2007年初，对于从中国人寿总经理位置上调任中国人保董事长的吴焰来说，中国人民保险集团股份有限公司（下称“中国人保”）的资产规模相比之下实在有点“寒酸”。

　　同时其竞争对手中国人寿、中国平安当时也把人保远远抛在后面，不管是资产规模还是涉足其他金融行业。

　　但是10月19日——人保完成改制整合之后，因持有保险、证券、基金、期货、信托等多张金融公司牌照而成为金融控股集团。

　　而且中国人保的管理总资产也已达7,251亿元，这是吴焰刚刚到人保履新时的5.8倍。想当初，中国人寿等竞争对手的资产规模在与共和国同岁的中国人保面前不啻于一个巨人。现在吴焰如愿把中国人保的“盘子”做大，与竞争对手扳手腕的底气开始具备。

　　已设定好IPO时间表的中国人保，目前旗下两家上市公司及其十余张金融牌照子公司，“人保系”开始谋篇布局。

　　股权整合

　　纠结着诸多利益关系的中国人保投资控股有限公司（下称“人保投控”）终于走出了坚实的一步。10月19日，随着中国人保股份制公司的正式挂牌，旗下子公司人保投控获得华闻系核心实体——中国华闻投资控股有限公司（下称“华闻控股”）的55％股权。

　　据知情人士透露，中国人保设定了三大业务板块：保险、投资、非金融。保险业务涵盖旗下各类保险公司；投资则主要以人保资产、人保资本（原人保金控）、人保投控等三大实体为主；非金融则包括诸如上海新华闻投资有限公司（下称“上海 新 华 闻 ”）、 华 闻 传 媒（000793，SZ）等。

　　投资板块中的人保资产主攻二级市场，人保资本则主要定位PE投资，人保投控的使命在于物业与房地产的投资。

　　事实上，这之后中国人保间接控制了新黄浦（600638，SH）和华闻传媒（000793，SZ）两家上市公司，并将两家上市公司旗下诸多的金融牌照悉数揽入怀中。

　　新黄浦旗下就有华闻期货100％股权，瑞奇期货43.75％股权，中泰信托29.97％股权，以及爱建证券5.91％股权。中泰信托又是大成基金的大股东，持股48％。

　　而华闻系亦泛指广联 （南宁）投资股份有限公司、华闻控股、上海新华闻及其旗下企业。

　　一位人保集团高管告诉记者，将华闻控股纳入麾下，最终目的是根据公司发展战略，将其融入人保旗下。现在“还在进行股权梳理，整合方案尚未完成，但IPO有一个时间表，因此资本板块的整合会在IPO之前完成”。

　　中国人保董事长、总裁吴焰表示，目前成功实现华闻控股内部相关股权的依法归位，完成了大成基金股权整合基础性工作。

　　原来，中国人保有意要将大成基金的股权管理关系拉直——将其变身为一级子公司，但是囿于其股权关系图的复杂性，像中国人保-人保投控-华闻控股-上海新华闻-新黄浦-中泰信托-大成基金，中国人保需要做若干次的股权交易方能完成多层级的股权置换工作。

　　“这种置换恰恰具备互补性。大成基金的资产管理人才优势可以补缺中国人保投资板块人才的匮乏；而中国人保的客户资源又能进一步拓展大成基金的业务空间。”一位人保资产相关负责人说。

　　而一旦大成基金成为中国人保的子公司之后，另一家基金公司嘉实基金是否也会被如法炮制呢？

　　去年10月，财政部将中诚信托的32％股权无偿划拨至中国人保，而中诚信托亦是嘉实基金的第一大股东。

　　“对于嘉实基金的话语权明显弱于大成基金，策略也有所不同，只能一步步走。”上述人士坦言，中国人保倾向于拉直与金融相关的资产之股权关系，旨在控制风险，利于资源整合“，但毕竟这不取决于中国人保的意志，还得与利益链中的各大股东协商谈判，找到多赢方案才行。”

　　至于证监会“一参一控”的政策高压线，一位中国人保人士表示，某种程度上，中国人保可能还只是相对的参股与控股。“这也是中国人保进行股权置换过程中需要规避的。”

　　关健点：上海新华闻

　　事实上，对上海华闻的整合至关重要。“旗下有两家上市公司的上海新华闻是制衡整个华闻系的关键因素。”一位中国人保人士说。中国人保将上海新华闻转划为子公司后，自身一拖九的组织框架也变更为一拖十。中国人保旗下拥有10家主要子公司：财险、寿险、健康险、人保投控、资产管理、人保香港、上海新华闻，以及三家经纪公司。如果加上日后的大成基金，中国人保旗下则有11家子公司。

　　整个“华闻系”由华闻控股、上海新华闻和广联投资形成了“三位一体”的独特经营管理模式。在经营管理上，三家独立法人机构均未分开，存在账户混合、管理模糊的违规现象，这给中国人保的整合工作平添了许多繁琐细节与重重困难。

　　而控制了华闻系的核心资产上海新华闻即意味着可以对华闻系提纲挈领，中国人保现在正在做的，就是将华闻系的内部相关股权依法归位，梳理各种股权关系。

　　这之后，成为新黄浦实际控制人的人保投控在优质资产划分方面，或许会有更多的话语权。据悉，新黄浦旗下大量的金融和房地产资产目前仍未有最终处置结果。但对应新增的200亿的资产，确实实实在在地装进了中国人保的管理总资产里。

　　至于华闻系资产对中国人保的利润贡献，一位人保人士说，年终结算时才可能合并报表，目前还看不出来。但若要上市的话，这些资产只会更利于中国人保的IPO。

　　飙涨的资产

　　“如果这个金融牌照放在中国人寿身上，情况可能会有所不同，因其现金流充裕，可以从容地在投资界纵横驰骋。”央财经大学保险学院院长郝演苏教授说。其言外之意是，由于中国人保资产规模并不大，除去历史客观原因之外，难免会有些无从施展“财技”之困。

　　但不管怎样，中国人保通过这种整合重组的方式，迅速获得大批金融牌照，而控制的资产总规模亦得到巨大扩张。这无疑是吴焰带领人保在初期取得的大成就。依照人保之前那样一个小规模的保险公司，更谈不上发展的空间，可能再也没有机会赶上行业的领先者。

　　截至2009年7月底，中国人保总资产达3,024亿元，比2006年底增加了172％，而管理总资产已达7,251亿元，是2006年底的5.8倍。而去年，中国人保实现保险业务收入1,446亿元。

　　就资产规模而言，实现了两年增长3倍的快速发展。2007年、2008年，中国人保总资产年均增长56％，是前三年年均增速的6倍以上，较同期行业平均水平高24个百分点。

　　吴焰并不讳言，两年多来通过积极的结构性扩张实现了综合经营的实质性突破，成功搭建起保险金融集团。

　　但是，横向比较中国人寿、包括中国平安，中国人保的总资产依然相形见绌。一位人保资产高层表示，虽然吴焰并未在公开场合强调总资产规模，但在实际工作指导中，赋予了做大资产规模的诉求。

　　因为，基于财险业的特殊性，曾定位财险业为主业的中国人保先天就慢了一步，其财险保费一年一度，一旦遇有灾年，索赔很多的话，现金流方面将明显次于寿险公司。数据显示，截至今年上半年，人保寿险资产规模跃升至662亿元，并继续保持高增长态势，是中国保险市场上资产增速最快的公司。“明年有望超过1500亿。”一位中国人保人士透露。

　　不过，虽然人保寿险的发展势头迅猛，但毕竟基数不大。要想获得更多的话语权，中国人保的总资产规模必须赶超同行。

　　对于华闻系的收购整合无疑是个绝佳的机会，要知道一个大成基金管理的资产规模就将近千亿，这对于中国人保扩大旗下控制资产规模帮助巨大。

　　吴焰对中国人保未来的愿景是：“逐步构建起以客户为中心、具有人保特色的金融综合服务体系，使中国人保形成多样化的业务来源，推动集团资产规模步入行业前列，营业收入进入世界五百强。”这个前提无疑就是要做大资产规模。