民生银行（600016.SH）三季报的出炉，掀开了银行业三季度业绩的乐观前景。

　　中金公司预计，上市银行三季度的利润的同比增速，或将由中期的同比下降3%变为正增长2%，其中第三季度环比增长约1%。

　　业绩转红的利好因素，主要是净息差正见底回升。记者了解到，三季度以来，大量票据压缩促使信贷结构优化，而仍然快速的规模增长使得银行存贷比上升，同时银行的贷款议价能力正提升。另一方面，经济的回暖使信贷不良仍在可控范围。

　　这或许意味着，银行业已熬过了上半年息差缩窄的阵痛。10月以来，银行股开始走出再融资阴影，20日，银行、保险股对指数贡献明显，大智慧数据显示，仅工行、建行、国寿就贡献指数达10个点，两板块9日累计流入资金已达27.5亿元。

　　量价齐升

　　上半年尽管放出了天量信贷，但无奈息差收窄，致使上市银行“中考”业绩负增长。不过，三季度不少银行已出现“量价齐升”。

　　一方面，2009年1-3季度新增人民币贷款8.7万亿元，其中第三季度新增1.3万亿元，新增额较上半年明显减少，但同比增速仍保持在34%的高水平。

　　各银行信贷增速有所分化。据记者了解，五大行中，中行、建行和工行三季度人民币信贷都增长了1000多亿元，农行则增长了500多亿元，交行300多亿元；股份制银行中，兴业银行增长了500多亿，几乎是一枝独秀，随后是深发展的170多亿元。

　　不过传统的对公业务强者——民生、浦发和中信银行——当季出现了信贷环比负增长。原因显而易见：浦发和民生的资本充足率捉襟见肘，目前浦发银行已完成再融资，民生H股上市正在进行。

　　三季度信贷的另一个明显特征是，票据贴现大幅下降，这成为推动净息差反弹的主要动力。其他因素，还包括存款活期化降低负债成本、债券市场利率稳定等。

　　“我们预计上市银行三季度净息差环比将小幅上升5-10 个基点。”中金分析。

　　按中金的数据，7-9月票据贴现均环比下降，且降幅持续扩大，累计负增长0.8万亿元；一般性贷款中的中长期贷款新增占比亦大幅上升，新增占比由上半年的66%上升至三季度的80%。

　　按一年期贷款9折利率和三季度票据贴现2.35%的利率计算，一般性贷款置换票据贴现的利差为2.43%。

　　这其中，票据置换力度较大的银行息差回升更明显。

　　记者了解到，三季度国有大行中，中行和农行票据融资减少得较多，均超过1000多亿元；股份制银行中，中信票据融资减少的幅度最大，亦达到1000多亿。

　　其次，三季度招行、浦发、民生亦有超过500亿元的票据压缩——这也是当季浦发、民生、中信银行信贷负增长的主要推手。

　　同时，银行的信贷议价能力正在提升。

　　中金分析报告指出，由于上半年信贷大量投放，银行议价能力下降，下浮贷款占比上升至2008年以来最高水平。而民生银行(600016,股吧)近期分析师会议上的信息显示，该行截至三季度末，公司利率下浮的贷款比重仍在60%以上，客户均为大型优质企业。三季度以来，宏观经济的回暖、银行议价能力逐步提升，该新发放贷款上浮比率明显提高。

　　不过，中金亦称，由于部分中小银行贷存比已超过80%，四季度将会加大吸收存款力度，四季度净息差环比扩大速度会明显放缓。

　　不良双降？

　　尽管外界对天量信贷的不良风险心存疑虑，但显然三季度还不到时候。比如，民生银行三季度不良贷款就实现了双降。

　　上述分析师会议上的信息显示，民生三季度不良贷款清收较多，余额和比率均有所下降，五级分类贷款向上迁徙趋势较为明显，全年12亿元的核销计划有可能无需全额使用。

　　“我们预计宏观经济持续复苏、房地产等资产价格继续上涨等积极因素，导致上市银行三季度资产质量继续改善，不良贷款整体继续保持双降。”

　　中金预计，三季度上市银行不良贷款余额较二季度合计下降约37亿元，不良率下降5个基点至1.49%。

　　不过，监管部门依然要求“未雨绸缪”。在上周的第三次大型银行风险分析会上，银监会提出，各行务必在今年年内将不良贷款拨备覆盖率进一步提高至150%以上，同时加大损失类贷款的核销力度，以实现“有效拨备”。

　　中金分析认为，受益于稳健的资产质量，预计三季度信用成本将平稳下降，但拨备覆盖率仍继续提升，上市银行平均拨备覆盖率将提升至150%以上。

　　“在我们的模型假设中，除工行和交行外，其他上市银行2009年底拨备覆盖率均在150%以上。工行将拨备覆盖率提升至150%的压力不大，而交行则可以通过增加不良贷款核销减轻拨备计提的压力。”中金认为。

　　事实上，民生银行三季度就进一步增厚了拨备覆盖率。另外，民生银行在美国联合银行的战略投资账面浮亏8.87亿元人民币，已计提相关拨备8.14亿元，单项拨备覆盖率近100％。

　　上述股份制银行高管认为，由于2008年末为缓解今年的业绩压力，不少银行已提早增加拨备，因此今年拨备对业绩的压力不会太大。 (来源：21世纪经济报道)