在公布了重组预案一个月后，*ST琼花（002002.SZ）开始用以股抵债的方式和部分债权人试图解决公司此前存在的违规担保问题，这将成为解决*ST琼花债务重组过程中至关重要的一步。

　　*ST琼花在此前发布的重组预案中也曾表示将通过大宗交易减持3000万股，减持回收资金将用于偿还1.6亿元的违规担保及其它社会相关债务。

　　事实上，据记者了解截至目前*ST琼花及其子公司扬州威亨塑胶有限公司（以下简称“威亨塑胶”）直接或间接对江苏琼花集团有限公司、扬州诺亚化学有限公司、扬州海克赛尔新材料有限公司、于在青的违规担保合计约为18342.5万元，扣除已归还的907.5万元和已缴纳的保证金1400万元，实际余额为16035万元。

　　根据*ST琼花在10月27日晚间的公告内容，公司在近期已经和包括王爱玲、焦秋在内的13名债权人签定解除违规担保协议，合计金额约为13307.5万元；同时公司还和中金鼎信及刘生海签定了相关协议但尚未解除违规担保；此外还有包括信融正通在内的等5名债权人尚未和*ST琼花签订具体协议。

　　记者采访了解到，此次*ST琼花的债权人从去年12月前后就开始派出代表和上市公司及其四个关联方进行接触，正式的谈判大概在国庆前后进行，最终经过协商确定了以股抵债的方式进行偿还债务。

　　“我们了解到情况是上市公司股权是琼花集团目前最有价值的资产，”一位参与近期谈判的债权人27日接受记者电话采访时表示，“对于给上市公司股票的方式，我们比较满意，重要的是重组方是江苏最大国企，国信地产注入后，未来上市公司每股16.67元的价格是可能看到的，这等于吃了定心丸。”

　　据记者了解，此次债务数字确定之后，谈判的最终结果大致是“以6股*ST琼花股票抵100元的债务”，也就是以股抵债的价格被确定为每股16.67元。

　　按照*ST琼花公布的1.6035亿元的违规担保数额，琼花集团需要为此拿出近1000万股（962.1万股）用于偿还民间债务。

　　一位谈判代表告诉记者，“最终商定这部分用来归还债务的股票将通过司法划拨的方式进行。”

　　在*ST琼花四个关联方未清偿债务的情况下，通过债权人出具的承诺函如果能够成功解除相关违规担保，这不但使得公司担保余额从1.83亿元减少至5035万元；更为重要的是，如果起诉公司的王爱玲等6名债权人履行约定提起撤诉，*ST琼花及威亨塑胶涉讼金额也将从10341.5万元下降至2943万元，这样上市公司及其子公司被冻结的货币资金将减少约400万元，公司的运输设备的查封也将被解除。

　　针对预提的负债金额，公司表示如果上述违规担保顺利解除，计提的预计负债可以转回5995万元，不过这将直接增厚2008年公司净资产，而不会计入上市公司2009年盈利。

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　　值得一提的是，从9月21日复牌至今，*ST琼花股价从停牌前的5.75元一路上扬至10.42元，涨幅高达81.2%。

　　不过这距离以股抵债的价格16.67元尚有6元多的差距，对此上述债权人代表表示，“虽然最终确定的价格比目前琼花的二级市场价格还差不少，不过我们还是比较看好国信地产，肯定不会全部卖掉。”

　　根据重组方国信地产的承诺，预计2009-2011年净利润分别为1亿元、2.1亿元和3.5亿元，对应发行后7.67亿股的总股本，以10月27日10.42元的收盘价来看，公司对应2010-2011年的平均市盈率约为38倍和23倍。

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