自2012年2月7日以来,A股农林牧渔板块跑赢大盘4.7%,中金投资组合跑赢板块0.2%,跑赢同期大盘4.9%。
本期我们计划暂停对农业股票池的推荐,因担心市场近期回调压力会使高Beta又无超预期业绩支撑的农业股面临更大获利回吐压力。同时,2-3月为上半年食品消费者物价指
相关公司股票走势
数(CPI)同比涨幅最低点,两会后迎来政策面短时真空,前期天灾隐忧中冻灾影响解除、西南地区旱情缓解等,这些也都将负面影响农业股短期投资热情。
个股业绩普遍不达预期,阻碍板块做多热情。从我们已覆盖的种业与油脂类6个股(
荃银高科、
隆平高科、
登海种业、
东凌粮油、
西王食品、中国玉米油)来看。其中5家A股公司均已给出2011年业绩快报,但无一达到市场和我们早先预期,港股中国玉米油估计2011年业绩也将小幅低于我们预期。其他我们尚未覆盖的热门板块(如养殖、饲料、海珍品等)中,也多存在前期市场盈利预测给的太高,导致与年报和季报实际数字相比普遍不达预期的现象,这会成为市场犹豫期或回调期阻碍板块做多热情的杀手。
其他基本面因素亦不支持板块短时做多热情:预计2月-3月将会迎来上半年食品CPI同比涨幅低谷,同时两会过后存在支农政策出现短时真空的风险,而且就我们前期预警的天灾与疫病隐患来看,目前冻灾隐患已基本消除,低温引发的仔猪腹泻也没有进一步恶化趋势,西南地区(云南、四川两地)早先旱情出现缓解,唯东北局部旱情仍在继续。从全球形势来看,美元的短时回升、美国执行第三轮量化宽松(QE3)的犹豫、中国下调国内生产总值(GDP)增长目标对需求的潜在压制等因素,均难以构成对近期国际市场
农产品价格的有效刺激,再加上依然居高不下的海内外农产品价差,所有这些基本面要素均不支持短期农产品价格异动,亦不支持过度依赖价格与政策信号的A股农业板块短时形成做多热情。
另外,业内人士对于2012年猪价走势的研判如下:1、全年猪价走势或呈W态势:5、6 月份猪价将因短期供应短缺出现反弹,三季度价格再度走低,而年底前价格或出现季节性反弹;生猪出栏价格将长时间内于7元/斤-8元/斤之间运行;2、年初仔猪腹泻的影响程度弱于去年,因而猪价二季度反弹时间长度不会超过3 个月;3、目前生猪存栏量离均衡水平尚有不小的距离,而去年以来母猪补栏速度十分缓慢,因此未来供需缺口将缓步缩小;4、因国内玉米、豆粕价格趋强,短期内饲料成本仍将高位运行,将影响养殖利润与后期养殖户补栏积极性。
(作者单位:中金公司)
作者:袁霏阳
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