增发“解冻” 机构投资者抢筹低价增发股(图)

　　在反弹催生的“低价增发股”面前，机构投资者们依然保持着足够的亢奋。

　　2012年3月21日，内蒙华电（600863.SH）、宗申动力（001696.SZ）双双公布的增发股上市报告书显示，两家上市公司的定向增发收到13家、11家投资者的有效申购，这使得两家 公司不得不割爱，使得特定投资者的数量不超过10名。

　　显而易见，具有吸引力的价格是机构投资者们热捧的主要原因。本报记者估算，内蒙华电、宗申动力询价前二十个交易日的均价较增发底价分别有11.98%、27.21%的溢价。

　　而具有灵敏嗅觉的券商，亦在适时推出瞄准“低价增发股”的理财产品。

　　2012年3月9日和15日，华泰证券（601688.SH）旗下的“华泰紫金定增宝”与国泰君安旗下的“君得增”先后发售，上述两款券商集合理财产品均专注于定向增发，拟募集资金规模分别为40亿元与25亿元。

　　抢筹“低价增发股”

　　“今年以来的这波反弹，造就了一些上市公司的股价较增发底价拥有了可观的溢价，这使得它们变成了机构投资者眼中的香馍馍。此前，一些上市公司下调增发价，这其中天富热电（600509.SH）、金山股份（600396.SH）、渝三峡A（000565.SZ）等公司还因此遭到了股东大会的狙击。”重庆地区一位上市公司董秘说道。

　　但低价增发股明显“僧多粥少”，这使得一些机构投资者最终无缘认购。

　　宗申动力董秘李建平告诉本报记者，在定向增发的询价阶段，宗申动力遵循了“价格优先、数量优先、时间优先”的原则，这也是大成基金最终失手宗申动力的原因。

　　而在内蒙华电的定向增发上面，机构投资者们的竞争更为惨烈。

　　内蒙华电拟通过定向增发融资46.56亿元，发行底价为7.76元/股，在询价环节，博时基金、海富通基金、中国人寿（601628.SH）、泰康资产管理公司、东方电气（600875.SH）、华夏基金、鹏华基金、中国长城资产管理公司、广发基金、易方达基金等均进行了有效申购，最后在申股数量和申购时间的排序下，中国长城资产管理公司、广发基金、易方达基金三家不幸出局。

　　一个值得玩味的细节是，上海景林景通股权投资中心亦对内蒙华电表示了浓厚的兴趣，它虽然于申购报价期间发传真拟申购3500万股增发股，但因其未在内蒙华电发行认购邀请书的发送对象范围内，故被视为无效申购。

　　Wind资讯显示，今年以来共有10家上市公司成功通过定向增发方式募集到了现金，其中有七家上市公司目前的股价仍高于增发价，机构投资者们总体呈现“赚多赔少”的局面。其中的典型是，国泰君安证券资产管理公司在宗申动力上面浮盈4220万元，而中国人寿在招商轮船（601872.SH）已浮亏5572万元。

　　大股东们倾力护航

　　不过，在上述10家现金增发的上市公司当中，除永泰能源（600157.SH）外的9家上市公司均是以九折底价发售增发股。

　　永泰能源的增发价格下限原本为15.08元/股，但公司董事会在2011年7月时主动将增发底价提高至15.50元/股，永泰能源证券部人士告诉本报记者，“提高增发底价，对原有股东有利，因为这样减少了对原有股东持股比例的稀释”。

　　但未曾料到的是，由于询价时二级市场股价较增发底价仅有小幅溢价，仅有3名机构投资者提供了有效申购，但离49亿元的募资量仍有三分之二的缺口。在这样的情况下，永泰能源启动了追加申购程序，引入了中国华电集团资本控股公司、长城资产管理公司三家认购增发股，再加上大股东永泰控股斥资17.62亿倾囊相助，最终力助定向增发圆满落幕。

　　在中国南车（601766.SH）身上，亦经历了永泰能源“申购不足—启动追加申购程序—大股东埋单增发股”的历程。此时，国资股东再次显示了财大气粗的本色，中国南车集团最终埋单认购增发股的金额高达60.75亿元，约占87.55亿元融资总量的七成。

　　此外，湖北宜化（000422.SZ）、威孚高科（000581.SZ）、厦工股份（600815.SH）增发过程当中，大股东亦直接斥现金认购。

　　值得注意的是，厦工股份大股东厦门海翼集团更是在价格严重倒挂的情况下认购增发股。在增发前夜，厦工股份在二级市场上的收盘价仅为9.14元/股，但增发价却高达12.98元/股，这使得厦工股份的定向增发乏人问津，但厦门海翼集团却毅然出手，斥资2.5亿元认购1926.04万股，而截止到3月21日，上述1926.04股已经为厦门海翼集团带来8166万元的浮亏。

　　作者：姚伟