梁洪昀：市场向上空间比较有限

　　本报记者 姜业庆

　　在通胀压力依然是投资者关注的焦点的情况下，市场下一步如何调整？记者日前采访了建信上证社会责任ＥＴＦ及其联接基金的拟任基金经理梁洪昀。

　　对于今年的市场，梁洪昀指出，存在结构性风险。在经济持续复苏、升值预期加强、一季度业绩同比增长 较快、融资融券推出、国际资本市场表现强劲等因素支持下，市场在出现回调以后，还是会呈现缓慢的震荡向上态势。当然，市场向上的空间相比去年而言，也比较有限。通胀和经济过热风险的升温，可能导致调控政策的出台，这对市场上行有一定的抑制作用，市场还是比较难以摆脱盘整的格局。

　　对于Ａ股市场的表现，梁洪昀说，随着国内强有力的经济刺激政策落实到位，我国成为最先从国际金融危机中复苏的国家之一。去年二季度，国内ＧＤＰ环比增幅达到高位，股票市场也随后创出了反弹高点。全球其他国家经济复苏的进程比中国有所滞后，预计欧美补库存高峰期会出现在今年二季度。与这种预期相对应，今年一季度全球主要市场，特别是发达国家股票市场的表现比较强劲，这与我国过去年二季度经历过的情景比较类似。

　　不过，值得关注的是物价问题，梁洪昀认为，通胀压力已经开始显现，最新数据显示，二月份ＣＰＩ达到了2．7％，三月份数据有所回落，四月份的数据尽管还没有公布，但就身边的情况看，不会太低。总体上讲，一季度的通货膨胀水平还是基本符合大家的预期。从二季度后期到今年下半年，通货膨胀不确定的因素会增多，通胀压力继续增加的风险加大。举例来说，中国ＣＰＩ篮子中食品比重很大，其中猪肉又占了不小的权重，目前猪肉价格处在低位，但其价格周期又不长，在下半年这个因素对ＣＰＩ的影响在方向上就可能发生变化。再比如气候因素，今年以来不少地方的天气异常也可能会推动农产品价格。

　　至于资金对股市的影响，梁洪昀的判断是“收紧但不吃紧”，梁解释，去年宽松的货币政策使得流动性异常充裕，而今年不会再出现去年的这种情况，在边际变化上，流动性是被收紧的，但当然去年异常宽松的货币政策使目前流动性的绝对量仍然不低。去年9月份以来小盘股表现超越大盘，也从一个侧面反映了这种特征。

　　从另一面来讲，股票的供求关系变化不大。融资对市场资金需求还是比较多的。总体来讲，目前股票的供求关系绷得还是比较紧，但短期内并没有太大的问题。小盘股票能够发行出很高的价格，一定程度反映了市场上的资金并不十分稀缺。