澳大利亚央行于10月6日启动了金融危机之后的首次升息，这也是G20国家的第一次加息，这在一定程度上昭示着全球进入加息周期的时点不再遥远。与货币环境发生逆转相伴随的是，人民币升值问题可能成为危机之后，G20国家以“全球再平衡”为借口继续施压中国的托词。这对中国央行的考验程度，远比行政控制住信贷增量的难度要大很多。

　　对于货币当局来说，目前最紧迫的任务有两个：增强人民币交易的市场化程度，尽量不再以政策形成过于明朗的汇率预期，同时必须加快利率市场化程度，从而让人民币交易成为有规律可循的金融品种，而非过度关注单边的升跌走势，弹性适度波动才是人民币汇率的方向，这不仅有利于稳定中国的出口企业预期，同时也能为“全球再平衡”尽力所能及的努力。不应一味地以牺牲出口企业利益来博取贸易账户的逐步改善。这是前几年单边升值的最深刻教训。

　　人民币存贷款利率的变动时机和幅度则是摆在中国央行面前另外一个不得不未雨绸缪的课题。尽管目前中国的CPI仍为负值，经济增长也不是十分稳固，但是随着美元的跌跌不休，全球大宗商品价格在今年整体涨幅超过50%的基础上，再涨一倍并非不可能。

　　届时，由成本推动和国际输入的通货膨胀或许将陡然间发生，就像本轮通胀一夜之间转为通缩一样的迅速。目前看来，当务之急是在保证流动性增速回归正常状态，M2增速稳定于17%上下的历史经验值，否则由过度流动性拉动的通胀将与国际输入性通胀叠加，到时候货币政策的执行难度将更为错综复杂。

　　总体来看，无论是货币政策还是汇率政策，中国央行在接下来都将面临巨大的挑战。审时度势，未雨绸缪地做好货币政策应对成为货币当局当前最紧迫的任务。（倪金节搜狐博客）

　　本文仅代表作者本人意见 (来源：广州日报)