日元上演“变脸”大戏 美元兑人民币迭创新低

　　亚洲货币成为上周外汇市场的热点话题。始于9月伊始的人民币升值之旅，在上周依旧是大步流星。与此同时，身陷“弱经济、强货币”怪圈的日本政府终于出手干预汇市，干预突袭令日元兑美元遭遇单日暴跌。

　　　美元兑人民币迭创新低

　　　延续9月以来的升势，上周美元

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• 长江证券

　　　中国外汇交易中心9月17日公布，当日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7172元。上周五个交易日，美元对人民币汇率中间价相继跌破6.76、6.75、6.73和6.72关口，连续五日刷新2005年汇改以来低点。相对9月1日6.8126的阶段高点，近期美元对人民币汇率中间价已累计下跌超过900个基点。而自6月19日央行重申汇改以来，人民币对美元汇率已升值1.5%。

　　　近期人民币对美元走强，与现阶段美元相对弱势不无关系。一方面，由于美国就业与零售指标改善，短期资金风险偏好开始回升，美元赖以支撑的避险优势一时间再无用武之地。另一方面，美国经济放缓，美联储维持超宽松的货币环境，以及中期内新刺激政策的推出预期，将不可避免地延后加息进程，上半年美元大举走强的基础业已动摇。

　　　当然，除了弱美元之下，人民币“被”升值的因素，中国经济指标显示的基本面优势与升息潜力亦是人民币受追捧的原因之一。8月宏观经济数据显示中国内需恢复强劲，与物价关联密切基准利率也存在一定的上行压力，资金追逐人民币实际上存在套息和套利的双重利益诉求。

　　　日元上演“变脸”大戏

　　　除了人民币之外，亚洲另一主要经济体货币——日元汇率上周同样出现异常波动。

　　　上周三（15日），日本央行终于出手干预汇市。当天亚市早盘，美元兑日元在触及15年新低82.86后上演惊天逆转，单日上涨超过3%。因忌惮日本政府再度干预，随后两个交易日美元兑日元交投沉闷，周五收于85.84。

　　　尽管干预突袭令日元兑美元4个月来的升值步伐戛然而止，干预预期的存在也将限制日元的波动幅度，然而，一些研究机构认为，日本货币当局直接干预外汇措施在长期难以起到明显的效果。

　　　长江证券认为，虽然短期内干预措施效果明显，但从长期来看，日本央行对日元的作用可能仍然有限。首先，从历史上看，对日元干预的效果无法延伸到中长期，03年至04年一季度的干预政策并没有改变日元升值的中长期趋势。其次，从现实因素来看，基本面因素也不利于日元的贬值。一方面，日本财务省能够筹集多少资金来购买美元抛售日元值得怀疑。另一方面，日本国内外的经济形势也不支持日元在中长期进入贬值的趋势。长江证券认为只有在日本国内外的经济基本面都有明显改善之后才有可能迎来日元大幅贬值的局面。

　　　瑞信集团也表示，日本入市干预举措可能无法阻止日元的升势，因美国经