编者按 由于建国60周年大庆与中秋传统佳节在时间上互相重叠，使得今年长达8天的“十一黄金周”显得格外喜庆和隆重，“国庆概念”也由此将成为证券市场下半年最为重要的事件性投资主题。分析人士认为，随着国庆长假以及下半年行业传统旺季的来临，除了航空军工迎来阶段性投资机遇外，旅游餐饮、商业零售、食品饮料等行业也会得到阶段性收入增长，相关品种将会出现明显上升趋势。

　　联合证券 重点关注零售板块七只个股

　　四季度起，零售行业将进入半年的消费旺季，由于去年基数较低，行业净利润同比增速可能会大幅超预期。即将来临的黄金周由于包含了国庆和中秋两个节日，相比以往假期更长，很可能成为引爆此次行业盛宴的导火索。

　　从长期来看，零售行业的投资机会来源于三大类；整合，即龙头公司通过整合区域内其余公司而做大做强，实现规模效应；改制，即体制变革使得原先束缚企业自身发展、压制公司业绩枷锁的解除；业态创新，即通过发明新业态、新模式得以实现市场份额的迅速扩大并获得高额业绩回报。我们据此列出了选择投资标的过程中的五条标准：

　　1. 区域选择：选择业务分布在中西部区域、二三线城市的零售个股。

　　2. 业态选择：百货为目前的主流业态，优选百货行业个股，同时密切关注成熟业态的创新和新业态的发展以及由此带来的个股机会。

　　3. 整合能力选择：青睐门店布局广度和深度或市场渗透率高的零售企业，关注具有强大整合能力及意愿的企业。

　　4. 体制选择：寻找前期业绩压制，但目前具有产权体制变更预期的公司。

　　5. 关注经营性现金流状况良好的公司：经营性现金流是衡量零售企业经营质量的重要指标，由于其不易调节，因此能真实的反映零售公司实际经营情况。

　　我们仍然维持前期推荐组合，重点关注“七剑”组合，包括大商股份、成商集团、合肥百货、鄂武商、王府井、南京中商、友谊股份等。

　　中投证券 四角度把握旅游行业机会

　　“十一”黄金周对国内旅游市场带动作用显著。1999-2008年的10年间，“十一”黄金周出游人数的复合增长率为20.32％，旅游收入的复合增长率为18.90%。虽然黄金周在全年的时间占比只有不到2％，但期间出游人次占全年出游总人次的比重已达10％以上，旅游收入占全年比重已达9％以上。在假期增加1天基础上，权威研究机构乐观预期2009年“十一”黄金周国内旅游人数将超过2亿人次，同比增长13%；人均旅游消费500元左右，同比增长12％；旅游收入有望超过1000亿元人民币，同比增长25％。

　　“十一”黄金周景区最为受益，对酒店和旅行社也是利好。从我们对一些知名景区的不完全统计来看，“十一”黄金周的游客人数和门票收入占全年比重都在10％左右，这与全国“十一”黄金周的游客人数和旅游收入占全年比重基本一致。而长假期间，国内中远途旅游和出境游都将大幅度增加，游客对酒店和旅行社的消费倾向也将增加。从历史经验来看，“十一”黄金周期间，酒店入住率一般都明显提升，而旅行社的远途和出境游走客量也出现“井喷”行情。

　　建议下一阶段从四个维度把握旅游板块的投资机会。1、估值较低，短期受益“十一”黄金周，增长确定的公司，有中青旅、首旅股份、黄山旅游；2、基本面向好，具有明确资源整合预期的公司，有峨眉山A、首旅股份；3、具有资源价值优势，能享受规模效应的公司，有三特索道、桂林旅游；4、概念丰富的稀缺性品种，有锦江股份。

　　渤海证券 食品饮料底部逐步抬高

　　消费有望迎来新一轮的高峰在政府主导投资的经济恢复中，将会经历“投资—就业—收入—消费”的传导过程，消费处于受益链的末端。09年“保8”增长目标将会实现，而我国居民的就业、收入和消费者信心也在年初以后触底回升。随着经济的好转、收入的增加以及消费者消费信心的增强，消费有望迎来新一轮的高峰，食品饮料行业也处于由底部逐步上升的阶段。

　　量价齐升铸就四季度快速增长。1）经济下行严重冲击了白酒尤其是高档白酒的需求，使得白酒消费在08年四季度有所下滑，造成同比的低基数效应；2）之后厂商为维护产品的高端形象普遍采用控量保价的手段，使得经销商渠道的存货有所消化，因此目前需求端的回暖更能体现在厂商的业绩中；3）财政收入连续三个月同比增长，经济活跃程度明显上升，“十一”国庆六十周年，这些都刺激高档白酒的消费；4）随需求端复苏，白酒行业将会渐渐步入提价期，量价齐升的局面可能会在四季度到来。

　　统计数据显示规律：四季度白酒跑赢大盘概率大。四季度能够抓住能够量价齐升的股票是白酒行业的投资关键。兼顾品牌和营销，首选贵州茅台和泸州老窖。其次关注金种子酒和五粮液。关注乳品和葡萄酒行业的复苏，持有伊利和张裕A。

　　世博会的主题投资：金枫酒业、光明乳业和ST伊利。公司推荐：金种子酒、伊利股份、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、五粮液。

　　中原证券 航空业阶段性机会凸显

　　上半年民航业实现整体盈利。政策性补助、航油期权合约公允价值转回是整体盈利的最主要原因。剔除非经常性损益，上市五家公司中只有国航和海航小幅盈利。

　　业务量呈前低后高态势。上半年总周转量增长3.9%；旅客周转量增长12.3%；货邮周转量增长-14%。从月度数据来看，客运延续去年9月份以来反弹态势，货运开始缓慢复苏。预计全年客运周转量增长15%左右，货运周转量跌幅收窄到10%以内。

　　运力调控及低票价策略，使上半年整体客座率情况较为平稳。票价有望回升。上半年除国内票价相对稳定，国际和地区航线票价明显下降。

　　随着“十一”航空旺季的到来、去年较低基数及逐步好转的市场环境，未来几个月票价水平同比有望逐步提升。

　　燃油成本大幅下降、期权合约公允价值转回。预计09年国内航油均价有30%-40%的降幅；国航、东航航油期权合约仍存在公允价值继续转回的可能。

　　维持“同步大市”的投资评级，关注波段操作机会。可把握行业复苏带来的投资机会；事件性的驱动因素。重点关注中国国航（601111）和海南航空（600221）。

　　风险提示：航空业复苏进程有可能反复；油价上升增加成本;国内航空公司普遍存在财务结构风险；行业内及其他运输方式间竞争激烈；甲型H1N1流感对航空运输业的打击。

　　目前，金融股A股低于H股，招商银行H股股价近期一直围绕18港元波动，但A股股价却低于15元，而中国平安更甚，H股股价在65港元附近，但A股股价却不足51元……

　　金融股AH倒挂 指标股将再显中流砥柱本色

　　□ 金百灵投资 秦 洪

　　昨日A股市场出现了低开震荡走低的格局，上证指数在上摸5日均线时就遇到压力，故上证指数在午市后出现跳水的格局，从而在日K线图形成再度探底的K线组合，那么，如何看待这一信息呢？

　　两大信息折射多头能量衰退

　　的确，就上证指数的技术指标来说，本周以来的A股市场走势的确不够强势，一是因为早盘上证指数仅仅在上摸至2982.9点后就迅速遇阻回落，而昨日上证指数的5日均线也就在2977.44点。

　　而技术指标往往反映着多空纷争的结果，也就是说，技术指标的疲软其实反映出当前多空角逐过程中，多头能量削弱的趋势，这其实也得到了两个盘面走势特征的佐证，一是新大陆再度拉至涨停，并未引发物联网概念股的崛起，这对多头的打击是极大的。因为上周的A股市场走势显示出，新大陆等同于物联网概念股，故新大陆的涨停并未引发物联网概念股的“掌”声和应，其实就意味着新大陆与物联网概念股已分割，新大陆呈现出的仅仅是个人英雄主义。而从以往经验来看，个股再强也难以对市场形成强劲的刺激力度。这其实也从一个侧面说明了各路资金对物联网概念股的兴趣大减，从而使得市场缺乏了兴奋点的支撑，市场自然疲软。

　　二是航天军工股等庆典概念股在近期并未涨升，这说明部分资金渐有利用广大市场参与者对维稳行情的预期而减持仓位的动作，而这些资金的持续减持必然会削弱多头的防线，从而带来上证指数居然难以向上有效刺穿5日均线的反压，更何况3000点的关口呢？而且，航天军工股一直是维稳行情的核心与灵魂，所以，随着航天军工股的走低，维稳行情的演变趋势也就变得不再明朗起来，从而给市场带来一定的压力，市场由此也就有了二次探底的预期。

　　折价现象或封闭调整空间

　　但是，笔者倾向于认为近期A股市场虽然不宜过分乐观，毕竟除了前文提及的弱势特征外，当前市场还存在着新股扩容压力渐显，尤其是创业板即将在本周五招股，这意味着有少部分资金可能会回流一级市场参与创业板新股的申购，以期获得一、二级市场的差价收益。所以，在近期A股市场的上行压力渐增，3000点的无形压力更趋沉重。

　　不过，也并不意味着A股市场会迅速形成二次探底的格局，不仅仅在于敏感时间敏感点位，不排除后续进一步维稳信息的出现，比如说汇金公司等市场称之为国家队的资金增持优质金融股等权重股的可能性，尤其是金融股，目前存在着典型的A股低于H股的折价现象，比如说招商银行，H股股价在近期一直围绕着18港元波动，但A股股价却在近期低于15元。而中国平安更甚，H股股价在65港元附近波动，但A股股价却不足51元，所以，在目前外围市场尚属平稳的大背景下，金融股A股股价再度下跌的空间并不大。

　　而此类个股又是A股市场的权重股，也就是说，他们的空间不大，大盘指数的下跌空间又有多大呢？故在金融股未有大幅下跌空间的前提下，大盘在近期尚难有继续深幅回调的可能性。

　　半年线附近有望回稳

　　周二，市场依然没有走出最近几天的弱势状态，在早盘低开低走到30日线附近止跌后展开反弹，但由于整体权重股的低迷，市场在接近5日和10日均线后，无力向上，维持震荡，午后由于中石油、中石化的联合下挫带领股指快速跳水，个股杀跌声一片。

　　技术上，目前来看，3000点左右的压力非常大，对股指的压制非常明显，而5日、10日均线迹象形成死叉，昨日的一根阴线跌穿20日、30日均线，5周线告失，KDJ、SAR等技术指标也提示短期不乐观，但是在整体经济回暖的大环境下，市场出现连续非理性的下跌的可能性不大，目前依然认为短期的调整是为冲击60日线做准备，同时由于美元反抽的结束，资源类个股走强的预期正在加大，而且半年线的支撑力度比较强，股指将可能该线附近止跌回稳。周三依然有下探的要求，但在半年线附近有望止跌回稳。

　　(宁波海顺)

　　关注热点能否轮动

　　从盘面观察，短线热点的衔接是当前市场面临的一个主要问题，在前期热点消退、而近期权重股持续调整的背景下，如果多方不能果断的挖掘出新的持续性热点，那么后市将很难再次向上发动有力的反攻。因此，在经过指数的快速回调之后，权重股能否有效止跌以及后市热点能否再度进入良性轮动，都将值得短线重点关注。

　　技术上，昨日沪指大幅调整以中阴报收，短线来看还有惯性下跌的要求。同时，由于日线上5日均线已经向下与10日均线形成死叉，将对短期市场构成反压。因此，要想化解目前的不利局面，股指在短期探低之后必须展开有力度的上攻。

　　综上，我们认为：短线大盘在120日均线附近将成为多空争夺点，如果指数能够在半年线附近止跌企稳的话，大盘有望在该区域结束此次回调；反之如果市场仍然无法展开有力度的防守，那么则要警惕此次调整在时间以及空间上都将会更加复杂。短线如何把握好热点、做足波段收益将是未来行情中的操作重点。 (新旗舰中心)

　　短期市场还将反复震荡

　　昨日大盘呈现低开后震荡走低的格局。目前，创业板开闸在即将对主板市场资金形成分流，加上昨日国元证券逾百亿增发方案过会加剧了市场对再融资带来扩容压力的担忧。短期看，距离国庆长假仅6个交易日，各方对于持股过节还是持币过节的选择将造成市场震荡的加剧。而股指持续在5、10日均线下方运行已经造成日线的死叉，技术上可能还将出现调整。若市场继续弱势，将引发投资者的谨慎心态加重，不利于反弹行情的延续。后市沪指或将考验本次反弹的黄金分割点2850位置的支撑，建议密切留意该点位的得失及权重股的走势。

　　大盘震荡走低，成交量继续萎缩，表明后市仍有不确定性。预计短期市场还将会有反复震荡的过程。具体操作上，建议投资者注意板块轮动，适当波段操作。在控制仓位的前提下可继续关注调整比较充分的金融、地产、钢铁、煤炭、石油化工等板块的反弹机会，同时医药、商业百货、新能源等板块也可一并关注。 （招商证券）

　　国庆前行情难有起色

　　昨日沪指在半年线获得支持，昨日沪指跌破30日均线，日线收阴。目前沪指在半年线附件获得一定支撑。技术指标上看：大盘日线的技术指标中KDJ死叉后继续向下发散，MACD红柱继续缩短，走势并不理想。预计后市，大盘短期反复在所难免，但下跌幅度不会太大，而且经大盘过修正后的更有利于市场的健康，

　　整体来看，两市全天处于震荡盘整态势，多空展开激烈争夺。对于当前市场，多空分歧是很正常的事情。一方面，创业板上市加速，本来预计十月份上市交易的创业板9月25日即展开申购，这必然要分流大量资金，再加上中国国旅周三的申购，节前市场资金面比较紧张，其结果就是多空争夺在节前必然是一个激烈的过程。这基本也决定了国庆前行情难有大的变化。

　　操作策略上，由于技术状态并不明朗再加上节前资金面较为紧张，投资者应该保持好仓位，减少操作空间。但投资者应该密切关注大盘走势，做好中线和长线的布局准备，特别是如果大盘出现较大幅度调整，要敢于在低点进行筹码吸纳。(北京首证)

　　市场有继续调整的压力

　　周二两市大盘低开低走，沪指周一收复的20日均线和2900点大关再度失守，市场量能有所萎缩，创业板集中申购加剧股指震荡，市场呈普跌格局。短线来看，周五创业板的十只新股集中申购，创业股推出在即，对A股资金面形成一定的影响，造成市场观望情结浓厚。短线市场将反复考验半年线的支撑力度，稳健的投资者继续观望为上。

　　近期市场在反弹至60日均线后，投资者分岐明显加大，股指盘中走势反反复复。管理层强调维稳市场给建国六十大庆和创业板的平稳推出营造良好的市场环境，指数型基金频频发行使得股指的持续调整的空间相对有限，而在创业板推出之际，投资者观望气氛趋浓，股指盘中宽幅震荡频现。

　　创业板的推出究竟会对A股产生怎样的影响还有待观察，但周五有十只创业板新股将集中申购对短线A股的资金面还是造成一定的影响，近日市场的持续调整应是对创业板推出的提前反应。

　　技术上分析，市场在周一收出带长下影线的阳线后，周二两市大盘重续跌势，目前两市的短期指标已发散向下，显示市场有继续调整的压力，沪指大盘距离半年线仅有31点之差，短线市场将反复考验此区域支撑力度。(九鼎德盛)