银行系QDII欲借“市”翻身

　　沉寂已久的QDII又开始活跃，星展银行成为新晋之军。

　　获准发行QDII两年之后，星展银行日前终于推出了首款产品，星展银行（中国）个人银行投资及保险产品部总监孔淑妍对《中国经营报》记者表示，2012年是“值得尝试的一年”，相比去年，“投资环境好了很多”。

　　而 据本报记者的不完全统计，3月份以来的银行系QDII产品密集发行，截至目前已过10款；而相关数据表明，2011年全年的发行量仅为31款。

　　美国经济缓慢复苏，欧债危机悬崖勒马，使海外投资渐次回暖；不过多位接受采访的业内人士提醒，在后市不确定性仍然存在的情况下，对于投向多样的QDII产品，有的可以小试牛刀，有的则当绕道而行。

　　市场回暖催生QDII

　　“QDII产品的收益取决于两个因素，一个是海外投资标的价格的涨跌，另外一个就是汇率波动。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，“从这两方面来看，2012年会是一个很好的机会。”

　　2011年的QDII无疑是内忧外患，人民币急速升值、欧债危机接力美债危机的双重打击使银行系QDII发行受挫。普益财富的数据显示，除了中国银行仅有的一款产品，中资银行整体停发QDII；而对此甚为倚重的外资银行，全年发行量仅为30款；整体发行数量较2010年降幅达64%。

　　“由于全球市场的波动性和不确定性，花旗银行2011年已经放慢了代客境外理财产品的发行，特别是高回报、高风险类的海外基金产品（股票型基金、商品基金）的发行速度，自2010年第四季度起发行的产品以海外债券基金、保本类结构性产品和海外债券等固定收益类为主。”花旗银行（中国）有限公司财富管理部总监王颖表示。

　　相比之下，2012年的情况已然好转，一系列经济数据表明美国经济在持续复苏，希腊重组也在某种程度上减弱了欧债危机的悲观预期；而人民币近日“跳水”贬值，则有望结束单边升值的预期。

　　银行系QDII也就此一扫“2011年全年平均净值负增长”的阴霾，开始恢复元气。普益财富数据显示，3月10日~3月16日的一周，225款银行系QDII平均净值增长率为1.26%，其中68.89%的产品净值上升；而2011年QDII的平均收益率则为-12.99%。

　　市场回暖催生了更多的QDII产品，据记者的不完全统计，3月份外资行新发QDII产品已过10款，产品则主要挂钩港股、黄金、原油等。

　　“新兴市场以及商品类的标的物是今年重点关注的方向，现在新兴市场的股票价格处于低位，上升空间比较大；对于风险偏好较低的投资者，新兴市场的债券则更为合适，过去一年这些产品都跑赢了国内很多非保本产品。”东亚银行财富管理部总经理陈柏轩表示。

　　而在整体形势复苏的情况下，也不乏个别产品持续巨额亏损，未见起色。“海外市场投资机会较多，陷阱也很多，”孔淑妍坦陈，“QDII可以参与全球投资市场，由于涉及面广，投资方向是一个决定成败的重要因素。”

　　陈柏轩也指出，在整体形势向好的情况下，同样存在一些投资“雷区”，“黄金、白银的价格已经偏高，因此与之挂钩的产品要更加谨慎；除了美元、港币之外，其他的外币投资在当前也不是一个明智的选择，面临着很大的汇率风险。”

　　回归保守

　　尽管复苏有望，但不确定性犹存。这也使QDII的产品净值依然忽上忽下，普益财富数据显示，3月初所有QDII产品平均净值增长率为0.29%，而后一周这个数据则剧烈下滑至-2.51%；上周又反弹到1.26%。

　　“QDII最大的风险，仍是全球性危机，因为次贷危机或者欧债风波有巨大杀伤力，而且最终影响目前很难预见。”孔淑妍表示。

　　也正因此，星展银行的上述产品一方面收益上不封顶，但另一方面，“在最差的可能情况下，客户不仅在产品到期时无法获取任何收益，而且将损失全部本金。”

　　对此，孔淑妍表示星展银行设置了每日均可提前赎回的机制来抵御意外风险。“对于不可预期的市场风险，能否及时抽身决定着损益的程度，是很必要的。”

　　此前渣打银行被曝光的一款亏损高达90%的产品，业内人士分析原因之一就是“在市场异动较大的情况下，赎回机制的频度设置不够，导致投资者无法灵活止损”。

　　与此同时，更多QDII产品开始以“保守”战略回归，这使得保本类产品成为主流。公开资料显示，从3月9日～16日，汇丰银行共发行了8款结构性投资产品，均为保本型设计。

　　王颖也表示，2012年会以保本结构为主，在海外基金部分继续增加平衡型基金以及债券基金的比重。“基金类产品能帮助客户间接参与海外证券市场，但其不保本的风险较大，特别是一些投资于高风险高收益基金产品的客户；而海外债券等保本型产品，只要发行人不违约，投资人即可获得事先约定的定期票息，并在到期时，获得票面金额的返还。另外，客户也可以考虑债券基金，特别是有固定配息的债券基金，在波动市场内能带来相对稳定的现金流收入”。

　　但不管是保护设计，还是保本“承诺”，QDII产品都不可能万无一失。汇丰银行的一款保本结构的产品说明就明确指出，到期本金最低偿还金额为原始投资资金的95%；而一旦境外发行人违约或发生汇率变动，即便最“保本”的债券类产品也可以导致部分或者全部本金损失。

　　“银行和投资者最应该关注的不是所谓的"择时入市"，而是避免集中投资于高风险资产和单一货币，以抵御市场波动；如何选择合适的时机进行投资侧重的分配和调整才是最重要的。”王颖强调。

　　(梁宵) (来源：中国经营报)