债券收益率短升长降

　　26日（周一），受跨年因素影响，市场资金“贵而不紧”，7天回购利率上行显著，14天以上期限回购利率仍稳定在高位；当日二级市场债券收益率总体呈现下行趋势，但短端债券收益率受跨年资金有所趋紧影响呈现上行行情。

　　周一市场资金面总体相对宽松，但由于跨年因素影 响短端回购利率有所上行，21天以上期限回购利率由于临近春节仍稳定在高位。具体利率方面，隔夜品种回购利率为3.0%，较上个交易日上行6BP；7天回购利率4.18%，较上日上行45BP；14天回购利率5.18%，较上日下行27BP；21天回购利率5.65%，较上日下行10BP；1个月回购利率5.84%，较上日上行3BP。

　　二级市场债券收益率总体呈现下行趋势，原因主要包括：首先，市场资金面总体延续宽松局面；其次，内外经济形势依然较为悲观；最后，CPI处于迅速下滑通道中，通胀压力减缓。但短端债券收益率受跨年资金有所趋紧影响呈上行态势。具体市场最优点击报价及成交方面，利率产品中剩余期限0.96年的07国开24最优点击成交报价区间在3.60%-3.76%，最新成交在3.66%，较上一交易日上行5BP；剩余期限2.95年的11国债25成交报价2.92%-2.93%，最新成交在2.93%，与上一交易日持平；剩余期限6.9年的08进出10成交报价3.75%-3.79%，较上日下行2BP；剩余期限9.65年的11国债19成交报价3.46%-3.48%，较上日下行1BP。信用产品方面，剩余期限2.87年的11五矿MTN2（1182312）成交报价4.82%-4.92%，较上一交易日下行8BP左右；剩余期限4.82年的11华能集MTN4（1182278）成交报价4.83%-4.94%，最新成交在4.94%，较上一交易日下行6BP。

　　从周一的市场情况来看，短端回购利率有所上行，长端回购利率维持在高位，资金面有所趋紧但并非特别紧张；二级市场债券收益率总体呈现下行态势，短端债券收益受资金面影响有所上行。预计货币政策仍存在继续放松的空间，后期债市收益率继续下行概率较大。