招行董事长吁“收紧”货币政策

　　东方早报记者 黄武锋

招商局集团董事长、招商银行董事长秦晓

　　21日国务院常务会议提出的“管理通胀预期”的话音未落，中国人民银行昨日就通过公开市场进行了大举回笼资金的操作，单周净回笼资金量达1600亿元，创下自2008年9月下旬以来的新高。

　　似乎是巧合，出于对通胀的担心，招商局集团董事长、中国第六大银行招商银行董事长秦晓也于昨日在英国《金融时报》撰文称，中国迫切需要从宽松转向中性，政府不应该担心经济“轻度减速”。

　　秦晓的文章题为“在退出政策上中国必须保持清醒”的文中说，当消费价格还在控制范围内时，资产价格泡沫正在迅速增长，这是因为全世界范围内各国政府相继注入的庞大流动性所致，在中国，股票和房地产泡沫尤为受人关注。

　　“进退两难的是，倘若我们推行从紧的货币政策，则更可能的情况是导致经济的第二次衰退，明年倘若我们继续推行宽松的货币政策，又一个资产泡沫将不日展现在我们面前。”秦晓在文中如此表述。

　　秦晓指出，“我不认为，以财政刺激固定资产投资类似V型的急转直上对中国是个好事情。这也不等于说，任何事情是缓和的、放慢的，就一定是不令人担忧，货币政策决不能忽视资产价格的变化。时下最为紧急的是，中国需要改变宽松货币政策，使其更加贴近一种中性策略。”

　　观察人士指出，这一来自银行董事长的警告异常坦率，很不寻常。据英国《金融时报》和独立经济学家的计算，若计入政府引导的银行放贷，中国刺激措施的规模可能相当于今年GDP（国内生产总值）的15%至17%，在主要经济体中高居首位。

　　值得注意的是，昨日央行在发行900亿元3个月期央票的同时，还进行了800亿元的91天期正回购，加上本周二回笼的750亿元资金，减去本周到期的850亿元，如无其他操作，本周实际净回笼资金1600亿元，创出2008年9月以来的新高（编注：2008年9月15日-21日的当周，央行净回笼了1680亿元资金）。这同时也是央行在公开市场连续第二周净回笼——上周央行通过公开市场净回笼资金730亿元。

　　市场人士认为，国庆前后市场净投放了3100亿的资金，节后资金净回笼属于正常现象。但值得注意的是，此次加大了三月期央票的投放，可能是受市场对通胀预期的影响，加之9月的新增信贷超预期，此举可能会被理解为适度收紧的信号。

　　但从利率来看，3个月央票收益率报1.328%，91天正回购报1.33%，依然与前几周持平。“在短期内，央票利率应该不会上浮，最快也要到12月份。”对此，上海一银行交易员分析指出，“作为货币市场的利率指标，如果该利率一动，或意味着要开始收紧货币政策了。”

　　央行回笼动作加大的做法也与兴业银行资深经济学家鲁政委的判断一致。

　　“即使要退出宽松的货币政策，要动利率可能要到明年5、6月份，前期可能仅是加大公开市场回笼资金量，乃至发行三年期央票，甚或调整准备金率。”鲁政委说。