对尽管同处“非美货币系”，但英镑近期的表现，相比于欧元，只能用一个“弱”字来形容。

　　9月11日，美元指数盘中最低见至76.457，和去年9月22日创下的近一年来低点相差无几。观察欧元和英镑的同期表现，欧元报收1.46整数关口以上，创出年内新高，可英镑的反弹在接近1.67一线后，就嘎然而止，距8月5日的年内新高1.7042，还有相当一段距离。

　　弱于欧元的表现，让一度看好英镑的投资者苦不堪言。但仔细研究可以发现，英镑不同于其他非美货币的疲弱表现，是本国政策取向带来的必然。

　　英国央行继续增加债券购买规模

　　9月10日，投资者在焦急中等待英国央行的议息结果，会前，关于英国央行“有可能会宣布效仿瑞典，降低对商业银行支付的存款准备金利率，甚至反过来向银行收取利息”的猜测，充斥市场。

　　不能责怪投资者过于紧张，因为在此前的8月份，全球大多数国家的议息结果中，只有英国央行的举措出乎意料。

　　8月份议息结果中，几乎所有发达国家都选择了保持利率在历史低位不变，延续以往“量化宽松货币政策”取向。

　　以欧元区为例，欧洲央行行长特里谢（Jean-Claude Trichet）在会后表示，现行的利率是合适的，且经济下滑的速度明显放缓，市场信心的复苏较预期为快。欧元区7月CPI同比下降在预料之中，通货膨胀前景也大体平衡。

　　欧洲央行的议息结果与经济学家的预计基本一致。此前经济学家认为，欧洲央行会将其利率维持在历史低位以恢复信贷流动，对可能于第三季度重新走上增长轨道的经济提供支撑。相关经济数据的表现相对良好，为欧洲央行提供信心支撑。欧洲央行公布的7月份银行业信贷调查显示，今年第二季度，区内银行连续第八个季度收紧信贷标准，尽管与之前一个季度相比，紧缩幅度出现放缓。与此同时，区内银行的流动性需求已有所降低，暗示一些银行已开始不用接受欧洲央行的救助，欧洲几家大银行第二季度的良好业绩也提升了市场信心。

　　但英国央行突然宣布增加债券购买计划规模的做法，超乎此前预期，让市场倍感意外。

　　8月6日，英国央行宣布，将债券购买计划规模增加500亿英镑，自1250亿英镑提高至1750亿英镑，并称债券购买计划还需三个月才能完成，央行将继续评估量化宽松的规模。

　　1750亿英镑的总额，甚至超出了此前给出的1500亿英镑资产购买额度的上限，英国央行的决定让市场大吃一惊。不难看出，英国央行对经济复苏的前景仍缺乏信心。

　　不同举措导致不同结果。8月6日，英国央行和欧洲央行公布了各自的利率决定，尽管0.5%和1%基准利率保持不变，与此前的预期一致，但市场还是给出了不同反应。当天交易结束后，英镑兑美元下跌1.12%，而欧元兑美元的下跌幅度仅为0.29%。其后2个交易日，尽管2者兑美元仍双双继续下跌，但跌幅出现明显差异，英镑1.94％的跌幅，继续超过欧元1.66%的跌幅。究其实质，英国央行扩大量化宽松规模的举措是英镑承受更大重压的主要原因。

　　1个月后，英国央行又会怎样？北京时间9月10日19点，英国央行议息结果出台，利率和债券购买规模双双维持不变，投资者忐忑的心情趋于平静，市场上，英镑的表现波澜不惊。

　　无奈的选择

　　英国央行的举措实出无奈，毕竟，英国的衰退，在欧洲主要经济大国中，最为严重，这从英国的财政状况中可见一斑。

　　4月下旬，财政大臣达林向议会提交的预算报告中显示，仅2009年，英国政府的公共借贷就将达到1750亿英镑，为英国GDP的12.4%，2010、2011年的借贷也将分别达到1730亿英镑和1430亿英镑。按这个规模计算，英国政府的债务与GDP之比将从2009～2010财年的59%飙升至2013~2014财年的79%。

　　这将是二战结束以来英国最大规模的政府借贷，政府债务与GDP之比也将达到英国历史上非战争时期最高。

　　糟糕的政府财政状况下，许多公共服务的质量，如教育、住房、社区服务和环保大受影响。

　　以教育为例，为辖区内的儿童提供免费公立教育，是英国地方政府的主要职能。不过，过去10年，由于外国移民大增，英国公立中小学的负担越来越重。尤其是2004年欧盟东扩后，来自东欧国家的移民如潮水般涌入，这些移民的孩子纷纷在英国入学，更让英国中小学不堪重负。

　　根据英国地方政府协会7月发布的一份报告，约有20%的地方政府在过去6个月中遇到了申请入学人数大幅增长的情况，其主要原因是，一些本该把孩子送私立学校就读的家长无法继续负担高昂的费用，只好把孩子送进免费的公立学校；另有一些家长原本计划在孩子到达入学年龄后便搬出大城市，回到小城镇居住，从而给孩子一个更好的成长环境，但房价的暴跌“套”住了这部分家长，使他们无法卖房子搬家，也只好暂时把孩子送入附近的公立学校。

　　无奈之下，地方政府裁员、收停车费等举措成为必选项，只是，能否达到“开源节流”的效果，无从得知。

　　能否收效尚未得知，反倒带来新问题。8月12日公布的数据显示，今年第二季度英国失业率升至7.8%，创下15年来的新高。数据显示，今年第二季度，英国的失业率环比上升了0.7个百分点，同比则大幅上升了2.4百分点；同期英国失业人数上升至243.5万，环比增加了22万人，同比则大增75万人。

　　英国商务大臣曼德尔森当天说，如果没有政府财政刺激计划的话，英国的失业人数至少还会增加50万人。许多专家预测明年英国的失业人数将达300万人，而英国经济与商业研究中心认为明年英国失业人数甚至会升至400万人。

　　未来利率前景落后

　　在对大多数国家的议息结果和货币政策取向进行对比后，东航国际金融公司的陈东海，对决定外汇市场方向变化的核心因素——利率的前景进行了分析，并给出了“英镑汇率中期兑主要货币有走软可能”的观点。

　　陈东海认为，英镑目前的利率现状已经是主要货币中较为不堪的，其未来的利率前景也是主要货币中最为落后的，此局面，将制约未来英镑兑主要货币的走势。

　　从美国的情况来看，9月份公布的喜忧参半的美国非农就业人数和失业率的数据，提升了对美联储提前加息的预期。至于澳洲的前景，市场甚至认为，澳央行在2009年年底前就有可能升息，主要货币未来的利率前景都比英镑正面。

　　广东发展银行资金部外汇交易员黄毅此前曾认为，1.68是英镑这轮下跌50%的反弹位置，有可能对英镑构成重要阻力，在此点位形成顶部的机会很大。

　　从英镑最近的走势来看，9月份以来，英镑最高见至1.6740，对应反弹幅度为3.1%，目前在1.65一线上方振荡，是否会验证黄毅的观点，不妨仔细跟踪关注。