样，主动投资ETF，能够满足有着不同投资喜好、不同风险承受能力的投资者，同时使市场更加成熟、有效、交易活跃。

　　多只ETF正在审核

　　上海证券交易所总经理张育军在致辞中提到，发展指数已经成为金融市场创新的重要组成部分和成功的商业模式。他透露，上证超级大盘ETF、上证180风格ETF、上证中盘ETF、上证社会责任指数ETF、上证行业ETF等ETF产品已上报证监会，目前正在进行审核。此外，受到市场关注的沪深300ETF方案也已基本确定，目前正在抓紧进行技术准备，之后也会进入报批程序。

　　另外，在发展内地ETF的同时，张育军表示，上证所将积极探索推进跨境ETF开发上市，把境外重要指数引进来开发成ETF产品，供内地投资者投资和交易。这一举措是实现上证所国际化发展的重要方式，也是推进上海国际金融中心建设的重要探索。张育军说，上证所将围绕大中华、亚太等区域概念发展ETF产品，中证指数公司正在研发相应指数，希望跨境的产品能够比较平稳、顺利推出。目前，上证所还在研究和探讨债券市场与商品市场的指数化产品，如黄金ETF。和交银施罗德上证180ETF结束了发行，目前正在发行的偏股型基金仍有12只，农银汇理策略价值、光大动态优选等一批股票型基金仍在如火如荼地发行。

　　在众多新基金中，指数型基金占据了其中的半壁江山。银华沪深300、海富通中证100、国投瑞银瑞和沪深300等7只指数型基金还未收官。昨日，建信沪深300基金又进入了募集期。易方达深100ETF联接基金也在积极筹备发行。毫无疑问，自二季度末以来，指数型基金当之无愧地扮演了新基金阵营的主角。

　　管理层维稳态度坚决

　　特殊的牛年，维稳的重要性被提到了新的高度。指数型基金一向被市场解读为管理层释放的积极信号。

　　回顾牛年指数型基金的历程，自华夏沪深300问世后，指数型基金不断发行。易方达沪深300、国海富兰克林沪深300等指数型基金相继出生，市场明显感受到管理层维稳的决心。

　　3000点关口失守后，联接基金问世，10只指数型基金连续发行，管理层频频释放利好，给市场打气，维稳态度坚决。

　　指数基金疲态显现

　　指数型基金在牛年表现优异，然而，今年以来流动性助推下A股估值不断被推高，市场强势单边上行演化成了震荡上行的格局。指数型基金的风光也慢慢弱化。由于近期市场在3000点展开拉锯战，使得投资者对后市也越来越谨慎。据悉，近期新基金发行的热度不断降温，和前期的火热的场景无法相比。

　　与此同时，指数型基金也一改以往快速建仓的动作，变得小心谨慎起来。中银中证100的净值显示，9月4日成立以来，截至9月11日的一周内，净值为1元，几乎没有建仓。9月14日至上周五，中银中证100的净值也只是小幅下跌了0.4%。另据国信证券的研究报告显示，截止2009年8月27日，已完成建仓的指数型基金大部分都采用了慢速建仓的策略，择时的痕迹非常明显，但慢速建仓策略能够跑赢跟踪基准的指数基金并不多。事实上，要做到准确非常困难，并且，一旦方向估计错误，在建仓期会大幅跑输基准，并且在以后很难弥补。

　　可以想象的是，指数型基金的热度减退，以及放缓的建仓节奏，表明指数基金在肩负使命时并非得心应手。无法否认的是，指数型基金接连发行能给市场注入新鲜血液，不过算算，目前发行的8只指数型基金，几百亿元的造血功能又能给市场带来多大能量呢?维稳的气氛下，增强市场的信心显得更为重要。(成都商报李娜)

　　振荡维稳将成为节前股市“主旋律”

　　A股"红9月"几成共识

　　中冶上市，创业板加速发行，再融资规模进一步扩大，9月楼市成交低于预期，节后宏观政策存在不确定性……顶着以上种种或大或小的利空，沪深股市周一先跌后涨上演绝地反击，2900点关口失而复得。经过周一的大幅振荡，多数券商认为节前股市下跌空间有限，而3000点上方的压力短期内又不易化解，振荡维稳将成为节前股市的"主旋律"。自9月初以来，沪指累计反弹已愈10%，在节前仅剩下7个交易日的情况下，9月收红已成绝大多数券商的"共识"。

　　昨日盘中反弹近百点

　　上周五沪深两市一度大跌超过百点，市场纷纷猜测背后的利空消息。除了众所周知的大盘股中国中冶(601618股吧,行情,资讯,主力买卖)上市外，本周末，证监会突然对创业板发行提速，10只创业板新股昨已开始询价，这似乎成为导致上周五下跌的罪魁祸首。与此同时，浦发银行(600000股吧,行情,资讯,主力买卖)再融资获批，国元证券(000728股吧,行情,资讯,主力买卖)百亿融资上会，上市公司再融资规模进一步扩大，在10月份大小非解禁骤然膨胀的背景下，市场资金面趋紧。而9月份国内楼市成交低于预期以及市场对节后宏观经济政策变动的担忧，更给昨天的市场带来阴霾。

　　在以上种种的利空压迫下，昨天沪深股市大幅低开后接连跳水，金融、地产、"石油双雄"联袂拖累股指跌破2900点，并一度探至2871点，跌幅达3%，空头已进逼位于2861点的半年线!被称为"牛熊分界线"的半年线果然神奇，当众多个股翻绿已呈普跌之势时，撤退至半年线附近的多方纷纷组织反攻，股指快速收复2900点。午后，在场外资金的不断涌进下，股指振荡回升，尾盘时地产龙头万科一波拉升后，两市股指双双翻红并以接近全天最高点位报收。从最低位算起，昨天的绝地反击中沪指盘中涨幅接近百点!

　　中冶上市次新股普跌

　　昨天中国中冶正式登陆A股，成为继光大证券(601788股吧,行情,资讯,主力买卖)之后年内又一只发行上市的大盘股，同时也是继中国建筑(601668股吧,行情,资讯,主力买卖)后市值排名第二大的新股。

　　早盘在较为低迷的市场氛围下，中冶以7.33元开盘后便一路振荡回落，盘中一度下探至6.64元。此后随着大盘企稳，中冶在7元上下平稳运行，最终收报6.94元，较发行价5.42元上涨28.04%，较开盘价则下跌了5.32%。该股累计成交超过1500万手，占当天流通股数的66.26%;成交额104亿元，占沪市1497亿元成交的近7%。

　　与上市首日表现相近的光大证券相比，中冶涨幅虽然略小于光大，但收盘价较开盘价的跌幅也远小于光大，换手率却明显高于光大。

　　在中冶上市高开低走的影响下，昨天次新股板块整体表现低迷，其中中小板年内上市的20只次新股19只收跌，16只盘中最大跌幅超过5%，新世纪(002280股吧,行情,资讯,主力买卖)、世联地产 (002285 股吧,行情,资讯,主力买卖)等一度跌停。

　　节前股市难大涨大跌

　　针对昨天市场的表现，众多证券机构认为半年线附近的大幅反弹表明近期市场下跌的空间有限，在国庆节日益临近的背景下，监管层的维稳意图明显，这将封杀市场大幅下跌的可能。尽管下跌空间有限，在国庆节前激进看多的机构也只是个别。广发华福认为，在快速清洗浮筹之后，股指将会在抵抗下跌过程中，逐步寻求支撑后，继续维持振荡上行趋势，并且有望重返3000点之上，再创反弹新高。

　　而招商证券的观点似乎代表了眼下大部分投资者的心态。该机构认为，一方面面临国庆长假的来临，资金目前的追高意愿不强;另一方面各方对于国庆前敏感时期的维稳形成共识，且在政策面不会出现利空的预期下，市场大幅做空动力不足。预计短线大盘依旧会维持上有压力下有支撑的格局，节前股指将在半年线及60日均线之间反复振荡。