花旗：通胀也将带来投资机会

　　花旗集团大中华区首席经济学家沈明高昨日表示，2011年中国股市或呈震荡向上的趋势。通货膨胀以及充裕的流动性将支持股市上行。同时，美元走弱引导资金流向新兴市场对中国股市也是一大利好。

　　沈明高昨日指出，2011年高通胀仍是最大风险之一。短期来看，在食品价格通胀和大宗商品价格上涨推动下，2011年CPI将升至4.6%，二季度达到6%左右，并开始见顶回落。“目前来看，高通胀风险尚在可控范围内。”沈明高表示。

　　沈明高认为，2011年宏观政策并不是紧缩，而是回归“正常化”。他预计，为稳定通胀预期及银行存款增长速度，上半年将有两次加息，共50个基点；如果以一年期存款利率为基准来看，下半年还可能加息两次以消除实际负利率的现象。

　　他还预测称，2011年新增贷款规模至少保持在7万亿元人民币，M2同比增长15%。贷款进度预期为前两个季度各30%，即每月至少7000亿元的水平，后两个季度各20%。“考虑到2010年一季度新增贷款规模仅1.2万亿，今年年初流动性状况可能有所改善，从而推动资产价格上升。”沈明高指出。

　　在沈明高看来，震荡仍是2011年中国股市的主旋律，但充裕的流动性将支持股市上行。上半年M1增速有可能在20%，虽较去年回落，但仍处历史高位。同时，通胀也将带来投资机会，当CPI上升速度快于PPI时，企业利润上升的可能性较大，因而将惠及股市。

　　沈明高认为，未来五年，中国市场将面临五大投资主题：一是工资上涨带动的消费和服务业，包括金融、机械和交通物流业；二是内需相关行业；三是消费品升级，包括品牌消费和服务消费；四是制造业整合涌现出的世界级企业；五是中国大国优势带来的高铁、新能源汽车和军工等投资机会。