经济观察网 记者 童琳搁置一年之久的*ST白猫重组终于露出重启迹象：9月16日，停牌白猫的重组方案浮出水面。然而，*ST白猫的重组方案并不是如大家预期一样，会置换到房地产行业，而是置入了地处豫园的福民商厦，将资产置换为商业租赁公司。

　　08年4月28日，白猫股份（600633）曾发布公告称，新洲集团拟对白猫股份进行资产重组，重组后的白猫股份转型为房地产开发企业。但是公告发出后，白猫股份的重组计划一直搁置，白猫方面给出的解释是，该公司准备置入的位于哈尔滨和北京的土地出现了问题。

　　“周期太长了，至少需要一到两年，我们根本等不起。”白猫集团董秘丁一新在接受记者采访的时候如是说，在上述事项尚存在重大不确定性时，既然等不起，白猫集团就中止了房地产计划。

　　暂弃房地产

　　“留给*ST白猫的时间已经不多了，要想摆脱现状，*ST白猫需要短时间内借壳重组。如果重组顺利，新的行业带来利润，将企业盈利由负导向正的，还是有机会的。”恒泰证券的证券师卢雪梅分析，根据规定，白猫股份有限公司在2009年内未能扭转经营亏损的局面，公司股票将可能被暂停或终止上市。

　　根据有关规定，连续三年亏损的个股将被暂停或者中止上市，白猫股份有限公司已经连续两年的财务亏损，2009年3月，上海证券交易所对白猫股份股票实施“退市风险警示”特别处理，而该公司2009年上半年度公司累计亏损1176.51万元。

　　对于重组计划拖延至今，白猫股份的股东陆恩东也显得有些无奈。据他介绍，06年的时候本来就打算重组，可是由于当时的二股东白猫集团是国企。当时国企改制，受到人事变动的影响，这件事不了了之了。去年打算重组成房地产企业，结果因为土地出了问题，计划再次延误。“重组的变数太大了”，陆恩东无奈的表示。

　　据陆恩东介绍，去年该公司考虑投身房地产行业，是当时公司在寻找重组项目的时候，股东认为房地产行业比较热，相较于当时参考的其他几个项目利润较高，前景较好。于是公司的两个股东之间达成协议，准备将公司转型为房地产企业。

　　白猫的公告曾披露，由于拟置入的哈尔滨项目发生了土地归属界定问题，拟置入的北京项目发生了工程款纠纷诉讼问题，重组进程受到影响。为此记者也详细的咨询了有关情况，据了解，该集团看重的两块地本身出现了问题。

　　其中，位于哈尔滨的地块在土地使用范围上出现了问题。近期，国土资源部用卫星遥感技术对土地进行勘测，勘测结果跟哈尔滨市政府原本按照传统方式勘测的土地范围有出入，认为原本的土地范围发生了越界。勘测发生差异，导致土地证没法下批。出现问题土地的开发是要求中止的，直至问题解决。

　　另一块位于北京的地，则在协议签署之后产生了诉讼问题，诉讼问题不解决，置地的计划也没办法实施。而以上两块地的问题，解决的周期都会比较长，而已被冠上*ST标签的白猫最缺少的就是时间。

　　“周期太长了，至少需要一到两年，我们根本等不起。”白猫集团董秘丁一新在接受记者采访的时候如是说，既然等不起，白猫集团就中止了房地产计划，今年董事会第一条内容就是否决了去年的协议。董秘丁一新还表示，好在去年的协议只是两个股东之间达成的框架协议，对于公司来说问题能解决最好，不能解决也能够及时的更改方案。

　　而土地出现了问题仅仅是白猫股份暂时放弃房地产行业的一方面原因。据股东陆恩东透漏，股东们认为，去年房地产较火，但是市场是瞬息万变的，从近期市场来看，房地产目前的波动较大，证监会方面也加强了房地产审核的管制。从事房地产对于目前的白猫来时风险较大。

　　“毕竟我们的盘子较小，只有2-3个亿的资本，只能拿下一到两个楼盘。”陆恩东表示。房地产这个行业，做不成熟的楼盘周期通常为一到两年，以白猫股份的现状来看，这个周期显然是过长。而成熟的已开发完成的楼盘，对于白猫股份来说虽然短期的利润较高，但是利润的周期较短。

　　“目前以该公司的现状一个周期只能操作一两个楼盘，结束了一个才能去寻张下一个，这样做风险太大，遇到一个不良楼盘，公司就会面临困境。”正是出于以上原因，白猫股份选择暂时放弃房地产。

　　转投商业地产

　　既然资产重组是必要的，暂时放弃房地产的白猫股份又开始重新寻找新的项目。陆恩东表示，在决定更改方案之后，集团内部开始重新选择项目，当时参考的项目很多，但是大都在时间上赶不及，而目前定下来的这个商业地产项目被采纳主要是由于商业地产做房屋租赁的风险较小。