收益率震荡上行

　　19日，一级市场两期国开债同时发行，10年固息品种中标利率偏高。受此影响，政策性金融债收益率出现明显上行。央票则因资金面宽裕收益率有所下行。

　　具体来看，利率产品方面，19日剩余6.97年的12附息国债05收益率上行0.5BP至3.45%；剩余9.94年的12附息国债04成交于3.5 6%，较前一交易日上行1BP。受上周91天正回购利率向下微调2个基点，以及近期较宽松资金面的影响，央票收益率呈现下行态势，剩余1.1年的10央票32收益率下行2BP至3.38%，剩余2.59年的11央票81收益率下行至3.40%，较前一交易日下行了1.5BP。受一级市场中标利率不断走高影响，各期限金融债收益率出现不同程度上行，其中剩余2.93年的12进出01收益率上行3BP至3.69%；剩余4.58年的11农发17收益率由3.85%上行至3.86%；剩余6.95年的12农发01成交于4.0%，较前一交易日上行1BP；剩余9.44年的11国开48，市场双边报价整体上移2BP至4.16%/4.25%。

　　信用产品方面，受中长端信用产品中枢报价上调影响，AAA评级中长端中票收益率出现上行，其中剩余2.99年的11神化MTN1（AAA）市场双边报价由4.49%/4.55%上行至4.52%/4.57%，剩余4.65年的11五矿MTN1(AAA)成交于4.765%水平，较前一交易日上行4.5BP。

　　近期银行间利率产品发行压力较大，截至目前，本周仍有1只国开金融债和1只国债待发，一级市场中标利率对二级交易产生的推动作用不可小觑，建议交易型机构谨慎操作，关注未来债券的供求矛盾，警惕由于债券供求失衡带来的收益率上行风险。