汇添富专户投资部总监袁建军谈2010年投资策略

　　“2010年市场将呈大幅波动状态。如果市场果真如此走势，公募基金受到仓位底线的限制，操作的难度就会较灵活的专户投资和私募要大很多。”汇添富专户投资部总监袁建军这样认为。

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　　专户产品与公募基金管理不同，针对2010年的市场，袁建军说：“在投资方法上，不能简单地做配置，要在广泛深入的研究基础上，阶段性集中持股。”

　　记者：如何看待今年的专户市场？

　　袁建军：在过去四年的投资运作中，资产配置占了很大的比重，而2010年的市场是自下而上的选股比拼，过去半年的市场波动幅度明显收窄，获取超额收益的投资难度也相应加大，相对来说，因不受仓位控制，“小而美”的专户投资在这样的市场上更容易胜出。

　　记者：目前发行渠道拥挤、公募基金公司人才荒等情况正在加剧。而汇添富基金则在近期正式吸纳申能资产的核心投资团队专户投资业务。请问是如何考虑的？

　　袁建军：汇添富基金一直高度重视专户业务，经过近几年的磨砺和沉淀，目前更已将专户业务列为公司整体发展的战略层面，现可轻松自如应对整个市场业务引领模式的转变。我们在专户投资团队建设方面，尤其注重超前布局，始终一贯地在储备人才和积蓄力量，团队建设的力度大大超前于管理规模增长的需要。换句话说，我们在专户业务上配置了十分充沛的投资团队，可以灵活自如地应对哪怕是高于目前管理规模数倍的规模增长的需求。汇添富专户投资团队的绝大部分成员，从业年限都很长，且具备深厚的研究功底和优秀的投资素质，例如，在医药、IT、化工等研究门槛比较高的行业，我们都吸纳了专门优秀的人才，进行对应的投资管理。

　　当然我们也意识到追求绝对收益的基金专户业务，在人才争夺战中不得不另辟蹊径。基金专户的团队人才招募需要将视野放宽、放远，积极向外拓展团队建设的实力和层次。非常高兴，此次申能资产的核心投资团队能加盟汇添富基金。

　　申能资产成立于2000年4月，由申能(集团)有限公司与申能股份有限公司(600642)共同投资组建，其主要职责是在申能集团的整体发展规划下，策划制定集团金融资产的整合和运作方案，实现国有资产的保值增值任务，是申能集团金融产业的投资运作平台 。

　　申能资产在其存续的十年间，历经市场起落，每年均实现了正投资收益，年均净资产收益率近40%。更受市场关注的是，即便经历了2001年至2005年的大熊市和2008年的全球性金融危机，该公司仍依靠强大的投资能力持续实现绝对收益能力，即使在最为艰难的2005年，其净资产收益率也达到近20%之高。

　　此番申能资产核心投资团队的加盟，有力强化了汇添富专户投资的选股能力和获取绝对收益的能力。目前，汇添富专户投资方面已拥有8名专职投资经理，再辅以近30名研究员组成的研究团队，汇添富专户一对多业务多只产品的净值已整体位居行业前列，而管理的数只一对一产品，在近期市场震荡加剧的情况下净值仍创出新高。

　　记者：去年基金专户投资业绩差距比较明显。来自渠道的消息表明，汇添富等部分基金公司业绩斐然，汇添富今年专户投资策略有何调整？

　　袁建军：2010年市场将呈大幅波动状态。如果市场果真如此走势，公募基金受到仓位底线的限制，操作的难度就会较灵活的专户投资和私募要大很多。

　　2010年的投资和前几年不同。前几年，由于市场是单边市，因此投资的关键是资产配置。但目前市场已经趋于理性，这个时候，擅长于自下而上选股能力的投资团队就会脱颖而出。概括来说就是聚焦持股，挖掘成长，阶段性重仓持有。

　　记者：最后，一对多专户在投资方法上与公募基金有怎样的差异？

　　袁建军：一对多更多从绝对收益的角度来进行投资，一对多与公募主要的不同在于一对多专户类似于一个封闭式，规模较小的基金，没有申购、赎回的压力。

　　在投资方法上，主要采取不断深入研究，发挥产品本身的优势，不能简单地做配置，要在广泛深入的研究基础上，阶段性集中持股。

　　0-100%的仓位区间是对投资经理的挑战。 我们前几年做的类似于一对多的投顾产品，在市场暴跌时也取得了绝对收益，所以，过去的投资经验证明灵活配置确实能带来福音的。一对多不但是对择时的要求更高，对执行的要求也更高，不仅要想得到，还要做得到。