本报记者 杨凡 北京报道

　　9月22日，首创置业（2868.HK）发布公告拟发行10亿元公司债券。尽管此前中国证监会已批准其发债规模不超过18亿元，但公司表示剩余的8亿元额度将不再发行。上述公司债于9月24日进行网上认购。

　　首创置业董事长刘晓光表示，通过此次发行5年期债券所获得的部分资金将用于偿还短期银行贷款，以此改善公司债务结构。

　　同时，未来首创将考虑通过H股增发、A股IPO以及银行贷款等建立多渠道融资。

　　此次发债不仅意味着首创已打通境内外两个融资平台，“也会为其回A间接做好准备。”国泰君安证券中资地产行业研究员、副董事姚峣认为。

　　改善债务结构对于公司债发行规模“瘦身”，刘晓光表示：“很正常，公司现在不需要那么多钱。”据悉，首创置业公司今年上半年现金净流入18.6亿元，截至8月底现金余额超过30亿元。此前首创置业副总裁及董事会秘书胡卫民表示，此次发行所集资金拟用其中2亿元偿还一笔银行贷款，剩余资金拟用于补充公司营运资金。

　　被称为“09首置债”的10亿元公司债为5年期固定利率品种。

　　据分销商中信建投证券的一位工作人员介绍，票面利率预设为6.2%~7.0%，当日已被锁定为6.5%。该工作人员表示，和近期同时发债的复地(2337.HK)、万业企业（600641.SH）相比，该利率定位适中。

　　姚峣认为，通过长期债券募得资金偿还短期借款有利于改善公司债务结构，同时偿债时间较长、发行利率较低，比配股融资更适合于支持商业物业的发展。

　　中报显示，截至2009年6月底，首创置业拥有的土地储备和未售楼面面积达662万平方米，其中写字楼、酒店等商业物业的比例达到12%。

　　据了解，除发债融资外，首创置业还将积极推进A股首发及H股增发，同时拥有相当多的银行授信额度。

　　回A“模拟考”继4月份进入“配股融资”高潮后，近段时间在A股市场和港股市场又开始吹起“发债风”。仅最近一周内，公告宣布发行公司债的公司就包括首创置业、复地集团、万业企业、泛海建设（000046.SZ）等。

　　姚峣认为，当前可以看作是地产上市公司通过债市融资的较好时机。因为当前无论内地和香港的货币利率仍维持于较低水平，上市公司能够以较低成本获得融资。

　　“但这一形势会在年内产生变化，我们判断央行有可能在半年内开始加息。”姚峣说。

　　中金公司地产分析师白宏炜认为，港股中资地产公司实际上更倾向于配股融资，如今部分企业选择发行公司债，除募集资金以“抗风险、谋扩张”外，更有回归A股的考虑。

　　据了解，目前富力地产（2777.HK）60亿元公司债已于7月底艰难通关；上周，复地与首创置业已相继开始债权券认购；而抱有“回A”期待的潘石屹也在5月宣布了SOHO中国（0410.HK）计划发行28亿港元债券。

　　“富力、首创置业、复地这些公司已经申请在A股IPO并等待审批，如果想在港股市场上进行再融资，那么A股的审批程序就会变得复杂，因此选择发债融资相对便捷很多。”白宏炜说。

　　姚峣则认为，首创置业这次发行公司债的间接作用是参加了一场“回A模拟考”，让国内投资机构更加了解其运作状况，一旦A股IPO获批，将获得更高的认可度。