国内企业利润四季度有望改善

　　信诚基金认为

　　本报北京１０月１３日讯 （记者姜业庆） 信诚基金在最新发布的四季度策略报告中指出，国内企业利润在四季度有望得到改善。

　　信诚基金研究总监胡吉吉告诉中国经济时报记者，目前的情况到了一个转折点， ＰＭＩ指数显示，经济继续复苏反弹，而且指数性的ＣＰＩ、ＰＰＩ等都是向好的趋势。

　　在此背景下，信诚基金表示，四季度将转为自下而上为主的选股策略，挖掘成长性个股和主题性投资机会。并密切关注房地产销售和新开工情况以及通胀的走势。

　　从中国前三大贸易伙伴美国、欧元区、日本的情况来看，全球经济衰退的阴霾正在逐渐散去。其中，美国三季度经济增长较强，新屋开工增速恢复及领先指标大幅上升，工业生产连续两月增长、强劲恢复。各方面迹象显示，美国衰退结束。而在欧元区，零售环比增速底部回升，领先指数显示欧洲经济在第三季度将恢复增长。日本方面，居民消费水平恢复增长，但仍维持较低水平，同时投资增长下滑速度有所减缓，但整体复苏的速度仍然较慢。

　　“主要贸易伙伴的经济增长，将推动中国出口回暖。”胡吉吉认为，随着贸易条件的改善和人民币有效汇率高位回落，目前中国出口下滑趋势有所企稳，国内企业的利润有望在四季度得到改善，但出口情况受欧美市场的影响，回暖尚需时日。

　　该报告同时认为，虽然近期宽松的货币政策出现了微调，但实质性的紧缩为时尚早，央行将引导信贷适度增长，对信贷的运用加强监管，防范资产泡沫。由于通胀压力不大，未来３个季度加息的可能性都不大。经过前期货币市场利率微调，目前利率已到位，年底之前将维持稳定。目前Ａ股市场收益与１０年期国债的预期回报率差稍微为正，Ａ股市场估值仍处于合理区间。市场估值合理，但Ａ股流通市值已超过２００７年指数最高点，指数继续上涨的空间有限。预期Ａ股市场将继续宽幅震荡。板块方面，银行、石化、建筑业和家电等行业处于估值水平的低端，元器件、传媒、有色和航运业估值较高。相对ＰＥ来看，证券、保险、银行和石化处于相对估值的低点，而航运业、有色和通信相对估值较高。看好防御性行业和终端消费行业，如医药、食品饮料、电子元器件等。