中金：调价后炼油亏损仍然继续

　　国家发改委决定自3月20日零时起，将国内汽、柴油最高出厂和零售价格上调600元/吨，上调幅度相当于零售价格约6-7%。中金3月20日针对上述事件发表了研究报告。报告称，本次调价市场预期已久，但调价后炼油亏损仍然继续。

　　报告称，本次调价市场预期已久，但调价后炼油亏损仍然继续。按照目前的成品油定价机制，发改委基准原油过去二十二个工作日移动平均价格较上次调价基数上升了10.2%，成品油调价窗口在2月底早已打开。政府推迟了调价时间，适当压缩了调价幅度。如果国际原油价格不出现大幅上涨，中国4月份原油进口成本可能约124美元/桶，国内平均炼油毛利可能约-5美元/桶，而炼油行业EBIT层面的亏损可能在9美元/桶左右。

　　国际油价回落可能有利于定价改革。在国家发改委有关负责人就提高成品油价格答记者问时，并未提及新定价机制的进展情况。报告认为，最好的改革时机可能是国际原油价格大幅回落之时。

　　报告指出，本次成品油调价，可能是对下游石化公司获利了结的较好时机。去年第四季度和今年一季度板块盈利下滑风险可能存在，下游疲弱的终端需求，零售端折价的出现可能部分抵消本次成品油价格的有利影响。中国成品油库存连续3个月上升，特别是柴油库存位于历史高位。国内部分加油站，打折销售成品油，已成为促销的常态。如果紧缩政策持续，盈利弱势可能继续延伸到今年二季度。

　　（《证券时报》快讯中心）