股本小成长性佳市场关注度高 发行价高风险较大炒新宜谨慎

　　创业板十年磨一剑，本周五将正式挂牌交易，首批上市的28家上市公司注定成为万众瞩目的“股市明星”。

　　自从创业板企业密集发行以来，主板股市先抑后扬，最近更是连涨三周。沪综指最新收盘价为3107.85点，10月份以来累计上涨11.82%，以一片涨声迎接创业板到来。由于创业板股票多数成长性高且股本较小，业界专家认为，未来可能出现不少高价股甚至百元股，投资者短线参与应谨慎。

　　1　首批上市企业将受追捧

　　55.7倍的首发市盈率，着实让市场的稳健派大吃一惊。毕竟，以最新收盘价计算，深沪两市A股平均市盈率分别为39.9倍和27.01倍，其中，中小板平均市盈率为42.51倍。

　　不过，小市值往往意味着高成长性。根据Wind资讯统计的未来三年盈利预测看，28家创业板公司的净利润平均复合增长率21.44%。东兴证券分析师王玉泉和银国宏则认为，28支股票从2009到2012年的三年收入增长率为41%，“创业板的高增长率，使得目前较高的发行市盈率会在未来的2-3年内迅速降低下来。”

　　东兴证券预测，到2011年，按照目前的发行价，整个创业板市场的市盈率水平将降低到20倍以下的水平。

　　在获得成长性较高溢价之后，创业板在发行期间已被疯抢。在本周五挂牌之时，又会有如何表现呢？

　　数据显示，从2004年6月中小板“新八股”上市情况来看，首日平均涨幅达到130%，首日收盘后平均市盈率61.63倍，当时深市A股平均市盈率约为36倍。第一创业的创业板研究中心分析师于海涛认为，创业板首批股票发行市盈率较高，这将极大挤压二级市场空间。

　　根据中小板挂牌情况，于海涛预计，创业板首日平均涨幅不会太高，在30%到80%之间。二级市场上市后走势不容乐观，不排除部分个股破发。

　　不过，按照今年以来中小板新股的首日开盘走势。则似乎可以更为乐观。自从7月10号桂林三金上市以来，目前中小板市场总共有25只个股上市，上市首日平均最大涨幅和最小涨幅分别为74.51%和51.38%。东兴证券预计，创业板个股由于受到资金的追捧更加厉害，同时股本更小，所以涨幅可能会大于上面的数字。

　　2　一批高价股将出现

　　本周五，创业板28只股票如众星捧月般登场，由于流通市值总共才155亿元，这无疑加大了游资的博弈空间。

　　数据显示，中小板市场新股上市一个月内的平均日换手率高达17.1%，明显成为资金关注焦点。对此，渤海证券认为，创业板市场开板后，最开始可能会吸引投机资金的炒作，交易会比较活跃，投资者应注意风险。

　　据渤海证券统计，创业板市场通常较主板具有更高估值，创业板市盈率是主板的1.5倍—2.5倍，当然波动性也将明显大于主板市场。

　　资料显示，创业板28家公司平均发行价25.43元／股，如果上市首日整体再上涨六成，则平均股价将为40.69元，多数公司跻身高价股行列。目前，在深沪主板市场1568只A股中，仅有33只股票价格超过40元，其中贵州茅台为第一高价股和惟一的百元股，最新收盘价为159.31元。

　　从个股的首日涨幅定位来看，一些机构开始预测百元股会在中小板出现。神州泰岳以每股58元的价格发行，静态市盈率为68.8倍。王玉泉预测其上市首日定价在87-104.4元之间。

　　实际上，如果创业板整体再涨个五、六成，意味着整体市盈率将达到80甚至90倍，这种恐高情绪或许会让挂牌首日少些炒作激情。毕竟，沪综指在6124点时见顶，当时的市盈率不过71倍。

　　东兴证券认为，如果创业板首日平均涨幅小于60%，则意味着创业板还处于估值的“合理区域”，有望持续活跃，出现连续上涨的行情。如果市场首日平均涨幅大于63%而小于76%，则意味着创业板已经“有所高估”，后市有可能会出现比较严重的分歧。如果市场首日平均涨幅大于80%，则意味着已“严重高估”，将会出现持续下跌的行情。

　　“如果百元股频现创业板，则市场情绪已接近疯狂。”胡宇认为，从历史的经验来看，亿安科技等百元股现象预示市场进入最后疯狂阶段。“房市出现地王，股市出现股王，二者肯定都不是可维持长久之事。”


　　3　深圳股民参与热情高

　　创业板挂牌在即，各路资金跃跃欲试。一些创投企业喜摘果实，“打新”资金已饮下头啖汤、炒新资金正等待机会。

　　中国证监会副主席姚刚20日表示，“创业板开户数也增长迅速，已超过900万户。”900万户是个什么概念呢？据中登公司的数据显示，截至10月16日，深沪两市共有A股账户1.343亿户。即接近7%的股民开始开通了创业板交易权限。

　　据深交所数据显示，截至9月底，深圳地区开通深交所A股和B股账户514.14万，占总开户数8330万户的6.17%。据记者咨询深圳不少证券营业部，创业板开户数普遍超过一成，这意味着可能有约50万深圳股民已开通创业板，使其在创业板的全国市场份额占比，将远大于主板份额。

　　“创业板开通让深圳股民多了一种选择，一些先知先觉者开始介入其中。”南京证券深圳分公司总经理朱龙芳认为，现在开户的人多数是理性投资者，有专业知识，市场敏锐度高。“这个群体堪称市场参与主流者，他们认为任何新鲜事物刚刚推出时，往往会有好的赚钱效应。”

　　据朱龙芳透露，目前，在南京证券深圳的营业部里，目前已有三成客户开通创业板。“参与者比较积极，我自己坚信创业板会有一个美好的未来。”

　　事实上，包括基金在内的投资者对创业板的追捧也有过热之嫌。典型的证据是，在新股询价制的背景下，首批28支创业板新股平均发行市盈率竟高达55.7倍。朱龙芳认为，“这显示大家对创业板的预期比较乐观。”

　　“创业板未来必然有一批优秀企业脱颖而出，但是，现在这仍只是一种期望。”华林证券研究中心副主任胡宇认为，创业板发行定位太高，让人担忧业绩已被透支。“在市场热情过后，创业板市场会不会持续上涨，需要业绩增长来支撑。”

　　4　掘金新市场要有火眼金睛

　　创业板挂牌在即，对主板影响如何？投资者能否从中发现投资良机呢？申银万国分析师钱启敏认为，创业板新股上市，必将吸引投资者目光的局部转移。投资者应关注创业板表现对主板市场的影响。如创业板持续冲高将分流主板资金，而一步到位则有利于资金回流主板，建议投资者弹性应对。

　　“逢新必炒是中国股市的规律。”深圳信和投资的投资总监关铁良认为，创业板挂牌后被热炒概率大。即使挂牌首日被严格监控，场内资金不敢大动作，但是，不排除往后几天继续热炒。

　　据统计，基金、券商自营盘、社保基金和QFII四大机构通过网下配售，在每只创业板新股上的平均持仓量比重已达13.48%。一些基金经理透露，根据深交所近期的窗口指导，其所在公司要求旗下基金在创业板开市首日将尽量少交易。对此，关铁良直言，身边不少私募基金也选择在开盘首日尽量少参与炒作。“至少要等当晚的交易数据出炉，有机构重仓介入的才值得介入。”

　　针对坊间开始传闻，创业板上市首日可能集体暴涨，整体市盈率超过百倍指日可待。英大证券研究所所长李大霄认为，整体上100倍市盈率的创业板还不如48.6元买中石油。中石油还不会退市，通过收购兼并若干年后还有希望回本。

　　“早申购、晚接棒”，这是李大霄推荐的参与创业板6家口诀。“创业板公司要等到物超所值才买，未来的供应会非常充裕的，不用着急。”

　　一些专家则建议干脆回避创业板股票，甚至连打新都不要参与。中证投资首席分析师徐辉认为，一些公司逾60倍的发行市盈率，价值投资者连打新都没有办法参与。

　　“挂牌首日高价买进创业板股票的人，脑子一定进水了。”徐辉认为，现在一些企业债的收益率达到8%，相当于13倍市盈率的低风险收益。如果放着13倍市盈率的东西不买，而是去买100倍市盈率的创业板股票，风险自然很大。


　　开市三大猜想

　　股价联动还是单飞？

　　正所谓：一树之果有酸甜之分，首批28家公司股票表现很有可能也会走出不一样的曲线。业内人士表示，创业板推出初期存在新事物溢价及一定程度炒作是可以理解的，但开板一段时间后，股票价格走势很可能出现两极分化，投资者应当审慎投资。

　　由于创业板上市公司所处行业周期特点、公司本身的经营资质各有千秋，开板后不同公司随业绩波动出现股价走势两极分化的可能性较大。创业特点明显、业绩优良、经营水平高的公司更容易被投资者认同，价格可能持续走高；而那些受行业发展限制或者持续经营能力不足公司的股价，则可能高开低走，甚至可能出现破发。

　　因此，业内认为，28家公司股票出现一定分化实属正常，亮点多的优秀公司“展翅单飞”的可能性很大。“不排除个别公司的股价涨幅非常之高，而有的公司则可能表现低迷。”

　　能否诞生“微软第二”？

　　美国纳斯达克之所以成功，正是因为孕育了微软等一大批明星企业。中国创业板自推动之日起，就被誉为中国的纳斯达克，加之中国具有丰富的优质上市资源基础，中国创业板孕育出自己的微软期望颇大。

　　到底有无可能在中国创业板诞生出第二个微软呢？对此，有专家表示，中国创业板市场大有前景，原因有二：首先，中国从来不缺乏创新企业，也就是说优质的上市资源非常丰富；其次是国内的投资人不缺乏，这在全世界的市场中都是独特的。一直以来，缺乏激励创新的机制，一定程度上制约了创业大潮的产生，随着创业板的开启，不断诞生的成功案例将大大激发创业者的创业热情，而这其中就很有可能孕育非常优秀的企业。

　　另有业内人士则表示，对短时间内创业板市场诞生“微软第二”持中性态度，认为出现“第二个苏宁”的可能性会更大一些。

　　创投概念会否见光死？

　　在国内市场中，利好出尽见光死的例子不在少数。十年来，创投概念股票随着创业板的消息有起有落。那么，创投概念会否因为创业板正式推出利好出尽？备受关注的中国创业板能否打破见光死的魔咒？

　　对此，业内专家表示，随着创业板的推出，原先关注创投概念这一板块的资金注意力可能会有所转移，转而更多去关注创业板市场的投资机会，而主板市场则会不断涌现出新的投资主题。

　　还有分析师则表示，创投概念“见光死”或许还不至于，但相关股票出现分化是肯定的。(记者 熊元俊)
(来源：深圳特区报)