日本经济的现状是喜忧参半，情况在好转，但复苏缺乏自律性，失业率仍居高不下，依然处于严峻状态。

　　复苏信心不足

　　日本银行继续按兵不动。10月14日，日本央行在结束了为期两天的货币政策会议后发表声明，不仅决定将基准利率继续维持在0.1%的低点不变，同时还连续第二个月上调对经济的评估。

　　就业和收入环境依然严峻，个人消费整体上还处于不振状态。日本8月份失业率为5.5%，比7月份时创纪录的5.7%下降了0.2个百分点，是连续6个月上升后首次出现下降。分析人士认为，日本政府应对老龄化社会的政策促使医疗及社会福利等领域的就业人数有所增加，但是制造业的就业人数继续大幅下滑，说明日本就业市场形势依然非常严峻，这使得日本个人消费整体上还处于不振状态。

　　物价水平持续走低，中长期看核心消费物价上涨可能性较大。8月份日本消费者物价指数同比下降2.4%，已连续4个月刷新历史最大降幅记录，已连续6个月下跌，有通货紧缩的倾向。其主要原因是原油价格变动很大，2008年高涨，今年大幅回落。除新鲜食品以外的其他食品价格同比下降0.5%，3年来首次下降。服装及鞋类价格同比下降0.6%，连续8个月下降。物价水平持续走低，引发外界对于日本经济面临通货紧缩风险的担忧。8月份日本企业物价指数（反映的是企业间交易的商品价格水平）为102.9，同比大跌8.5%，环比为零；9月情况有所好转，日本企业物价指数同比大跌7.71%，但是环比为上升0.1%。日本企业服务价格指数８月份为92.2，同比下降3.5%，为连续第11个月同比下降，且是连续第三个月刷新历史最大单月降幅纪录。

　　日本央行认为，目前除生鲜食品之外的核心消费物价同比下降幅度仍在扩大，今后核心消费物价下降的幅度将缩小，从中长期来看预计上涨的可能性比较大。

　　宏观经济有望温和增长

　　日本的GDP已在一季度见底，二季度开始有望恢复温和增长。日本经济今年第一季度继续快速下滑，环比降幅（4.0%）和环比年率降幅(15.2%)均创历史最高记录，也是日本经济历史上第一次连续4个季度下降。修正数据显示，扣除物价变动影响，今年第二季度日本经济环比增长0.6%（原初步统计为0.9%），按年率换算增长2.3%（原初步统计为3.7%），为５个季度以来首次呈现正增长，主要得益于出口回稳，同时政府推出的超过1500亿美元的巨大财政刺激开始渐渐生效。

　　日本内阁府10月16日公布的10月月度经济报告认为，虽然日本经济情况在好转，但复苏缺乏自律性，且失业率仍居高不下，因此经济依然处于严峻状态；必须密切关注国内就业形势进一步恶化和海外经济及金融资本市场动荡等可能导致日本经济下滑的风险因素，采取重视内需的政策措施。

　　工业、企业状况出现好转动向，机械订货额微增。以大型制造业企业为主的企业状况出现了好转动向。初步统计速报显示，今年8月份日本工矿业生产指数为84.1，比上月上升1.8%。至此，该指数已经连续6个月出现上升。钢铁业、运输机械工业、电子部件及半导体等行业和手机、半导体制造装置、小型乘用车等的生产回升是拉动工矿业生产指数上升的主要原因。经季节调整后，今年８月日本机械订货额（不含船舶和电力）为6681亿日元，比上月微增0.5%。

　　消费者信心、景气动向指数不断提升。随着经济逐步摆脱战后最深重的衰退，日本9月家庭消费者信心指数升至23个月高点40.5，连续第9个月提升且创近两年高点，主要原因是民主党政府改善民生的政策主张对信心起到良好提振作用。7月1日公布的第二季度短观调查结果显示，受出口和产出复苏的提振，第二季度大型制造业景气判断指数从第一季度的纪录低点-58反弹至-48，是2006年12月以来首次提升，可能说明日本经济衰退的最糟糕时期已经过去。今年8月份，代表日本经济景气现状的一致指数为91.49，比上个月上升了1.6，为连续第5个月上升；已公布的构成景气一致指数的9项经济指标全部好转。

　　日本研究机构Markit E－conomics9月30日公布，日本9月Nomura/JMMA制造业采购经理人指数从8月的53.6上升至9月的54.5，显示该国制造业处于扩张状态。

　　今年2至8月日本连续7个月实现贸易顺差。今年8月份，日本的贸易顺差为1857亿日元（１美元约合91日元），而上年同期为贸易逆差3142亿日元。财务省认为，原油和液化天然气等进口大幅减少是８月份日本继续保持贸易顺差的主要原因。

　　（作者系浙商证券首席经济学家）