在资本市场上,股市曾被诟病为“帮助国企融资解困”的工具,而如今央企已成为中国资本市场的脊梁。股改后,第一家整体上市的央企——葛洲坝(600068),自整体上市以来(2007年3月)涨幅高达81.29%,而上证指数同期跌幅却为4.7%。
随着2009年股市进入收官阶段,以及国庆60周年大庆的来临,央企价值将重新被认识,重组大旗又将被挥起。
国资委早已明确提出,到2010年央企将减少到80~100家,并努力培育30~50家具有国际竞争力的大公司、大企业集团。截至目前,央企的数目仍有135家,在未来12个月央企的调整重组力度将明显加大。市场普遍认为,央企较一般国企要承担更大社会责任,政府也倾向将具备条件的央企把主业资产逐步注入上市公司,并鼓励央企做好控股上市公司的整合工作,故可关注央企内部产业链再造及主业整体上市的主题。
赚钱凶猛 9月16日,经国务院批准,中国医药集团总公司与中国生物技术集团公司实行联合重组,国资委履行出资人职责的企业由136户调整为135户。目前新国药集团旗下有上市公司国药股份(600511)、一致药业(000028),以及原中国生物集团旗下的天坛生物(600161),而消息出台后,3家上市公司受此消息带动,均出现上涨。
自2003年国务院国资委成立以来,央企的数量便不断减少,从196家重组为135家,减少了61家,但实力却在不断增加中。
而在随后一年多的时间里,央企要再减少35~55家,而事情往往都是越到后面越难,但越往后新央企的实力也将越来越强,带给资本市场的惊喜也越大。
与大众舆论不同,对于资本市场而言,非常乐于看到央企在压力下,增加更大的“侵略性”。
央企,这个巨无霸在大象的外表下,再增添了土狼性格,在资本力量的号召下,更日益凸显“狼”的侵略性,并且难以克制。某种情况下,央企越来越像企业了,它似乎只需要赚钱,再赚钱。
2008年度,中国石油净利润1144亿元,是亚洲最赚钱的企业;中国移动盈利1128亿元,成为全球最赚钱电信公司;中国工商银行税后利润1108亿元,成为全球最赚钱银行。而这正是资本市场乐于看到的。
目前,央企堪称是中国最好的资产之一,李荣融就曾经说过句名言:“央企是要踢世界杯的”。而央企凭啥“踢世界杯”,靠得正是国家发挥国有资产控制力,凭借垄断地位,与美孚、GE抗衡。 李荣融曾多次向央企负责人表示:“国家给3年时间,必须成为行业的前3名……达不到的就要调整,不是你调就是我调。”在时间越来越紧盯情况下,新一轮央企重组的主流,除过去数年“合并同类项目”外,又新增了“资产抛售和退出”。 在随后15个月时间中,央企将成为贯彻许久的“主题投资”热点。
央企“不差钱” 不知不觉间,国退民进变成了国进民退,万通集团董事局主席冯仑就毫不隐讳他的“学先进、傍大款、走正道”观点,而所谓“大款”就是国企乃至央企。 无法回避的事实是:央企正在以前所未有势头扩张,央企扩张的边界正在消失,央企愈加全能化。以地产为例,中粮、中化、中电等央企纷纷跨入地产行业,众多民企纷纷惊叹,央企“不差钱”。资金、项目、土地等资源集聚到央企身上,处于困境中的民企不能不再次惊叹于央企的实力。
但对央企的“狼”性扩张,舆论也有颇多争议,但作为投资者,不妨想想,央企有投资潜质吗?大象添加了土狼的性格,将是多么恐怖的组合?若是巴菲特(Warren Buffett),会投资央企吗? 若巴菲特身处中国,根据巴菲特的投资理念,《投资有道》总结出巴菲特会投资央企的5大理由: 央企有城墙:巴菲特曾说,“我可不想要对竞争者来说很容易的生意,我想要的生意外面得有个城墙,居中是价值不菲的城堡,我要负责的、能干的人才来管理这个城堡。”而根据“城墙”理论,国内有“城墙”的企业并不多,而央企往往有着“深不可测”的城墙,即“垄断”。
当傻瓜也能经营这家公司时:“你应该选择投资一些连笨蛋都会经营的企业,因为总有一天这些企业会落入笨蛋的手中”。这是巴菲特的又一句名言。其实这没有任何褒贬央企管理层的意思,毕竟现在央企的管理层愈加精明和强悍,只是央企的资产质量体现在其经营的稳定性上,例如当民企拿不到贷款的时候,央企就不会存在这个问题,从这个意义上说,央企颇具投资价值。 经济特许权:巴菲特认为,投资股票最好要找那种拥有经济特许权的公司,因为这种经济特许权能给企业创造超级利润,直接给投资者带来丰厚的回报。除此以外,经济特许权还有一项可爱之处,那就是它容忍不当管理。就是说,如果企业管理层管理水平不高,甚至犯了某些管理失误,经济特许权仍然能够保佑企业不至于造成致命一击,而只会降低盈利能力。在中国企业中,符合这条件的,似乎也只有央企。 分享主业的稳定发展:巴菲特认为,每家上市公司都有主营业务,而且主营业务可能还不止一个。巴菲特研究发现,盈利能力最强的公司,往往是那些5年来甚至10年来经营方式一直没有改变的企业。央企主营业务较为稳定,而经过“合并同类项”,央企上市公司的主营业务更为单一,赢利更加稳定可靠。
做高概率事件:巴菲特的助手查尔斯?芒格(Charles Munger)一针见血地指出:所谓集中投资就是“当成功概率最高时下大赌注”。巴菲特也说,投资者对自己所做的每一笔投资,都应当有勇气和信心将净资产10%以上的资金投入这只股票。《投资有道》相信2010年,央企重组将是大概率事件,逢低介入或能取得较大收益。 当然,投资者在发掘央企投资机会时,也需把握投资时机。巴菲特在阅读中国石油的年报后,投入了5亿美金买入中石油,2007年抛售时价值是35亿美金。
对此,巴菲特评价道,他很少买周期性产业,对中石油只是碰巧投资,当时他看到中石油价格被低估。对投资者而言,要想尽可能多地获得投资回报,一定要选择合适的入市时机。有足够的耐心和时间在低价位选股,才能为获利回报打下扎实基础。 《投资有道》认为,在过去10年内,中国的土地以及资源价格出现了5到10倍的翻升,而获利最大的恰是央企,也造就了央企“野蛮生长”的趋势。若资产资本化的趋势持续,央企仍将是最大的受益者。
央 企
央企是中央直属企业的简称,属国企之一,是由国家拥有的企业,由国资委履行出资人职责的135户企业所组成,其中包括中国石油天然气集团、中国石油化工集团及中国移动通信集团等。有关央企名录,可登入国资委网站:www.sasac.gov.cn查询。
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