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　　申银万国21日发布农林牧渔行业09年三季报业绩前瞻及投资策略，建议关注经营拐点和稳定增长，具体如下：

　　结论和投资建议：申银万国预计农业行业上市公司三季报业绩继续分化，总体未超预期。投资建议：增持三类公司：①业绩持续增长预期。主要有：安琪酵母（600298）；中牧股份（600195）、獐子岛（002069）、绿大地（002200）；②基于价格上涨或上行预期。南宁糖业（000911）；③公司经营改善。登海种业（002041）、敦煌种业（600354）、好当家（600467）、新中基（000972）。

　　原因和逻辑：三季度是农业生产季节，农业上市公司大多处于销售“淡季”，业绩增长理应无大的波动。但由于基数原因，及部分公司经营改善，业绩分化明显。根据申银万国跟踪的22家农业上市公司预测数据显示，2009年三季度农业行业归属于母公司净利润同比增长10%。预期增幅超过50%的公司有8家，占36%；预期下降幅度超过50%有5家，占22.7%。四季度是农业收获季节，农产品实际价格水平对相关上市公司业绩影响更为关切。同时，“新旧相交”也是国家有关农业扶持政策出台之季。农业板块往往更受市场关注。农业行业投资主题一般分为两类：一是行业变化所至，包括农产品价格波动和农业政策主题；二是部分公司业绩持续增长预期。

　　有别于大众的认识：目前，申银万国对主要农产品价格波动的看法：粮食价格稳中有升，其他农产品价格涨跌互现。①产量下降或需求回升，预期价格上涨或回升。预计2009年中国棉花、糖、苹果汁产量分别为691万吨、1224万吨和65万吨，同比分别下降7.7%、1.9%和7.1%。其中，糖、苹果汁预计连续两年减产。②产量增加、价格下调。2009年中国番茄种植面积增加，番茄产量、品质均有所提高，预计番茄酱产量102万吨，同比增长12%。2009 年新签订单价格在900－950美元/吨（上年为1100－1150元/吨）。海参价格在上半年创下新低(110元/公斤)后逐步季节性回升，10月进入捕捞季节。预计随着捕捞量的增加，价格上涨动力减弱，保持稳定或略有下行。③生产未发生大的波动，主要指粮食、生猪（目前），预计价格总体稳中有升。2009年粮食总产量预计在5亿吨以上，或创历史新高。同时，国家库存充足，市场供求格局不支持粮食价格大幅上涨。但2010年国家继续提高粮食最低收购保护价。生猪价格季节性回升势头减缓，生猪存栏量依然保持较好水平。此外，种子行业、动物疫苗行业依然可以看好。

　　股价上涨催化剂：部分公司业绩持续增长、农产品价格上涨或行业性事件（政策、疫情、灾害）。 (来源：中国证券网)