铅蓄电池洗牌 上市公司“剩者为王”

　　一纸整顿令下，铅蓄电池行业面临一轮新的洗牌。

　　5月18日，国家环保部下发《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》，使浙江、江苏、广东、山东等多个省份不合规的铅蓄生产企业关闭。

　　有业内人士预计，目前国内2000余家铅蓄电池企业，经过本次洗牌后 ，各省仅剩符合环保要求的具有规模性的生产企业，估计总数在200-300家左右，而短时间内行业八成产能将受影响。

　　大浪淘沙式的行业洗盘中，谁将会受益？

　　风帆股份（600482.SH）、骆驼股份（601311.SH）、圣阳股份（002580.SZ）等铅蓄电池龙头企业或将受益于产品提价和产能扩能，而锂电板块短期内替代效应有限。

　　8月15日，锂电、蓄电齐齐表现。锂电板块呈普涨格局，其中中信国安（000839.SZ）、赛德电池（000049.SZ）、当升科技（300073.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）等5股涨停，而骆驼股份、圣阳股份亦是一度上涨8.28%和6.55%。其中骆驼股份进入三季度的涨幅一度达86.23%。

　　募投效应隐现

　　受铅蓄电池行业整顿风暴影响，行业内产能迅速下降，导致下游出现了“有车无电池”的异象。

　　江苏一知名品牌电动车销售经理对记者坦言，“上游铅蓄电池供应比较紧张，提价而且拿不到货，现在没有稳定的供货渠道根本拿不到货。”

　　在此形势下，经受得住环保洗牌的铅蓄龙头企业或将受益。

　　上海一位私募总监对记者称，“目前几家规模较大的铅蓄电池企业具有一定的定价能力，受环保风波影响，7月份以来行业提价有助于下半年上市公司的业绩。”

　　记者从电池市场了解到，目前铅蓄电池的提价幅度为10%左右，而相应的下游电动车市场亦是水涨船高，其涨幅在100-200元不等。

　　在汽车起动铅蓄电池领域，上市公司风帆股份和骆驼股份位列第一、二市场份额。

　　据骆驼股份招股说明书，2010年公司汽车起动铅蓄电池生产能力达850万kVAh，而其产量却达868万kVAh，产能利用率为超100%。

　　骆驼股份刚于今年6月2日上市交易，其募投项目“600万kVAh高型性能低铅免维护蓄电池项目”或将支持其未来4年的产能，预计2011年和2012年其产能新增100万kVAh和240万kVAh。

　　受益于铅蓄行业整顿，各券商对骆驼股份纷纷给出了2011年0.8元-1元的EPS，其股价两个月内狂涨86.23%。

　　于今年二季度登入中小板的圣阳股份，在目前铅蓄行业整顿的背景下，其投资的2.08亿元的“高性能阀控式密封胶体蓄电池建设项目”同样备受关注。

　　据其招股书，上市前圣阳股份仅有20万kVAh的胶体电池产能，而达产后将新增80万kVAh，达到100万kVAh。

　　值得一提的是，早于2010年4月上市的南都电源（300068.SZ）不仅业绩接连下滑，而且在此次环保风暴中亦遭重创。

　　因环保风暴，其主力生产型子公司杭州南都电池有限公司的铅酸蓄电池项目不再恢复生产，而该子公司2009年的净利润达3599.36 万元，占南都电源当年净利润的22.38%。

　　而受此事件影响，南都电源预计2011年上半年净利润为1304.92万元-2283.62万元，比上年同期下降30%-60%。

　　锂电替代或有限

　　受行业整顿，铅蓄电池产能将在一段时间下降，锂电或有抢占市场空间。

　　上述私募投资总监表示，“从行业自身发展看，锂电对铅酸电池具有一定的替代作用，而今年政府大力度对铅蓄行业的整顿，会加速锂电产品对原有电池市场份额的抢夺。”

　　而上海一位新能源分析师对记者则表示，“锂电替代作用在短期看难现，一方面铅蓄电池经过行业洗牌，首先刺激的是铅蓄行业剩余规模较大企业的产能扩张；另一方面锂电行业受成本高、市场份额小、生产工艺要求高等自身所限，难以一时抗衡传统的铅蓄电池市场。”

　　记者从上述电动车厂商销售经理获悉，“目前国内市场电动车基本还是使用铅蓄电池，份额在90%以上，锂电池电动车一般销往国外；而且锂电电动车的性价比无法与传统的铅蓄电池电动车相比，同为48V的铅蓄电池价位在450左右，而锂电池要1250元，价格贵了近两倍。”

　　而对于锂电生产工艺，记者从上海一高校电池领域的教授了解到，“锂电生产工艺较技术成熟的铅蓄电池相对复杂，产出的锂电电池的性能稳定性和一致性远不及铅蓄电池，尤其是大功率的室外锂电池，受温度、湿度的影响都需要考虑。”

　　近年来，传统的产业的上市公司纷纷涉足锂电电池业务，如华芳纺织（600273.SH）；而传统铅蓄电池生产商亦踏入这块“锂”地，如骆驼股份、南都电源、风帆股份等。

　　对此，上述新能源分析师表示，“目前诸多企业进入锂电业务，使得锂电板块个股大增，但一些传统主营非锂电的上市公司靠资金优势撑起了锂电业务，诸多在行业中尚不具备竞争力，其营业收入占比也较小，能否抓住本次铅蓄行业整顿契机或成为其‘十二五’期间立足锂电行业关键。”

　　记者亦发现，受众券商力荐、2009年私募冠军新价值重仓追捧的华芳纺织，其2010年首张锂电成绩单却毫无亮点，电解液和磷酸铁锂动力电池业务分别收入536.22万元和249.06万元，占主营收入的0.27%和0.12%，该两项业务是入不敷出，扣除营业成本和相关费用后，营业利润仅为-201.89万元和-349.76万元。