搜狐财经：现在正是次贷危机爆发一周年，您如何回顾西方主要国家和中国的经济刺激方案到目前为止的成果？

　　沃尔夫：先说西方主要国家吧。首先，金融体系的崩溃止住了。在2009年里，人们重拾对金融体系的信心，蔓延于整个金融体系的极度恐慌也已消失，至少已极大程度消退，银行间拆借、商业票据业务也都恢复正常，企业债券和新兴市场债券的风险也已消除……因此，在我看来，金融市场恐慌已经宣告终结。

　　第二，金融体系的崩溃只经历了2008年四季度和2009年一季度，此后发达国家的实体经济已经稳定下来。因此，普遍的看法是，西方主要国家的GDP增长在2009年二季度会到谷底，三季度就会开始回升。但这仍然是世界自1930年代大萧条以来最严重的经济危机。

　　第三，危机给全球制造商的商品需求带来了巨大打击，致使全球贸易量大幅下跌。这让大量新兴市场的贸易顺差急剧萎缩，外来资本也纷纷撤退。因此，很多新兴经济体遭受到危机的极大冲击，即使中国这样强大的经济体，出口也出现剧降。但总体来说，金融危机已经结束，全球实体经济已趋稳定，复苏不久之后就会出现。现在我们面临的一个疑问是，这个复苏力量会有多强，如何能维持？

　　中国的方面，我有一年没来中国，也只是通过统计数据来了解中国的情况，和大家一样。统计数字表明，经济刺激计划正发挥效力，中国的增长势头正在恢复，普遍看法是中国整体经济增长情况将会超过至少8%的预期目标，在全球贸易还未完全复苏之时，这会是非常令人瞩目的成就。

　　但我个人仍然对增长的质量和可持续程度怀有担心。现在的增长的核心，是用大量扩张的信贷通过大量扩张的基础设施投资来实现的。对此的担心是：一，这会带来新的产能过剩；二，会带来金融体系的过度坏账；三，这是让中国回到政策主导的中央计划的经济增长方式，这意味着市场化的外向型经济力量会随之被削弱。此外，大规模的基础设施建设无法创造大规模的就业机会。不过，这些都是中国长期增长方面的挑战，但在短期里，中国政府做得还不错。

　　搜狐财经：人们纷纷赞扬说中国保增长的举措，极大帮助了全球经济局势的稳定。那么，除了购买IMF的债券之外，您认为中国还在哪些具体的方面给全球经济复苏做出了贡献？

　　沃尔夫：对于全球经济复苏，中国所做的直接贡献并不大。中国在保增长中产生的额外需求，都是由中国国内的供给来填补了。你很容易看到这点，比如经常账户盈余是没有变化的。中国经济对世界经济增长的净贡献，也许只有1%，不会比这更高。不过，至少中国经济没有萎缩，并且也维持了对全球大宗商品的需求，因此中国对于依赖出口大宗商品的新兴经济体来说有很大意义。长期来看，我会希望中国的消费水平能得到大幅增长，经常账户盈余能有所缩减，这能为全球创造大量需求，这最终也才符合中国的利益。

　　我的看法是，由于中国的经济结构，如此庞大的一个严重依赖出口、国内消费不足的国家、不可能对世界经济增长做出巨大贡献。

　　搜狐财经：在今年四月的G20伦敦峰会上，各国提出要建立一个全球金融监管机构，您如何评估这个举措的进展？

　　沃尔夫：就我所知，他们到现在还没谈完，他们一直在努力。监管多少会变得更严格，对此我毫不怀疑。中国等新兴市场国家也对此举非常支持。我相信这的确能多少加强金融系统，但要建立一个全球级别的监管机构难度很大。今天的金融市场已大受惊吓，谨慎心理很强。不过，下一次金融危机什么时候还会再来呢？谁知道，十年之后吧。

　　我想说的意思是，他们正在进行很好的尝试，但他们能获得成功的可能性很有限。而且这一举措仍然主要依靠发达国家，因为他们有自由的金融市场。中国的金融体系很大程度上还是与世隔离的，其货币不可自由兑换，中国在目前的全球金融体系中没有扮演主要角色，并且在接下来的五至十年里也不会实现。

　　在全球经济中，金融体系是新兴市场最无法发挥力量的地方。新兴市场的重要度更多体现在全球贸易等方面。